19.01.202304:36 ফরেক্স বিশ্লেষণ এবং পর্যালোচনা: আপসের সমাধান: ব্যাংক অফ জাপান তহবিল-সরবরাহের বাজার অপারেশনের নিয়ম সংশোধন করেছে৷

নিয়মিত আর্থিক কমিটির সভায়, ব্যাংক অফ জাপান সুদের হার না বাড়ানোর অধিকাংশের প্রত্যাশিত সিদ্ধান্তটি নিয়েছে। পরিবর্তে, দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার খুব বেশি বাড়তে না দেওয়ার জন্য কিছু নিয়ম পরিবর্তন করা হয়েছে।

আপসের সমাধান: ব্যাংক অফ জাপান তহবিল-সরবরাহের বাজার অপারেশনের নিয়ম সংশোধন করেছে৷

জানা যায় যে সভার ফলাফলের পরে, BOJ তহবিলের প্রস্তাবের উপর ভিত্তি করে লেনদেন নিয়ন্ত্রণের প্রক্রিয়াগুলি সংশোধন করেছে৷ মূল ধারণাটি হলো তাদের কার্যক্রমকে প্রসারিত করা, দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের অত্যধিক বৃদ্ধি রোধ করার জন্য একটি হাতিয়ার হিসাবে ব্যবহারের জন্য উপযুক্ত করে তোলা।

স্পষ্টতই, এই পদক্ষেপটি আমাদের জানায় যে জাপানি অর্থনীতির আর্থিক সম্পর্কের নিয়ন্ত্রক মুনাফা বজায় রাখার জন্য তার পূর্ববর্তী সংকল্প প্রকাশ করেছে, সেইসাথে এই মুহুর্তে এর পরিচালনা নীতিও।

এখন থেকে, সংশোধিত বিধি অনুসারে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির দ্বারা সুরক্ষিত ১০ বছর পর্যন্ত স্থায়ী এবং ভাসমান সুদের হারে ঋণ প্রদান করতে পারে। আমি আপনাকে মনে করিয়ে দিচ্ছি যে আগে BOJ শুধুমাত্র একটি নির্দিষ্ট সুদের হার সহ ঋণের আকারে ১০ বছর পর্যন্ত তহবিল অফার করতে পারবে। এটি সত্যিই আর্থিক কাঠামোকে বাজারে অপ্রত্যাশিত পরিস্থিতি থেকে রক্ষা করবে এবং একই সময়ে আমরা বুঝতে পারি যে এই ঋণের গ্রাহকদের জন্য অনিশ্চয়তার মাত্রা বেড়েছে। এখন, অর্থনৈতিক সংকট এবং সুদের হার বৃদ্ধির ক্ষেত্রে, চুক্তিগুলি ঊর্ধ্বমুখী বিবেচনা করা হবে।

অন্যদিকে, একটি ভাসমান সুদের হারের সাথে ঋণ যোগ করা আপনাকে সুদের হার পরিচালনার জন্য একটি হাতিয়ার হিসাবে ঋণদান কার্যক্রম ব্যবহার করার অনুমতি দেবে। দেখা যাচ্ছে যে সবাই জিতেছে - নিয়ন্ত্রক এবং ব্যাংক উভয়ই... তবে ভোক্তা ছাড়া।

এখন BOJ-কেও দ্রুত সব ধরনের ঋণের সুদের হারের বিষয়ে সিদ্ধান্ত নিতে হবে যাতে ফলন বক্ররেখা সঠিক দিকে পরিচালিত হয়।

নতুন নিয়ম ঘোষণার পর, জানা যায় যে ২৪ জানুয়ারি, ২০২৩ থেকে ২৪ জানুয়ারি, ২০২৮ পর্যন্ত সময়ের জন্য তহবিল সরবরাহ করার জন্য অপারেশনের অংশ হিসাবে বাজার পাঁচ বছরের ঋণের অ্যাক্সেস পাবে৷ স্পষ্টতই, এটি শুরুকে চিহ্নিত করে একটি নতুন প্রক্রিয়ার।

আমরা ইতোমধ্যেই দেখেছি যে BOJ কতটা আবেগের সাথে YCC অনুসারে ১০ বছরের বন্ড ইল্ডের ০.৫% সীমা রক্ষা করার চেষ্টা করেছে৷ প্রতিষ্ঠানের চেয়ারম্যান ক্রমাগত মিডিয়া স্পেসে যে সংকেতগুলি চালু করেন তা ব্যবসায়ীদের কাছে পৌঁছায় না: বিনিয়োগকারীরা অতি-নমনীয় আর্থিক নীতির সমন্বয়ের প্রত্যাশায় সক্রিয়ভাবে বন্ড বিক্রি করছে।

ফলস্বরূপ, BOJ সরাসরি সুদের হারে পরিবর্তন না করার অভিপ্রায় পুনর্ব্যক্ত করেছে। এবং নতুন প্রক্রিয়াটি নীতিগত কোর্স বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তার মধ্যে একটি সমঝোতায় পরিণত হয়েছে এবং ব্যবসায়ীদের প্রভাবিত করে যারা সক্রিয়ভাবে বিভিন্ন দেশের হারের মধ্যে বড় পার্থক্যের পরিস্থিতিতে ক্যারি-ট্রেডিংয়ের জন্য লিভারেজ ব্যবহার করে।

ব্যাংকের কর্মীরা দাবি করেন যে এটি পাঁচ বছরের সোয়াপের হার কমাতে সাহায্য করবে, কিন্তু আমি সন্দেহ করি যে প্রভাবটি ঠিক সেই রকম হবে না। এখনও জাপানে মুদ্রাস্ফীতি প্রায় ৩%। এটি লক্ষ্য মাত্রার উপরে, যার অর্থ ঋণের পরিমাণ কমছে। বিশেষ করে বন্ড সেক্টর থেকে তহবিল সক্রিয় প্রত্যাহারের পটভূমির বিরুদ্ধে।

আরেকটি সংস্করণ রাজনৈতিক পটভূমি নিয়ে উদ্বেগ। কিছু বিশ্লেষক মনে করেন যে এইভাবে কুরোদা সাধারণ প্রেক্ষাপটকে নরম করে তোলে যাতে তার উত্তরসূরি, যদি তিনি আগামী নির্বাচনের ফলস্বরূপ এপ্রিলে আসেন, তাহলে কঠিন পরিস্থিতির সম্মুখীন হবেন না। আমি মনে করি না যে এটি কুরোদার প্রধান উদ্দেশ্য ছিল। ব্যাংকের প্রধান তার অতি-নমনীয় নীতিতে কতদিন কঠোরভাবে ব্যাংকগুলির গলায় হীরার হাত রেখেছেন, একই সময়ে ঋণের সুদের হার বাড়াতে দেননি, তার উত্তরসূরির ভাগ্য তার চিন্তায় খুব একটা ছিলনা।

এই সরঞ্জামটি কতটা ভাল কাজ করবে তা অনুমান করা এখনও কঠিন। অবশ্যই, ফ্লোটিং রেজিম নির্ধারণের সাথে নতুন চুক্তির হার সংশোধন করা হবে। স্বল্প মূল্যস্ফীতি ও কম সুদের হার বিবেচনায় নিয়ে ব্যাংকগুলো এ থেকে খুব একটা লাভ পাবে না। তবে এটি সোয়াপকে কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রণ করবে, তাই তাত্ত্বিকভাবে এটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে বিনিয়োগ থেকে ক্ষতির অংশ কভার করবে, যা ইতোমধ্যেই এই বছরের ব্যাংকারদের প্রধান মাথাব্যথা বলা যেতে পারে।