02.10.202415:55 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: شيغيرو، أويدا، وتقرير ADP

الين يفقد قوته مرة أخرى. بعد ارتفاع يقارب 500 نقطة، بدأت العملة اليابانية في الانخفاض مرة أخرى مقابل الدولار الأمريكي. يوم الاثنين، وصل زوج USD/JPY إلى أدنى مستوى له في أسبوعين، حيث انخفض إلى 141.66، متأثراً بالنتائج غير المتوقعة لانتخابات قيادة الحزب السياسي الحاكم. الآن يتولى شينجيرو إيشيبا رئاسة الحزب الليبرالي الديمقراطي، الذي استلم الحكومة وأعلن عن خطط لإجراء انتخابات برلمانية مبكرة قبل عام من موعدها المحدد.

استجاب الين بشكل إيجابي لفوز إيشيبا، حيث يُعتبر مؤيداً لسياسة نقدية صارمة ورفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. ومن الجدير بالذكر أنه هزم ساناي تاكايشي، المرشحة من الجناح المحافظ بشدة في الحزب الليبرالي الديمقراطي (التي كانت تعتبر الأوفر حظاً في السباق)، والتي كانت على العكس تدعو إلى سياسة نقدية أكثر ليونة.

رداً على فوز إشيبا، انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بمقدار 500 نقطة، متراجعاً من 146.50 إلى منتصف نطاق 141. ومع ذلك، كما هو الحال غالباً مع العوامل السياسية، يتلاشى تأثيرها بسرعة—بحلول نهاية الأسبوع، استعاد المشترون في الزوج تقريباً جميع النقاط المفقودة. تم تسعير "عامل شيغيرو" بسرعة من قبل السوق، وهو أمر منطقي تماماً، نظراً لأن انتخاب رئيس وزراء جديد، حتى لو كان لديه آراء "متشددة"، لا يعني أن بنك اليابان سيعجل برفع أسعار الفائدة. سيلعب إشيبا دوره بالطبع، ولكن ليس فوراً وليس في المجال العام. لا تتوقع أي تصريحات "على طريقة ترامب" من رئيس الوزراء الياباني الجديد، مثل تلك التي أدلى بها الرئيس الأمريكي السابق الذي حث علناً الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة.

في غضون ذلك، تشير العوامل الأساسية الكلاسيكية إلى أن بنك اليابان لن يتسرع في الجولة التالية من رفع أسعار الفائدة. على وجه الخصوص، عكس مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو تباطؤاً في التضخم: انخفض مؤشر أسعار المستهلكين العام إلى 2.2% في سبتمبر (بعد ارتفاعه إلى 2.6% في أغسطس)، بينما انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.0%. يُعتبر هذا المؤشر مؤشراً رائداً لتحديد اتجاهات التضخم على مستوى البلاد، لذا فإن اتجاهه التنازلي هو علامة مقلقة لبائعي زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. كما خيبت مؤشرات الاقتصاد الكلي الأخرى الآمال. انخفض حجم الإنتاج الصناعي في اليابان بأكثر من 3% في أغسطس على أساس شهري (-3.3%) مقابل توقعات بانخفاض -0.5%. بالإضافة إلى ذلك، انخفض حجم بدء بناء المنازل الجديدة في اليابان بشكل حاد في سبتمبر بنسبة 5.1% (مقابل توقعات بانخفاض 3.3%).

لا تدعم هذه الظروف الأساسية تشديد السياسة النقدية. أكد محافظ بنك اليابان كازو أويدا هذا الافتراض في خطاباته الأخيرة. وأكد على ضرورة الحفاظ على استراتيجية الانتظار والترقب، "مع مراعاة المخاطر الاقتصادية العالمية وعدم استقرار الأسواق المالية." في خطابه أمس، كرر أيضاً موقفاً حذراً. وفقاً له، سيتبع المنظم "سياسة نقدية مناسبة من أجل تحقيق هدف التضخم بنسبة 2% بشكل مستدام ومستقر."

في الغالب، أدلى زعيم بنك اليابان بتصريحات عامة وتقليدية وغير ملزمة. ولكن هذا هو بالضبط ما يثقل كاهل العملة اليابانية. أشار العديد من صانعي السياسات (ناوكي تامورا، هاجيمي تاكاتا، وجونكو ناغاكاوا) في خطاباتهم في سبتمبر إلى أن البنك المركزي قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في المستقبل القريب. وأشاروا بشكل خاص إلى مؤشرات الأجور (التي أظهرت ديناميات إيجابية، حيث ارتفعت بنسبة 1.1% على أساس سنوي في يونيو و0.4% على أساس سنوي في يوليو).

ومع ذلك، برد كازو أويدا حماس بائعي زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. وذكر أن بيانات أكتوبر حول أسعار الخدمات "ستكون مفتاحاً لتحديد ما إذا كان التضخم يتسارع." فقط بعد تحليل دقيق لهذه البيانات، سيلقي المنظم الضوء على ما إذا كان يمكن توقع أي تغييرات في السياسة.

بعبارة أخرى، ألقى رئيس بنك اليابان شكوكاً حول رفع آخر لأسعار الفائدة هذا العام، رغم أنه لم يستبعد مثل هذا السيناريو. خيبت هذه الترددات من أويدا آمال بائعي زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. لذا، توقفت الين عن العمل كـ"قوة دافعة" في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

كل هذا يشير إلى أن استئناف الحركة الهبوطية ممكن فقط إذا ضعف الدولار الأمريكي. يتبع الأداة مؤشر الدولار، الذي ينتظر بدوره التقرير الرئيسي للأسبوع—تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة الذي سيتم نشره بعد غد، في 4 أكتوبر. أذكركم بكيفية تفاعل المتداولين مع تقرير ADP، الذي صدر اليوم باللون الأخضر، مما يعكس خلق 144,000 وظيفة في القطاع الخاص. من ناحية، هذا نتيجة متواضعة نسبياً. من ناحية أخرى، توقع معظم الخبراء أن يكون هذا الرقم حوالي 124,000. هذا أثار الأمل بين ثيران الدولار بأن تقرير الوظائف غير الزراعية سيكون أيضاً باللون الأخضر. في هذه الحالة، ستنخفض احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة في اجتماع نوفمبر إلى 20-15%، وسيحصل الدولار على دعم إضافي (ومهم جداً!).

من الناحية الفنية، اقترب زوج USD/JPY من مستوى المقاومة 145.30 (الخط العلوي لمؤشر بولينجر باندز على الرسم البياني اليومي). سيكون من المستحسن الدخول في مراكز شراء بعد أن يخترق المشترون هذا المستوى ويثبتوا فوقه. في هذه الحالة، سيكون الهدف التالي للحركة الصعودية على المدى المتوسط هو 147.00، وهو الحد السفلي لسحابة كومو على نفس الإطار الزمني.