23.09.202413:52

А вы, друзья, как ни садитесь, все в музыканты не годитесь. ФРС не удалось настроить оркестр. Снижение ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в сентябре не стало откровением для инвесторов, но повергло в шок другие центробанки. Первым под каток ответственности попал Банк Англии, который так и не смог перестроиться. Эндрю Бэйли произнес старую мантру про осторожность и необходимость не снижать ставки слишком быстро, что обернулось взлетом фунта к максимальным отметкам с марта 2022.

BoE – не единственный, кто пребывал в состоянии грогги. Тайвань, Норвегия, Турция и Япония не изменили свои ключевые ставки. Вряд ли это сделает Австралия, а ослабление денежно-кредитной политики Национального банка Швейцарии не станет откровением для финансовых рынков. Уж слишком редко встречается SBN, чтобы ничего не делать. Всего четыре раза в год. ФРС и другие регуляторы – в два раза чаще.

Синхронизации монетарной политики пока не получается. Каждый действует вразнобой, а единственным, кто решил вспомнить про ФРС, стал Банк Японии. Который, к слову, ставки не снижает, а напротив, повышает. Кадзуо Уэда заявил, что экономика Страны восходящего солнца развивается как нужно, однако встречные ветры из-за рубежа, в частности возросшие риски жесткой посадки в США, заставляют BoJ быть осторожным.

Вот и пойми после этого, как меняются курсы валют на Forex! Неторопливость Банка Англии направляет GBP/USD к максимальной отметке с марта 2022, а медлительность Банка Японии топит иену. Парадокс? Конечно нет! Если денежно-кредитную политику ослаблять, как в случае с Лондоном, низкая скорость – благо для валюты. Если ее ужесточать, как это делает Токио, осторожность крайне опасна. Carry-трейдеры готовы вновь использовать иену в качестве валюты фондирования, что усиливает риски отката USD/JPY вверх.

На самом деле агрессивный старт ФРС стал настоящим спасением для Банка Японии. Правительство и кандидаты на роли лидера Либерально-демократической партии, что автоматически означает пост премьер-министра, не стеснялись бросать стрелы критики в BoJ. Дескать, он повысил ставку овернайт и допустил укрепление иены. Как плохо для экспорта и экономики в целом! Кадзуо Уэда был готов покаяться, но нужна была причина. И она нашлась в Северной Америке.

Ни о какой рецессии в США речи не идет. Да, доходность казначейских облигаций падает, что тянет USD/JPY ко дну. Однако японская инфляция ускоряется, и BoJ просто необходимо нормализовать денежно-кредитную политику. Но правительству это не нравится. Так почему бы не сделать козлом отпущения Вашингтон? Это ФРС своим снижение ставки на полбалла взбудоражила рынки. Мы тут совсем ни при чем.

Если бы Джером Пауэлл также шел на поводу у кандидатов в президенты США, как это делает Кадзуо Уэда, международный валютный рынок продолжало бы лихорадить чуть ли не каждый день. Но у председателя ФРС стальные нервы.

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2024