12.03.202010:48 Forex Analysis & Reviews: Pandemie koronaviru a její dopad na sazbu EURUSD a další aktiva

Koronavirus COVID-19 a obchodní války vyvolaly nejsilnější globální krizi od roku 2008, kdy kolaps banky Lehman Brothers Bank zanechal světovou ekonomiku v hlubokém šoku. Centrální banky a vlády se snaží čelit hrozící katastrofě, ale zatím bez úspěchu. Federální rezervní systém minulý týden na mimořádném zasedání snížil sazbu o 0,5 %, ale to trhy, vyděšené epidemií a jejími důsledky, neuklidnilo, ale pouze přililo olej do ohně klesajících kotací. Sazby snížily také Reserve Bank of Australia a Bank of Canada. Bank of England dnes, ve středu 11. března, na mimořádném zasedání také snížila sazbu o půl procenta.

Během úterní schůzky s republikánskými zákonodárci ve washingtonském Kapitolu navrhl americký prezident Donald Trump stanovit do konce letošního roku sazbu daně ze mzdy na 0 %. Jak později řekl ministr financí Steven Mnuchin, prezident má podporu obou stran. Jak vidíte, Trump nejenže zveřejňuje příspěvky na Twitteru, ale také přijímá opatření, aby situaci nějak stabilizoval. A to navzdory jeho reakci z minulého týdne, když se vlastně vůbec nevyjádřil k událostem odehrávajícím se na trzích, která tak naznačovala, že byl v koncích. Kromě opatření na snížení daní Trump navrhuje zavedení státních dotací pro producenty břidlicové ropy, kteří jsou vážně ohroženi kolapsem její ceny. Tuto soutěž, ve které se utkají nízké ceny ropy a tiskařský lis, tedy může s přehledem vyhrát tiskařský lis, který, jak se zdá, může být narušen pouze přítomností železného šrotu v jeho mechanismu. Trhy však zůstávají nervózní, protože rozhodnutí ohledně úpravy daní ještě nebylo učiněno.

Volatilita amerického trhu je na svých nejvyšších úrovních za nejméně posledních pět a překračuje průměrné hodnoty na úrovni 15 více než 5,5krát (obr.1). A na rozdíl od předchozích let, v letech 2015 a 2018, se volatilita akciového trhu každý týden stále více a více zvyšuje, což přivádí investory do zoufalého stavu, kdy jsou nuceni prodávat aktiva,což zase způsobuje další pokles cen.

Rice.1: volatilita amerického akciového trhu.

Pokles amerického akciového trhu vedl k prudkému nárůstu eura. Faktem je, že od roku 2015, kdy Fed zastavil své programy kvantitativního uvolňování (QE), začala evropská měna nahrazovat americký dolar jako měnu financování. To stimulovalo masivní měnové arbitrážní operace, které jsou nám známy pod pojmem carry-trade. Podstatou takových operací je to, že investoři obdrží financování v eurech s nulovou úrokovou sazbou, poté nakoupí dolary a peníze umístí za úrok v amerických dolarech.

Když však aktiva začnou klesat, zejména takovým způsobem, jako se to děje nyní, investoři pospíchají, aby vyměnili dolary za eura, což způsobuje růst jeho sazby. Tento jev jsme pozorovali na konci února a také na konci minulého týdne. Musíme však pochopit, že na trhu je stále více dolarů než eura, a evropská měna se teprve nedávno stala finanční měnou a nemůže tak dolar úplně nahradit. Posílení eura je proto spíše dočasné a bude ukončeno rozhodnutím ECB, která na šoky dosud nereagovala.

Problém je v tom, že Christine Lagardeová nedisponuje téměř žádnými potřebnými nástroji, aby na situaci vhodně zareagovala, a epicentrum infekce COVID-19 z Číny se postupně stěhuje do Evropy. Centrální banka s největší pravděpodobností vyhlásí další pobídky ve formě dlouhodobých programů financování a vytvoří určité finanční prostředky na pomoc zemím zasaženým epidemií. Prozatím se situace v Evropě jen zhoršuje. V současné době bylo infikováno více než 10 tisíc lidí v Itálii, více než jeden a půl tisíce v Německu a Francii a více než dva tisíce lidí ve Španělsku. Než však tyto řádky dočtete, situace se pravděpodobně ještě zhorší. Kromě toho v hlavách evropských byrokratů se jen stěží zrodí myšlenka, že by mohla být v Evropě zrušena daň ze mzdy jako tomu je ve Spojených státech.

Merkelová dnes uvedla, že až 60 % Němců se může virem nakazit. Lze tedy jednoduše vypočítat, že se smrtností asi 5 % a populací 83 milionů lidí, může v Německu v důsledku epidemie zemřít až 250 tisíc lidí, z nichž většina bude staršího věku. To je děsivé číslo.

Pokud předpokládáme ideální situaci, kdy nedochází k zasedání centrálních bank, koronaviru a šílené volatilitě, může vypadat dynamika páru EURUSD následovně. Po obdržení patternu prodeje bude cílem pro stažení eura úroveň 1,12. Je však vhodné, aby tato pozice nezůstala na trhu během oznámení rozhodnutí ECB a tiskové konference Lagardeové, kdy se vedle stávající volatility objeví také další nové nejistoty.

Plány, které oznámila Saúdská Arábie, v rámci kterých se rozhodla výrazně zvýšit produkci ropy, a to na 13 milionů barelů denně, což by mohlo mít další negativní dopad na trh s ropou, by měly být vzaty v úvahu ve středečních zprávách. Nelze však vyloučit, že saúdská prohlášení nejsou nic víc než pouhé blafování, jak donutit Rusko, aby se vrátilo k jednacímu stolu. V každém případě vypadá ruská ekonomika stabilněji než ekonomika Saúdské Arábie, zejména s ohledem na skutečnost, že v Rusku je rozpočet tvořen průměrnou roční cenou ropy 42,5 USD a je nadbytečná, a v království je vzhledem k ceně 80 USD velká propast. Korunní princ Salman může zvyšovat sazby jak chce - jen stěží se mu někdo postaví. Obecně Vám doporučujeme počkat, co bude. Ať už epidemie koronaviru pomine, amen!