31.12.202001:53 Forex Analysis & Reviews: النفط والذهب. نتائج العام المنتهي 2020 - آفاق عام 2021

زملائي الاعزاء!

حسب التقاليد ، في نهاية العام المنتهية ولايته ، من المعتاد تلخيص النتائج وتقييم الخطط للمستقبل. لذلك ، أود أن أخصص مقالًا حول هذا الموضوع. سيكون من المثير للاهتمام مقارنة التوقعات التي تم تقديمها العام الماضي بما تلقيناه اليوم. نظرًا للظروف الاستثنائية التي يجد فيها الاقتصاد العالمي نفسه هذا العام ، سيكون من السذاجة على الأقل توقع إمكانية تنفيذ أفكار ديسمبر 2019 بشأن قيمة أصول معينة في ديسمبر 2020 ، لكنها ستكون مفيدة للغاية على الأقل.

لنبدأ في تلخيص العام السابق بسعر النفط. في ديسمبر 2019 ، افترضت وكالة معلومات الطاقة الأمريكية - "يو اس إي آي إيه" - أن سعر نفط غرب تكساس في أمريكا الشمالية في ديسمبر 2020 سيكون 60 دولارًا للبرميل ، ومع ذلك ، كان متداولو نايمكس أكثر تشاؤمًا واعتبروا السعر الأكثر احتمالا لدرجة غرب تكساس والنفط الخام #CL عند 55 دولارًا. كما ترون ، تبين أن العقل الجماعي أقوى وأكثر دقة في تحديد السعر من مجموعة من المحللين على راتب الحكومة الأمريكية.

الشكل 1: توقعات أسعار النفط غرب تكساس والنفط الخام #CL لعام 2021

تبلغ توقعات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية للعام المقبل 46 دولارًا للبرميل ، ويتوقع متداولو نايمكس 45 دولارًا ، وهو أمر ليس سيئًا بالنظر إلى أن فيروس كورونا ضرب صناعة النفط في عام 2020. علاوة على ذلك ، تفترض الوكالة أنه بحلول نهاية العام المقبل ، غرب تكساس الوسيط #CL سيكون النفط بسعر 47 دولارًا.

بطبيعة الحال ، لولا صفقة أوبك + والتدابير المتخذة لخفض الإنتاج ، لكان وضع السوق مختلفًا تمامًا. ومع ذلك ، من أجل الإنصاف ، لاحظ أن تخطيط الأسعار أظهر كفاءة عالية ، وأن وباء كوفيد 19 قد وجه ضربة قوية لشركات النفط الأمريكية التي لم تشارك في الصفقة. في عام 2019 ، بلغ إنتاج الولايات المتحدة من النفط 12.25 مليون برميل يوميًا. في عام 2020 ، انخفض الإنتاج إلى 11.34 مليون برميل ، وفي عام 2021 من المتوقع أن يكون أقل من ذلك ، عند 11.10 مليون برميل. وبالتالي ، فإن أكثر من مليون برميل من النفط الصخري الأمريكي ستغادر السوق ، وستفقد الولايات المتحدة فعليًا وضع المُصدِّر الذي حصلت عليه في عام 2019. وهذا نجاح. علاوة على ذلك ، انخفض عدد الحفارات في الولايات المتحدة وكندا بمقدار 457 وحدة مقارنة بالعام الماضي ، أي أكثر من الضعف ، ولا تسمح زيادة الأسعار الحالية باستعادة إنتاج النفط الصخري. وبهذا المعنى ، فإن الاستثمار في منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة هو قصة مشكوك فيها للغاية.

يمكن الافتراض أن إدارة جو بايدن التي وصلت إلى السلطة من غير المرجح أن تضغط من أجل مصالح منتجي النفط من خلال فرض حظر على تكنولوجيا التكسير الهيدروليكي على الأراضي الفيدرالية ، مما سيضع حداً للولايات المتحدة كمصدر للنفط. وبالتالي ، مع سعر النفط عند 50 دولارًا للبرميل ، فإن نمو استهلاك النفط من قبل الاقتصاد العالمي سيعود بالفوائد على الدول الأعضاء في اتفاقية أوبك + ، وكذلك الشركات التي تعمل في طرق الإنتاج التقليدية. في المقابل ، سيواجه منتجو النفط الصخري الأمريكيون نقصًا في الاستثمار الرأسمالي ، مما يعني أنه من غير المحتمل أن يكونوا قادرين على تقليل تكلفة تقنيات الإنتاج بشكل كبير في المستقبل المنظور.

بالنظر إلى الظروف الحالية - انخفاض استهلاك النفط في العالم وانخفاض الإنتاج في الولايات المتحدة - فإن العمليات التضخمية التي قد تحدث في حالة انخفاض الدولار ستشكل خطراً كبيراً على منتجي النفط. إذا تمكنت أوبك + من تلبية مصالح الأطراف من خلال زيادة الإنتاج ومنع الزيادة الحادة في سعر النفط ، فقد يؤدي ذلك في النهاية ، إن لم يكن دفنًا ، إلى الحد بشكل كبير من إمكانيات إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة. إذا فضل منتجو النفط الفوائد قصيرة الأجل على الأهداف الإستراتيجية ، فإنهم يخاطرون بمواجهة ليس منتجي النفط الصخري المنتعش فحسب ، ولكن أيضًا المنافسة من مصادر الطاقة البديلة.

كان أنجح التنبؤ في عام 2019 هو نمو سعر الذهب. ومع ذلك ، لاحظ أنه منذ أن قام بتحديث أعلى مستوى قياسي ، تجاوز المعدن الأصفر توقعات المحللين ، مما جلب للمستثمرين عائدًا بنسبة 20٪ سنويًا بالدولار الأمريكي. بالنظر إلى عمل المطبعة على جانبي المحيط ، وكذلك أسعار الفائدة المنخفضة ، في عام 2021 ، يمكننا أن نفترض زيادة أخرى في سعر الذهب مقابل جميع العملات. في بيئة لا يدر فيها المال دخلاً ، وتكون المعدلات قريبة من الصفر أو يكون لها قيمة سلبية ، سيضطر المستثمرون إلى اعتبار الذهب بديلاً عن الاستثمارات الأخرى.

قد يؤدي التعافي الاقتصادي العالمي من ضغوط عام 2020 إلى زيادة الطلب من صناعة المجوهرات ، مما يدفع أسعار الذهب والذهب إلى الارتفاع أكثر. ومع ذلك ، فمن غير المرجح أن نفترض أن السعر سيرتفع ، بدلاً من ذلك ، يمكن للمتداولين والمستثمرين الاعتماد على زيادة بنسبة 15٪ في أسعار الذهب إلى مستوى 2،250 دولارًا للأونصة. في الوقت نفسه ، لا يمكن استبعاد احتمال أن الذهب في العام المقبل لن يكون قادرًا على تجديد أعلى مستوى للعام الحالي ولن يجلب عوائد كبيرة للمستثمرين. بلغ متوسط العائد بالدولار الأمريكي الذي حققه الذهب خلال السنوات العشر الماضية حوالي 8٪. كان هذا العام استثناءً ، لذلك إذا أضاف الذهب في عام 2021 10٪ إلى قيمته وانتهى العام فوق مستوى 2000 دولار ، فيمكن اعتباره بالفعل نتيجة جيدة.

عام جديد سعيد ، كن حذرًا واتبع قواعد إدارة الأموال ، ندعوا ان نتجاوز فيروس كورونا!