От началото на седмицата, валутната двойка EUR/USD се бори за посока и търгува в тесен обхват между 1,0700 и 1,0760, докато трейдърите правят предположения относно бъдещите стъпки на Федералния резерв и Европейската централна банка в монетарната си политика.
Публикуваните вчера данни за американската инфлация не успяха да опровергаят преобладаващото на пазара мнение, че членовете на Монетарния комитет на Федералния резерв ще запазят лихвените проценти на сегашното равнище, когато се съберат за следващото си заседание на 19-20 септември.
Трейдърите оценяват с вероятност над 90%, че Федералният резерв ще пропусне да повиши лихвените проценти следващата седмица. В същото време шансовете за повишение на лихвените проценти с 25 базисни точки през ноември са около 40%.
Според данните за август, годишната инфлация в САЩ ускори до 3,7% от 3,2% през миналия месец. На месечна база потребителските цени нараснаха с 0,6% след увеличение от 0,2% през юли.
Междувременно базовата инфлация спадна до 4,3% спрямо 4,7% на годишна база, но месечните данни неочаквано се повишиха с 0,3% срещу увеличение от 0,2% през юли.
Стратегите от Pantheon Macroeconomics смятат, че "инфлационните показатели непременно ще варират от месец на месец". Те очакват, че Федералният резерв ще запази лихвените ставки на сегашните нива през септември, но ще даде сигнал, че е готов да ги повиши отново в зависимост от данните.
Анализаторите от Goldman Sachs заявиха, че августовият доклад за индекса на потребителските цени в САЩ няма да повлияе върху резултатите от заседанието на Федералния отворен пазарен комитет (FOMC) седмицата следващата.
Те считат, че регулаторът ще запази същата политика и продължават да вярват, че Федералният резерв ще счита, че крайното повишение на лихвените ставки не е необходимо на заседанието през ноември.
Анализаторите от Barclays подкрепят искането за пауза на Федералния резерв седмицата следващата, но продължават да очакват още едно повишение на лихвените ставки с 25 базисни точки към края на годината.
"Последните данни за инфлацията в САЩ не са достатъчни, за да се постави сериозен въпрос за повишаване на лихвите от Федералния резерв в следващата седмица, но са достатъчни, за да продължи дискусията за нуждата от още едно повишаване през 2023 година", заявиха експертите от Brean Capital.
От последната среща на FOMC някои данни от Съединените Щати указват, че няма нужда от бъдещо повишаване на лихвите.
"Убавянето на заетостта забавя темповете си, ваканциите се намаляват, работната седмица се скъсява, броят на освобождените се намалява, а нарастването на заплатите намалява", отбелязаха анализаторите от Apollo Global Management.
Освен това, от средата на юли общият обем на банковите заеми в страната се намаляваше на годишна база, което показва, че финансовите институции усложняват достъпа до заеми, чрез повишаване на лихвите или чрез затягане на стандартите.
Въпреки това, това, което не се случи, е забавянето на икономическия растеж под тренда, което, според Дж. Пауъл и неговите колеги, ще засили увереността на членовете на FOMC, че инфлацията ще продължи да намалява на устойчива основа след лятото на миналата година, когато достигна 40-годишния пик от 9,1%.
Идеалният сценарий за ръководителите на Федералния резервен банк е такъв, при който икономиката може да расте с около 1,8% годишно при целевия показател на инфлацията от 2% и при провеждане на съответната кредитно-валутна политика.
Но през последния квартал БВП на САЩ се разшири по-силно от очакваното - с 2,1% на годишна база. Според някои оценки, темповете на растеж на този показател ще се ускорят до 3% през текущия квартал.
Затова не е изненадващо, че само двама чиновници от FOMC заявиха, че не виждат необходимост от допълнително повишаване на лихвените проценти, докато други казаха, че тяхното прогнозиране на забавянето на инфлацията се основаваше на малко по-висока лихвена сат по федералните фондове.
"Смисълът на августовите данни за индекса на потребителските цени в САЩ е, че без забавяне на растежа и повишаване на безработицата в страната няма да има връщане към базовата инфлация от 2% като тенденция", казват стратезите на TS Lombard.
"Почти няма съмнение, че Федералният резервен банк ще пропусне хода през септември, но съществува вероятност за ново повишаване на лихвите през ноември", - добавиха те.
Американският регулатор вероятно няма да обяви победа, докато не види повече доказателства за движение на инфлацията в посока целевата стойност от 2%. Експертите от Комитета по операциите на валутния пазар (FOMC) ще оставят вратата отворена за бъдещи повишения на лихвите, ако е необходимо, според специалистите от High Frequency Economics.
Ускоряването на общата инфлация в САЩ е причина Федералният резервен банк да заеме по-агресивна позиция в бъдеще, според специалистите от deVere Group. Те очакват, че американската централна банка ще започне да подготвя пазара за възможно повишение на лихвите на ноемврийското заседание.
Аналогична гледна точка имат и специалистите от Convera.
"Рано е да се твърди, че "мечките" по USD са под контрол. Ноемврийското заседание на FOMC ще бъде ключово събитие, тъй като растежът на цените на суровата петролна рейз носи риск от ново повишаване на лихвените проценти и потенциално подкрепя долара", посочиха те.
"В същото време, следващото решение на ЕЦБ относно лихвените проценти може да послужи като катализатор за промяна в динамиката на еврото", добавиха в Convera.
Тази четвъртък, ЕЦБ трябва да обяви решението си относно кредитно-валутната политика.
Изглежда, че регулаторът трябва да вземе едно от най-трудните решения от началото на текущия цикъл на строгите мерки, започнат през юли 2022 година.
Запазването на лихвените проценти на сегашното равнище, вероятно, ще издържи на критики, че с прекалено ранно се прекратява борбата с инфлацията, докато повишаването на процентите може да доведе до засилване на икономическите проблеми, съобщава Financial Times.
Привържениците на повишаване на процентите тази седмица твърдят, че то е необходимо, тъй като инфлацията, включително базовите показатели, остава прекалено висока в еврозоната, а недавният скок в цените на енергийните източници заплашва с ново ускорение на потребителските цени.
"Импулсът на инфлацията е просто твърде силен, за да ЕЦБ може да се спре", казаха икономистите от Danske Bank.
С това са съгласни и анализаторите от ING. "Балансът на рисковете през тази седмица е в посока на повишаване на лихвените проценти от ЕЦБ. Очакваме, че регулаторът ще увеличи лихвените проценти с 25 базисни пункта", съобщиха те.
Привържениците на пауза посочват, че строгият цикъл на затягане на паричната политика на ЕЦБ оказва влияние върху икономиката на еврозоната.
Производственият сектор на региона вече страда поради по-високите разходи за кредитиране, също и услуговият сектор среща затруднения.
Освен това, заемането на компании и наличните домове силно намаля.
"Докато основната инфлация в еврозоната показва само предварителни знаци за отслабване, перспективите за икономически растеж значително се влошават, което означава по-малка необходимост от затягане", отбелязаха стратеговете от Natixis.
"Във връзка с разногласията относно това дали ЕЦБ ще повиши ли лихвите още веднъж или ще предпочете да направи пауза в цикъла на затегняването, трудно е да се каже как ще реагира еврото днес. Всичко изглежда възможно. Това е причината, поради която според нас има смисъл да хеджирате по тази страна, която се окаже най-болезнена, и да видите какво ще донесе днешната среща в крайна сметка", изявиха специалистите от Commerzbank.
Спешният пазар оценява възможността ЕЦБ да повиши лихвите на срещата в четвъртък на 70% в сравнение с 20% в началото на месеца.
С оглед на ценообразуването на пазара, еврото ще се снижи по-силно, ако ЕЦБ запази лихвите на същото ниво, отколкото ще се повиши, ако лихвите бъдат повишени, според икономистите от Commonwealth Bank of Australia.
"ЕЦБ също ще публикува актуализиран набор икономически прогнози и регулаторната оценка за бързината на намаляване на инфлацията ще определи мнението на пазара относно вероятността за по-нататъшно затягане на политиката", заявиха те.
Експертите от TD Securities обсъдиха потенциалното решение на ЕЦБ относно лихвената процентна ставка и последствията за валутната двойка EUR/USD.
Те представиха три сценария:
1. Сценарий „орелът“ (вероятност 45%)
ЕЦБ повишава лихвените ставки с 25 базисни точки. При това главата на регулатора Кристин Лагард потвърждава важността на запазване на зависимостта от получените данни, но омекотява формулировките относно последващите повишения, предполагайки, че прагът за бъдещи повишения е сега по-висок.
В такъв случай валутната двойка EUR/USD може да нарасне с 0,5%.
2. Базов сценарий (вероятност 50%)
ЕЦБ се придържа към избрания курс, но формулировките в прес съобщението остават същите като тези от юли. Президентът на ЕЦБ К. Лагард запазва вярността на посланието от юли и повтаря, че бъдещите решения ще зависят от получените данни.
При такъв изход се очаква нарастване на валутната двойка EUR/USD с 0,25%.
3. "Гълъбовият" сценарий (вероятност 5%)
ЕКЦБ запазва лихвените проценти без промяна и незначително омекотява формулировките в крайното си изявление, като посочва, че съществува висока праг за възобновяване на повишаването на лихвите.
Президентът на ЕКЦБ К. Лагард потвърждава зависимостта на регулатора от получаваните данни, но казва, че ще са необходими съществени изненади, които ще доведат до следващото повишаване на лихвите.
Тя също така ще постави акцент върху влошаването на икономическите перспективи и ще заяви, че ЕКЦБ иска да избегне риска от прекомерно засилване на паричната политика.
При този сценарий ще последва спад на валутната двойка EURUSD с 0,6%.
Впрочем, и американската страна на уравнението също може да допринесе. Нещата стоят така, че почти едновременно с решението на ЕКЦБ относно лихвите ще бъдат обнародвани данни за август за розничните продажби в Съединените щати.
Повишаването на лихвените проценти от ЕЦБ с 25 базисни точки и явното заявяване за пауза може да задържи валутната двойка EUR/USD в диапазона, особено ако розничните продажби в САЩ се окажат слаби, отбелязват анализатори от Societe Generale.
Те считат, че бездействието на ЕЦБ и силните рознични продажби в САЩ ще поставят валутната двойка EUR/USD под натиск.
Три-месечният минимум, установен миналата седмица около 1,0690, служи като първична поддръжка за EUR/USD. Следващият в играта е минимум за май на 1,0635, след което валутната двойка ще се отправи към психологически важното ниво от 1,0600.
От друга страна, първоначалното съпротивление се намира на равнище от 1,0770, след което следват кръглата отметка от 1,0800 и 200-дневно плаващо средно на 1,0830.
