12.09.202320:37 Forex Analysis & Reviews: 美元在美联储、欧洲央行和英格兰银行的利率争论中保持稳定

週二，美元在前一天以來最大的單日下跌後開始回升，並降至5月15日以來的最低水平104.40。

顯然在美國重要數據出爐之前，投資者開始套現暢想。美國聯邦儲備系統在制定貨幣政策時會考慮到這些數據。

美元已經從上週7月5號的區域最高位105.10下跌約0.3%。此前，美元連續八個星期上漲，自7月中旬以來增長了超過5%。

瑞銀的策略師表示，美元近期上升的主要推動力是美國經濟相對於其他國家的強勁表現。

"最近市場實際上回到了美國的卓越特性這一話題"，他們說。

不过，八周的增长是美元强势期间不寻常的长时间。随着每周过去，美元走强的原因越来越少，市场对推动美元向上已经变得困难，他们补充道。

根据瑞士银行（UBS）的专家们的观点，现在是逐渐开始建立美元短头寸的好时机。

他们指出，今年三月和五月的其他美元反弹在接近当前美元交易水平的区域都遭遇了失败。

对于其他人而言，考虑到欧元区和英国的通胀担忧以及全球增长前景的不确定性，美元的上升势头似乎是合理的。

持这一观点的人士认为，美元的收益优势仍然显著，市场定位仍然不够持有美元。

最新的商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，投机者将其对美元的净空头头寸减少了一半，从7月底的213亿美元降至109亿美元。上一次他们持有净多头头寸是在11月。

渣打银行的专家们认为，投资者可能需要看到美国经济数据出现明显转变的迹象，以表明美联储将很快开始降息，以改变对美元的态度。

“索银行的分析师指出，昨日的美元抛售行情迅速消退，今天没有获得新的推动力。未来美元的走势将由美国数据来决定。周三将公布消费者物价指数报告，周四将公布零售销售报告，周五将公布工业生产报告。如果这些数据表现强劲，他们认为美元将迎来新的短期高点。

加拿大皇家银行经济学家表示，美元继续升值的趋势更为广泛。

周二，美元在一定程度上扭转了前一交易日的损失并开始回升，接近105关口。

“目前很少迹象表明美元在6月中旬开始的上涨行情已达到顶峰，但考虑到收益率差异，美元可能面临来自美国数据的失望风险，并开始显得稍显超买与其主要竞争对手相比。这可能会在没有更为重要的基本面支撑的情况下阻碍绿色背书的进一步上涨，”皇家银行策略师表示。

作为美元的初始阻力水平，104.90是关键，突破该水平将引发对105.10附近9月高点的再次测试。此后，美元多头可能会试图冲击接近105.90的3月高点。

另一方面，周低点在104.40是最近的支持位，失守将导致回撤至104.00和103.50。

这将在美国消费者物价指数月报显示该国通胀下降速度超出预期，并且8月零售销售和工业生产数据严重偏离预期的情况下发生。

然而，美元的任何损失很可能是有限的，因为投资者更倾向于等待下周美联储的货币政策决定。

在最近的评论中，FOMC官员暗示他们尚未宣布击败通胀的胜利，但也没有坚决反对市场预期，预计在9月份，该机构将将其关键利率保持在5.25-5.5％的范围内。

“在本月稍后的会议上可能会出现另一种选择。然而，我基本的设想是还有许多事情要做， ”达拉斯联邦储备银行行长劳里·洛根（Lori Logan）上周四表示。

一方面，在近期内实现“柔和降落”的机会显著增加，另一方面，人们仍然担心美国经济迄今所表现出的动力有多持久。

最新的美国劳动市场数据支持了对美联储目前处于观望模式并可能已经结束加息周期的观点，PIMCO的专家指出。

据CME Group的数据显示，约有90％的交易员预计联邦基金利率将在9月维持不变。

然而，美国通胀出现不稳定的迹象可能会引发美联储在年底再次加息。

纽约联邦储备银行周一公布的报告显示，消费者预期的一年后通胀率为3.6％，高于7月的3.5％。

“如果需要，我们准备进一步提高利率，并计划维持紧缩政策，直到我们确信通胀稳定地朝向我们的2％目标发展，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在8月底表示。

他在下周的演讲可能会影响美元的走势。

星期二，“美国人”利用“宁静港口”资产地位，恢复了自我控制，并从对美联储今后采取什么行动存在的不确定性中获利。

在周三公布8月美国通胀报告前，市场情绪变得谨慎。

这些数据可能会导致美联储货币政策收紧或暂停加息并宣布暂停期。

如果投资者再次调整对美联储加息预期超过5.50%的期望，Societe Generale专家预计，EUR/USD货币对可能会下跌至1.0500。

“大西洋两岸增长速度的差异以及实际收益率的差距使欧元的前景蒙上了疑虑，”他们说。

根据Societe Generale的专家们的看法，欧洲央行（ECB）本周四将关键利率上调25个基点而不是暂停，这可能会使投资者感到惊讶，考虑到目前的预测，但可能不会对欧元/美元汇率产生重大和持久的影响。

他们表示：“欧元区实际收益的增长可能是通过加快量化宽松来实现的，但我们认为欧洲央行官员不会在12月之前讨论这个问题。本周对这个问题的讨论存在上升风险，可能会推动欧元走高。”

明顯地，歐洲央行陷入了困境：保持利率不變會招致批評，認為監管機構在通脹問題上過早屈服，然而，加息又可能加劇即將到來的經濟衰退。

似乎就連會議參與者自己也不清楚可能的結局。

「鴿派」可能會堅持等待進一步證據，以確定已經實施的貨幣政策收緊是否能夠迅速降低通脹。

然而「鷹派」可能會指出整體通脹和核心通脹指標仍顯著高於2%的目標水平，存在加大價格壓力的風險。

歐洲央行對消費者預期進行的調查顯示，通脹預期在未來三年內由6月的2.3%上升至7月的2.4%。

同样的调查反映出，消费者们仍在预期未来的经济衰退：未来12个月的预测已下调至-0.7%，而之前为-0.6%。

“收紧货币信贷政策的目的是什么？如果是为了减缓经济增长，那么目前已经实现了，”法国东方汇理银行的分析师们表示，他们认为欧洲中央银行本周应该宣布暂停。

“如果他们决定在通胀率仍然维持在5.3%时停下来，那会是很糟糕的。这将引发关于欧洲中央银行是否太早松手的讨论，并使那些担心欧洲陷入滞胀风险的人们感到恐慌，”安联集团的经济学家们表示。

欧洲中央银行还将在周四发布新的季度预测，预计今年的增长将比预期更低，并且2023年和2024年的通胀预期会更高一些。

本周二，由于投资者预计欧元区经济增长放缓并结束欧洲央行加息周期，欧元再次承受压力。

据Scotiabank的策略师称，为了保持一些增长机会，单一货币必须保持在1.07美元上方。

他们指出："本周一，欧元/美元汇率在1.0750附近止步，这个水平在短期内仍然是关键阻力。突破这个水平可能会推动汇率上涨至1.08区域。"

Santander的专家表示："即使欧洲央行决定再次加息，这仍然是我们目前的基本情景，加息周期的结束已经近了。" 他们预计，随着欧洲央行的决策，欧元区短期国债收益率将下降，拖累欧元汇率。

突破1.07区域可能导致重新测试9月份的最低水平1.0690，然后是5月份的最低水平1.0635。

EUR/USD 貨幣對看起來脆弱，並可能進一步下跌，只要它仍然低於200天均線，該均線目前位於1.0825 的水平上。

英國央行也正在就進一步步的政策進行嚴肅的辯論。

上週，英國央行行長安德魯 · 貝利 (Andrew Bailey) 表示，該監管機構接近三十年來最快的加息週期即將結束。

然而，星期一，他的同事凱瑟琳 · 曼恩 (Catherine Mann) 呼籲官員們更進一步收緊政策，以避免升高通脹問題根深蒂固。

她警告說，與經濟衰退相比，與自持通脹壓力作斗爭將更加困難。

據美國花旗銀行和 YouGov 社會調查公司的一項研究結果顯示，英國公眾對未來 12 個月通脹的預期在 8 月份從 7 月份的 4.3% 上升到 4.4%。

"我对英国宏观经济前景中预示的通胀风险溢价感到担忧。我认为英格兰银行停止加息还为时过早，我们最好是过度加息而不是提前停止加息", 曼恩表示。

英國央行預料將於9月22日公布下一次利率決定，市場參與者普遍認為，央行將把利率從5.25%提高到5.5%的概率接近80%。

然而，到12月份提高利率的機會不到50%。

「我們仍預計英國央行將在下周將利率上調25個基點。然而，考慮到英國經濟前景疲弱，未來利率上調的門檻可能會較高」，KPMG專家表示。

「關鍵問題在於未來的路徑。如果英國央行看到其他全球央行已經暫停加息，它可能不會繼續收緊。然而，如果最新數據最終沒有改變，可能還會有一次將利率提高到5.75%的加息」，JPMorgan分析師指出。

「我們認為，英國央行貨幣政策收緊的結束不遠了，因為勞動市場的疲弱增長速度比監管機構在上個月的貨幣信貸政策報告中預期的更快，這與薪資增長在今年年底明顯放緩一致」，Pantheon Macroeconomics的策略師們表示。

他們指出，英國的失業率已經超過英國央行第三季度的預測值4.1％，相當於失業平衡水平的估計值4.25％。

「此外，作為貨幣政策委員會（MPC）通常將其視為勞動市場緊張程度的最佳指標，職缺與失業人數的三個月平均比率已從今年8月的1.05下降至7月的0.71，而6月為0.72。事實上，該指標幾乎回到了2019年的平均水平-0.63」，Pantheon Macroeconomics的專家們說。

「我們仍然預計工資增長將很快放緩，在今年下半年平均每月增長0.4％，並且預測英格蘭銀行將在本月加息25個基點，然後保持在5.5％的水平，直到2024年第二季度開始降息。」他們補充道。

在薪資數據明顯超出預期後，英鎊兌美元在星期一上漲了接近0.1％。

ONS報告表示，包括獎金在內的平均工資在2023年5月至7月以創紀錄的速度增長了8.5％。

英鎊對這些數據的積極反應表明英格蘭銀行可能會準備在下個月進一步加息。

然而，英镑未能受益于小幅增长，因为劳工市场报告的其他指标表明，英国央行可能在今年第四季度暂停货币政策收紧周期。

据报道，失业率在截至7月的三个月内从上个月的4.2%上升至4.3%，为2021年9月至12月的三个月内最高水平。

此外，就业人数在截至7月的三个月内减少了20.7万人，为2020年10月前的三个月内最大降幅。

由于英国劳工市场数据未能给交易员留下深刻印象，英镑开始下跌并跌至1.25美元以下。

据Scotiabank的专家指出，GBP/USD的重要支撑位于1.2450水平，关键阻力位于1.2550附近。

如果该货币对不能持稳在1.2420附近的200日移动平均线上方，Societe Generale的策略师认为下一目标将是5月份接近1.2300的最低点以及1.2170-1.2100区域。