26.06.202413:08 Forex Analysis & Reviews: الذهب عند 3000 دولار. خرافة أم حقيقة؟

يتوقع بنك أمريكا أن ترتفع أسعار الذهب إلى 3000 دولار للأوقية خلال الـ 12-18 شهرًا القادمة، بينما يتراجع المعدن الثمين على خلفية تصريحات مسؤولة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ميشيل بومان حول احتمالات رفع معدل الأموال الفيدرالية. إذا تباطأت عملية خفض التضخم أو بدأت التضخم في رسم قمة جديدة. مجرد الحفاظ على تكاليف الاقتراض عند مستوى 5.5% يخنق الأكسجين لـ "الثيران" على XAU/USD، والآن هناك حديث عن تشديد السياسة النقدية. ليس من المستغرب أن العقود الآجلة اقتربت من الدعم الرئيسي عند 2300 دولار للأوقية.

يعتقد بنك أمريكا أن المحرك الرئيسي لزيادة أسعار الذهب سيكون الطلب الاستثماري. على خلفية الارتفاع غير المقيد في مؤشرات الأسهم الأمريكية، كان المستثمرون يسحبون الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة ويضعونها في سوق الأسهم. ومع ذلك، لا يمكن أن يستمر هذا إلى ما لا نهاية. يمكن أن تشير استقرار الحيازات في الصناديق المتداولة المتخصصة مع بدء التوسع النقدي للاحتياطي الفيدرالي إلى عودة الاتجاه الصعودي في XAU/USD. وفقًا لبيانات WGC، كان هناك تدفق بقيمة 212 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 21 يونيو. ديناميكيات حيازات صناديق الاستثمار المتداولة الموجهة نحو الذهبوفقًا لتقديرات بنك أمريكا، إذا زاد الطلب على الاستثمار بنسبة 20%، فإن الذهب سيرتفع إلى 2500 دولار للأونصة. في الواقع، لم تزد المشتريات غير التجارية إلا بنسبة 3% منذ الربع الأول، وهو ما يكفي لتبرير سعر 2200 دولار. هل 3000 دولار للأونصة كثير أم قليل؟ لم يكن هذا الرقم يبدو بعيد المنال منذ وقت ليس ببعيد، مثل 200 دولار للبرميل من النفط. من المشكوك فيه أن يصل برنت أو WTI إلى هذا المستوى. ومع ذلك، فإن 3000 دولار للذهب لا يبدو غير معقول الآن. هذا يمثل ارتفاعًا بنسبة 30% في XAU/USD. في العام الماضي فقط، ارتفع الذهب بنسبة 21%. لماذا لا يحقق المزيد؟ الشهية التي لا تشبع من الصين والبنوك المركزية، وارتفاع الديون الحكومية في الولايات المتحدة وحول العالم، والحرب الباردة بين الصين وروسيا وإيران من جهة والولايات المتحدة وحلفائها من جهة أخرى تمهد الطريق للمعادن الثمينة للتحرك نحو الأعلى. إزالة الدولرة وتنويع احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية من قبل البنوك المركزية في أوجها، مما يتسبب في كسر XAU/USD للعلاقات بين الأسواق التي تشكلت لعقود. ديناميكيات الذهب وعوائد سندات الخزانة الأمريكية

رسمياً، توقفت بكين عن شراء الذهب بعد 18 شهراً من الشراء المستمر. ومع ذلك، لا تزال الصين تزيد من احتياطياتها من خلال الوسطاء. انخفضت حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية بمقدار 102 مليار دولار خلال الـ 12 شهراً المنتهية في مارس 2024، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ 25 عاماً عند 767 مليار دولار. عملية التخلص من الدولار جارية على قدم وساق، مما يعني أن أي تراجع في XAU/USD من غير المرجح أن يكون كبيراً إذا حدث على الإطلاق. من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي للذهب، يمكن أن يتم تفعيل وتحقيق نمط الرأس والكتفين. كسر خط العنق حول 2298 دولار للأونصة سيكون أساساً للمبيعات قصيرة الأجل. وعلى العكس، فإن عودة الأسعار فوق المتوسطات المتحركة عند 2340 دولار ستكون سبباً للشراء.