15.01.202500:55 Forex Analysis & Reviews: الجنيه الإسترليني مُباع بشكل مفرط، ولكن لا توجد إشارات شراء حتى الآن: نظرة عامة على GBP/USD

لقد خضعت التوقعات الاقتصادية للمملكة المتحدة مؤخرًا للتدقيق. وفقًا لمسح ربع سنوي أجرته Deloitte لمديري المالية في أكبر الشركات في البلاد، من المتوقع أن ينخفض التوظيف بأسرع وتيرة منذ عصر COVID. يأتي هذا إلى جانب انخفاض الاستثمار بسبب الزيادات الضريبية الكبيرة التي أعلنتها الحكومة في الميزانية. ونتيجة لذلك، انخفض التفاؤل التجاري إلى أدنى مستوى له منذ عامين. وكشفت البيانات الأخيرة من مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS)، التي نُشرت في ديسمبر، أن الاقتصاد انكمش للشهر الثاني على التوالي في أكتوبر وأظهر نموًا صفريًا في الربع الثالث. بالإضافة إلى ذلك، توقعت المعهد الوطني للبحوث الاقتصادية والاجتماعية (NIESR) انخفاضًا في الناتج المحلي الإجمالي لشهر ديسمبر، والذي يبدو أنه يتحقق ولا يقدم أي دعم للجنيه الإسترليني.

في عام 2024، اتجه التضخم في المملكة المتحدة نحو الانخفاض، مما دفع بنك إنجلترا إلى تنفيذ تخفيضين في أسعار الفائدة. ومع ذلك، كان هناك ارتفاع في التضخم خلال شهري أكتوبر ونوفمبر، يُعزى بشكل كبير إلى تأثيرات القاعدة من أسعار الطاقة. من المتوقع أن يتلاشى هذا الارتفاع بحلول الربيع، مما دفع الاقتصاديين في المملكة المتحدة إلى اقتراح أن هذه الزيادة المؤقتة في التضخم لا ينبغي أن تُعطى وزناً كبيراً في التحليلات المستقبلية. ومن المثير للاهتمام، أنه بينما أثرت أسعار الطاقة على البلدان في جميع أنحاء العالم، فإن المملكة المتحدة فريدة في تحديد هذا كعامل رئيسي لارتفاع التضخم. وعلى النقيض من ذلك، تجاوز التضخم في قطاع الخدمات نسبة 5%، وهو أعلى من العديد من البلدان الأخرى، ويرتبط بشكل طفيف فقط بأسعار الطاقة. وعلى الرغم من ذلك، لا يبدو أن هناك قلقاً كبيراً.

عندما يتعلق الأمر بالتغييرات المحتملة في سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، فإن المملكة المتحدة في وضع أقوى مقارنة بمنطقة اليورو، حيث يركز تجارتها مع الولايات المتحدة بشكل أساسي على الخدمات بدلاً من السلع.

أشار محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي في أواخر العام الماضي إلى أنه إذا استمر التضخم في الانخفاض، يمكن توقع أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025. سيوفر التقرير القادم في ديسمبر، الذي سيصدر يوم الأربعاء، وضوحاً حول ما إذا كان التضخم يتناقص بالفعل. تشير التوقعات المختلطة الحالية إلى أن التضخم الرئيسي قد يرتفع من 2.6% إلى 2.7% على أساس سنوي، بينما قد ينخفض الرقم الأساسي للتضخم من 3.5% إلى 3.4%. إذا كانت هذه التوقعات صحيحة، فقد ينظر السوق إلى النتائج على أنها سلبية، مما يتماشى مع توقعات بنك إنجلترا ويزيد من احتمالية تخفيضات الفائدة الأربعة.

سوق السندات، الذي يستجيب عادة بسرعة للتغيرات في الاتجاهات، لا يظهر حالياً اتجاهًا واضحًا. بحلول أكتوبر من العام الماضي، تجاوز العائد على السندات البريطانية لأجل 10 سنوات نظيره في سندات الخزانة الأمريكية المماثلة، مما يشير إلى تحول في الشعور ساهم في الانخفاض الحاد في الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. ومع ذلك، استقرت العوائد منذ ذلك الحين، مما يعكس الشكوك تجاه خطط بنك إنجلترا لأربعة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام. في الوقت الحالي، يظل سوق السندات حذراً.

بالإضافة إلى تقرير التضخم، سيتأثر الجنيه أيضًا ببيانات الإنتاج الصناعي والناتج المحلي الإجمالي المقرر إصدارها يوم الخميس، إلى جانب أرقام مبيعات التجزئة يوم الجمعة. قد يؤدي هذا التدفق المستمر من البيانات إلى تحركات كبيرة في السوق، ولكن من المحتمل أن ينتظر المستثمرون حتى تنصيب دونالد ترامب، حيث يُتوقع أن يكون لهذا الحدث تأثير أكبر.

حالياً، الموقف المضاربي على الجنيه محايد، مع فقدان السعر المحسوب للزخم وافتقاره إلى اتجاه واضح.

لا يزال الجنيه يتعرض لعمليات بيع مكثفة، حيث انخفض أكثر الأسبوع الماضي نحو مستوى الدعم 1.2036. تظل التوقعات للجنيه هبوطية بشكل واضح؛ ومع ذلك، فإن حالته الواضحة من البيع المفرط—التي يشير إليها مؤشر القوة النسبية (RSI) في منطقة البيع المفرط على كل من الرسوم البيانية اليومية والأسبوعية—تشير إلى احتمال حدوث تصحيح تقني. إذا كان هناك محاولة للارتفاع، فمن المتوقع أن تكون المقاومة عند 1.2295، حيث قد تستأنف عمليات البيع. يظل الهدف الرئيسي عند 1.2036.