18.03.202508:52 Forex Analysis & Reviews: توقف زوج اليورو/الدولار الأمريكي مع تدهور توقعات S&P 500 – كيف يمكن إيجاد التوازن؟

السوق العالمية تكافح حاليًا لإيجاد توازن في أزواج العملات الرئيسية والأدوات المالية. هذا يمثل تحديًا خاصًا نظرًا للانخفاض الأخير في اليورو وضعف الدولار. يضاف إلى الضغط التوقعات المتشائمة نسبيًا للمؤشرات العالمية الرئيسية.

في يوم الثلاثاء، 18 مارس، تم تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي بخسائر طفيفة حول 1.0915. يبقى اليورو تحت الضغط بسبب جولة جديدة من التوترات التجارية الناجمة عن التعريفات الجمركية الأخيرة التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على السلع الأوروبية. ومع ذلك، يعتقد الخبراء أن ضعف الدولار - الذي تحركه المخاوف بشأن تباطؤ الاقتصاد الأمريكي والآمال في صفقة مالية في ألمانيا - قد يحد من الانخفاض في زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

يقترح المحللون أن الانخفاضات الإضافية في زوج اليورو/الدولار الأمريكي قد يتم منعها من خلال الإجراءات التي تتخذها حزب الخضر الألماني، الذي يعمل حاليًا على صفقة إعادة هيكلة الديون. وافق فريدريش ميرتس، المرشح لمنصب المستشار الألماني، مؤخرًا على إنشاء صندوق بنية تحتية بقيمة 500 مليار يورو ووافق على تغييرات كبيرة في قواعد الاقتراض، خاصة فيما يتعلق بما يسمى "فرملة الديون". من المتوقع أن تدعم هذه الإجراءات اليورو قريبًا وتساعده على تحمل الضغط من الدولار.

إضافة إلى تعقيد الوضع، زادت التقارير الأضعف من المتوقع لمبيعات التجزئة في الولايات المتحدة من المخاوف بشأن تباطؤ إنفاق المستهلكين. وقد أدى ذلك إلى الضغط على الدولار ودعم زوج اليورو/الدولار الأمريكي. وفقًا للبيانات الأخيرة، ارتفعت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.2% على أساس شهري في فبراير، وهو أقل من الزيادة المتوقعة بنسبة 0.7%. وعلى أساس سنوي، نمت مبيعات التجزئة بنسبة 3.1%، بانخفاض عن النسبة المعلنة سابقًا 3.9% (المعدلة من 4.2%).

أصبحت الوضعية أكثر تعقيدًا بسبب التخفيضات الواسعة في التوقعات للأسهم الأمريكية. انضم استراتيجيون العملات في RBC Capital Markets إلى خبراء آخرين في خفض توقعاتهم لسوق الأسهم الأمريكية في عام 2025، مشيرين إلى تدهور الآفاق الاقتصادية، واحتمال تباطؤ النمو الاقتصادي، وزيادة عدم اليقين بسبب الحروب التجارية.

في ظل هذا السياق، قامت RBC Capital Markets بمراجعة توقعاتها لمؤشر S&P 500 للعام المقبل، حيث تتوقع الآن أن يصل المؤشر إلى 6,200 نقطة، وهو انخفاض بنسبة 4% عن التوقع السابق البالغ 6,600 نقطة. بالإضافة إلى ذلك، خفضت الشركة توقعاتها للأرباح لكل سهم بنسبة 2.5%، مشيرة إلى تدهور الظروف الاقتصادية.

في الأسبوع الماضي، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% من أعلى مستوى له على الإطلاق الذي وصل إليه في فبراير 2025، وهو ما يعتقد الخبراء أنه يشير إلى بداية تصحيح في السوق. وقد حذر استراتيجيون في RBC Capital Markets من أن تباطؤ النمو الاقتصادي قد يشكل عقبة خطيرة أمام سوق الأسهم. وقد أصبحت معنويات المستهلكين والشركات الصغيرة والشركات الكبرى أكثر سلبية، في حين تضاءل الدعم من الرئيس دونالد ترامب. علاوة على ذلك، خفض استراتيجيون RBC توقعاتهم لنهاية العام لمؤشر S&P 500، متوقعين أن ينخفض من 5,775 نقطة إلى 5,550 نقطة.

يتناقض أداء الأسهم الأمريكية مع الأسواق الأوروبية، على الرغم من وجود اتجاهات سلبية هناك أيضًا. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة تقارب 10%، مدفوعًا بآمال في حل سلمي للصراع بين روسيا وأوكرانيا، وانخفاض أسعار الفائدة، وعلامات على أن الاقتصاد الأوروبي قد وصل إلى قاعه.

عبر المحيط الأطلسي، لا تزال الحالة غير مؤكدة. قام ديفيد كوستين، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في Goldman Sachs Group Inc.، ومحللون آخرون بخفض توقعات نمو الأرباح السنوية من 11% إلى 9%. ويتوقع الآن أن ينهي مؤشر S&P 500 العام عند 6,200 نقطة، بانخفاض عن التوقع السابق البالغ 6,500 نقطة.

تشارك Deutsche Bank AG وجهة نظر مماثلة. يتوقع محللو البنك مزيدًا من الانخفاضات في سوق الأسهم الأمريكية مع تدهور المعنويات المتفائلة بسبب عدم اليقين في السياسة التجارية. ومع ذلك، حافظت Deutsche Bank على توقعاتها طويلة الأجل لمؤشر S&P 500 عند 7,000 نقطة بحلول نهاية 2025.

كما يشعر استراتيجيون العملات الآخرون بالقلق من تزايد عدم اليقين في الأسواق العالمية. يبرز محللون في JPMorgan Chase & Co. المخاطر المحتملة المرتبطة بالتطورات السياسية. ومع ذلك، وسط موجة التوقعات المتشائمة، هناك بصيص من التفاؤل. يتوقع مايكل ويلسون من Morgan Stanley أن ينخفض مؤشر S&P 500 إلى 5,500 نقطة فقط في النصف الأول من 2025 قبل أن يتعافى. ويعتقد أن هذا قد يمهد الطريق لانتعاش السوق في وقت لاحق من العام.