Здравствуйте, уважаемые коллеги. Несмотря на то что на текущей неделе курс падения японской иены немного замедлился, а евро снизился от своих максимумов, на валютном рынке продолжаются валютные войны. Заявление стран G7 о том, что участники подтверждают приверженность рыночным обменным курсам и что изменения в фискальной и монетарной политике будут проводиться только для удовлетворения внутренних потребностей, а не для создания конкурентных преимуществ на внешних рынках, честно говоря, не очень впечатляют. Подобные заявления напоминают беседы за круглым столом, когда участники, вежливо улыбаясь, под столом ожесточенно пинают друг друга ногами. Понятно, что никто не хочет сознаваться в сознательной девальвации собственной валюты, но здесь можно обойтись и без В«царицы доказательствВ», достаточно посмотреть в торговые терминалы. Само по себе заявление выражено в традиционном бюрократическом духе, но я бы хотел обратить ваше внимание на следующий абзац: В«Мы договорились, что чрезмерная волатильность и беспорядочные движения валютных курсов могут иметь неблагоприятные последствия для экономической и финансовой стабильностиВ».
Прежде всего, удивляет понятие В«чрезмерная волатильностьВ». Валютный рынок никогда не был В«чрезмерно волатильнымВ», за исключением осени–зимы 2008–2009 годов. В противном случае вы никогда бы не получили на нем кредитное плечо 1 к 100. Нефть, которая имеет предел дневного изменения цены в $10, или около 10% по отношению к ее текущему курсу, действительно является очень спекулятивным, волатильным активом, и биржа предоставляет для этого актива кредитное плечо около 1 к 25. Для стоимости нефти дневные колебания цен в 2–3% – обычное дело. В то же время валютные рынки за неделю изменяются не более чем на 1–2%. Например, один из лидеров падения этого года, британский фунт, с января до середины февраля изменился всего на 2.3%. А бесспорный лидер снижения последнего полугодия, японская иена, за четыре с половиной месяца изменилась на 18%. Сравните это с дневными лимитами нефтяных цен – и вам станет все понятно.
В начале 2000 годов изменения курсов иностранных валют в основной тенденции на 50% от стоимости никого не пугали. Например, курс немецкой марки с 1997 года по 2001 год изменился со значения 1.42 до значения 0.85 в пересчете на евро, а с 2001 по 2008 год – с уровня 0.85 до значения 1.57. С 2008 года курс евро изменился с 1.57 до 1.33. И это называется В«чрезмерной волатильностьюВ»? Как по мне, так последние четыре года валютный рынок напоминает болото, по которому изредка идет рябь от кваканья персонажей, его населяющих.
Следующий момент, на котором я бы хотел остановиться,В это В«беспорядочные движенияВ». Вроде бы все правильно, беспорядочные движения – это плох. Но уж коли вы заговорили о беспорядке, то, отказавшись от золотого стандарта в 1973 году и перейдя к рыночному формированию валютных курсов, этот В«беспорядокВ» вы приняли за основу. Или теперь наступило время создать порядок? И нельзя ли узнать – что будет служить мерилом этого порядка? Нефть, золото, киловатт-час, а может быть пресная вода? Было бы неплохо иметь упорядоченные движения. Но как в таком случае ЦБ будут надувать пузыри на финансовых рынках, формируя общественное мнение? Если на протяжении как минимум последних семи лет курс евро двигается не в соответствии с его экономической обоснованностью, а в соответствии с заявлениями Председателя ЕЦБ, о какой упорядоченности может идти речь?
Вот и главный В«квакерВ» еврозоны в начале недели отправился в Испанию с инспекцией. Выступая в парламенте этого государства, безработица в котором достигла 25% от уровня трудоспособного населения, Драги заявил буквально следующее: В«Экономическая и социальная ситуация в стране трудные. Люди сегодня переживают непростые времена, но Испания идет верной дорогой. И на сегодняшний день испанские банки гораздо здоровее в финансовом смысле, чем раньше. Испания, возможно, показывает самое динамичное восстановление банковской системы в еврозонеВ». Если бы Драги заявил нечто подобное перед простыми испанцами, а не перед депутатами, боюсь, они бы его просто линчевали. Банковский сектор – это хорошо, В и в том, что он восстанавливается, тоже ничего плохого нет, но, думаю, испанцам больше бы хотелось не восстановления банковского сектора, а восстановления уровня производства и создания рабочих мест, что очень сильно зависит в том числе и от твердого курса евро. Но Драги давно заявил, что мух, т.е. монетарную политику ЕЦБ, нужно отделять от котлет, т.е. создания рабочих мест, а за котлеты он не отвечает. Что касается восстановления банковского сектора, то, по свидетельствам очевидцев, он В«восстановилсяВ» настолько, что трехкомнатная квартира в часе езды от Барселоны, в 300 метрах от Средиземного моря, стоит 18.000 евро, и я начинаю подумывать, а не переместиться ли мне из страны вечнозеленых помидоров куда-нибудь поближе к экватору, где нет счетов за отопление, а апельсины, мандарины и прочие фрукты растут прямо на деревьях.
После таких заявлений главного банкира курс евро вновь попытался подняться выше отметки в 1.35, но затем под воздействием реальности, а именно отчетов о росте ВВП, стремительно опустился вниз. Отчеты показали, что в четвертом квартале ВВП Германии понизился на 0.6% и достиг минимальных значений с 2009 года, но по итогам года рост ВВП в самой стабильной стране еврозоны составит всего 0.7% годовых, что лучше, чем ничего, но где-то очень близко к нулевому значению. В целом по еврозоне снижение ВВП происходит третий раз подряд, что означает нахождение европейской экономики в глубокой рецессии. При этом Драги выражает уверенность в том, что во второй половине года экономическое восстановление усилится и в Европе наконец-то начнется экономический рост. Его бы слова – да Богу в уши. Но я так думаю, что если бы главный банкир еврозоны высказывал поменьше оптимизма по поводу перспектив экономического развития, то и восстановление началось бы быстрее и продающие евро депозиты бы не теряли. Вот уж когда точно: молчание – золото. Ква – Ква.
|
||
|
С уважением, Аналитик: ГК ИнстаФинтех © 2007-2024 |
