16.05.202415:10 ফরেক্স বিশ্লেষণ এবং পর্যালোচনা: মার্কিন ডলারের মূল্যের নিম্নমুখী গতিশীলতা কমে যাচ্ছে

আজ, ডলার সূচক গত কয়েক দিনের দরপতন সীমাবদ্ধ করার চেষ্টা করছে এবং এটির দর 104.2 এর উপরে রয়েছে। EUR/USD পেয়ারের এক্সচেঞ্জ রেট 1.0900 লেভেলের কাছে পৌঁছেছে।

এই পরিস্থিতিকে আবেগের বিস্ফোরণ হিসেবে বিবেচনা করা যায়। মার্কেটের ট্রেডাররা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নতুন মুদ্রাস্ফীতির পরিসংখ্যান মূল্যায়ন করছে। ইতোমধ্যেই আজ, আবেগ কমে যাওয়া উচিত, কারণ ট্রেডাররা ঠান্ডা মাথায় পরিস্থিতি বিশ্লেষণ শুরু করবে।

মুদ্রাস্ফীতি প্রতিবেদন প্রকাশের পরে, ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক অফ মিনিয়াপলিসের প্রধান নিশ্চিত করেছেন যে সম্ভবত আরও কিছু সময়ের জন্য সুদের হারকে বর্তমান স্তরে রাখার প্রয়োজন আছে এবং এটি মার্কিন অর্থনীতিকে কতটা পিছিয়ে দিচ্ছে তা নিয়ে তিনি সন্দেহ প্রকাশ করেছেন।

ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকার বিশেষজ্ঞরা একই অবস্থানে রয়েছেন, তারা বিশ্বাস করেন যে ডিসেম্বর পর্যন্ত সুদের হার কমানো হবে না। সেপ্টেম্বরে সুদের হার কমানোর জন্য, মূল্যস্ফীতি আরও মন্থর হওয়া বা শ্রম বাজারের প্রতিবেদনের ফলাফল আরও দুর্বল হওয়া প্রয়োজন।

তবুও, 10-বছরের ইউএস ট্রেজারি বন্ডের লভ্যাংশ বুধবার 4.32% এ নেমে এসেছে, যা এপ্রিলের শুরুর পর থেকে সর্বনিম্ন স্তর, কারণ মুদ্রাস্ফীতির হ্রাসের তথ্য ফেডকে এই বছর সুদের হার কমাতে আরও বেশি প্রেরণা দিচ্ছে।

গত কয়েকদিন ধরে ডলার সূচক দুর্বল হয়েছে। ডিএক্সওয়াই এখন এপ্রিলের (103.95) মূল্যের নিম্ন স্তরের কাছাকাছি, যা নিকটতম সাপোর্ট লেভেল। সম্ভবত এই রেঞ্জের মধ্যে, ডলারের দুর্বলতা সাময়িকভাবে ধীর হয়ে যাবে। অন্তত সেই পরিস্থিতিই আমরা এখন দেখছি।

ফেড কবে সুদের হার কমাবে কখন?

মূল প্রশ্ন হচ্ছে ফেড কবে সুদের হার কমাবে যা বিশ্লেষক এবং অর্থবাজারের পর্যবেক্ষকদের জন্য মূল আগ্রহের বিষয়। বিশ্লেষণ এবং পূর্বাভাস অনুসারে, সেপ্টেম্বরে সম্ভাব্যভাবে সুদের হার কমানো শুরু করা হতে পারে, কারণ মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির মূল উপাদানগুলো হ্রাস পেতে শুরু করেছে।

DNB মার্কেটস জানিয়েছে যে তারা মনে করেছিল যে বর্তমান মুদ্রাস্ফীতি প্রতিবেদন শরৎকালে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনাকে পরিবর্তন করবে না, যদি মুদ্রাস্ফীতি মাঝারি মাত্রায় থাকে এবং শ্রম বাজারের অবস্থার উন্নতি অব্যাহত থাকে। তাদের পূর্বাভাস ইঙ্গিত করে যে মার্কেটের ট্রেডাররা সেপ্টেম্বরে প্রথমবারের মতো হার কমানোর আশা করে।

বুধবার প্রকাশিত মুদ্রাস্ফীতির তথ্য অনুসারে, রাতারাতি সূচকের অদলবদল ঘটেছে, যা ট্রেডারদের ভবিষ্যতের সুদের হারের প্রত্যাশা প্রতিফলিত করে, যা এই ইঙ্গিত দেয় যে মার্কেটের ট্রেডাররা এখন সেপ্টেম্বরে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনাকে পুরোপুরি উপলব্ধি করছে।

দুই সপ্তাহ আগে, ডিসেম্বরের আগ পর্যন্ত সুদের হার হ্রাসকরণ প্রত্যাশিত ছিল না।

2024 সালে, বছরের প্রথম প্রান্তিকে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির কারণে ফেডের সুদের কমানোর প্রত্যাশা উল্লেখযোগ্যভাবে কমে গেছে। এই সংকেত আবির্ভূত হয়েছে যে মুদ্রাস্ফীতির কিছু উপাদান সুদের হারের পরিবর্তনকে প্রতিহত করবে।

এটি মুদ্রা বাজারে মার্কিন বন্ডের লভ্যাংশ এবং মার্কিন ডলারের দর বাড়িয়েছে। এমন পরিস্থিতি আবারও দেখা যেতে পারে।

মূল মুদ্রাস্ফীতি (আবাসন খরচ ব্যতীত) এবং আবাসন খরচ হ্রাস না হওয়া পর্যন্ত, ফেড সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতির হার 2.0% লক্ষ্যে স্থির রাখতে সক্ষম হবে না।

আবাসন খরচ, যা সামগ্রিক ভোক্তা মূল্য সূচকের প্রায় 40%, সাম্প্রতিক বছরগুলোতে বাড়ির দাম এবং ভাড়া ক্রমাগত বৃদ্ধির ফলে বেড়েছে।

যাইহোক, PNC ব্যাঙ্ক বলছে এপ্রিল 2024 ভোক্তা মূল্য সূচকের প্রতিবেদন ফেডের নীতিনির্ধারকদের জন্য কিছুটা স্বস্তি আনতে পারে, কারণ CPI-এর সবচেয়ে স্থিতিশীল আবাসন এবং মূল পরিষেবা বিভাগগুলি দীর্ঘ সময়ের মধ্যে নিম্নমুখী হওয়ার প্রথম লক্ষণ দেখিয়েছে।

মূল সিপিআই মাসিক ভিত্তিতে 0.2% কমেছে, এবং বাড়ির মূল্য বৃদ্ধি মাসিক ভিত্তিতে মাত্র +0.2% বেড়েছে, যা জানুয়ারী 2021 থেকে সর্বনিম্ন (+0.6%)।

এই বছর সেপ্টেম্বর এবং ডিসেম্বরে PNC-এর দুইবার 25-বেসিস-পয়েন্ট করে সুদের হার কমানোর পূর্বাভাস দিয়েছে, যা এখন 2024 সালের আগের অংশের তুলনায় আরও বেশি যুক্তিসঙ্গত বলে মনে হচ্ছে।

অন্যান্য বিশ্লেষকরাও একই মত প্রকাশ করছেন। বেরেনবার্গ বিশ্বাস করেন যে বর্তমান মুদ্রাস্ফীতির তথ্য এই সম্ভাবনা কিছুটা বেশি করে তোলে যে ফেড শীঘ্রই সুদের হার কমানো শুরু করবে।

বেরেনবার্গ লিখেছেন, "আমরা ডিসেম্বরে 25-bp সুদের হার কমানোর আশা অব্যাহত রাখছি এবং পরের বছর ফেড ফান্ডের লক্ষ্যমাত্রা হারকে 4.25-4.50% এ নিয়ে আসার জন্য আরও তিনটি পদক্ষেপ আশা করছি।"

ওয়েলস ফার্গো এবং প্যানথিয়ন ম্যাক্রোইকোনমিক্সের অর্থনীতিবিদরাও এই মত পোষণ করেন। সুদের হার কমানোর বিষয়ে আত্মবিশ্বাসী বোধ করতে ফেডের জন্য কিছু অনুকূল মুদ্রাস্ফীতি সূচক লাগে। সেপ্টেম্বরে FOMC-এর সভায় প্রথমবারের সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা রয়েছে।

প্যানথিয়ন ম্যাক্রোইকোনমিক্স এই যুক্তি দিয়েছেন যে মূল মুদ্রাস্ফীতিতে আরও মন্দার আশা করার ক্ষেত্রে প্রত্যাশা শক্তিশালী রয়েছে। সরবরাহ শৃঙ্খল স্থিতিশীল হয়েছে, মজুরি বৃদ্ধি মন্থর হচ্ছে, এবং কর্পোরেট মার্জিন শক্তিশালী রয়েছে, যা ভবিষ্যতের ব্যাপারে অন্তর্দৃষ্টি প্রদান করে।

অর্থনীতিবিদরা বিশ্বব্যাপী খাদ্য ও শক্তির দামের হুমকির অভাব, সেইসাথে ভাড়া বৃদ্ধি এবং গাড়ির কম দামের কথাও উল্লেখ করেছেন। এটি স্বয়ংক্রিয়ভাবে বীমা মূল্যস্ফীতির মন্দার ইঙ্গিত দেয়।

এইভাবে, এই গ্রীষ্মে মূল CPI-তে আরও মন্দার আশা করা হচ্ছে, যা সেপ্টেম্বরে ফেডকে নীতিমালা নমনীয় করা শুরু করার সুযোগ দেয়।

বাজারের ট্রেডারদের ঐকমত ক্রমবর্ধমানভাবে সেপ্টেম্বরে সুদের হার কমানোর দিকে ঝুঁকে পড়ার সাথে, সমস্ত দৃষ্টি আসন্ন সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রতিবেদনের উপর থাকবে যা এই প্রত্যাশাগুলো নিশ্চিত করতে পারে।