15.08.202407:03 Forex Analysis & Reviews: Přehled vývoje USD/JPY: jen hledá stabilitu

Index spotřebitelských cen (CPI) v USA se v červnu snížil z 3,0 % na 2,9 %, což je pod prognózou. Trh však reagoval klidně, protože to nezvýšilo další tlak na Federální rezervní systém. Fed se zaměřuje především na jádrový index, nikoliv na celkový, který sice nadále klesá, ale ne natolik rychle, aby to ovlivnilo stabilní prognózy Fedu.

Celkově index inflace podporuje názor trhu, že Fed začne snižovat sazby, a na základě tohoto zveřejnění se jeví očekávání posílení dolaru jako nepravděpodobné.

Japonský trh zažil na začátku srpna výrazný šok, který byl způsoben především zvýšením sazeb ze strany Bank of Japan, k němuž došlo dříve, než se očekávalo. Tento efekt byl umocněn náznaky hrozící recese ve Spojených státech v důsledku slabší zprávy o trhu práce a komentářů představitelů Fedu.

Málokdo očekával, že mírné zvýšení sazeb BOJ vyvolá rozsáhlý odchod z carry trades. Posílení jenu bylo příliš výrazné a ekonomický výhled Japonska se zhoršil. Vyhlídky na další zvýšení sazeb BOJ se většinou nezměnily a je nepravděpodobné, že by se v příštích týdnech objevil nový faktor schopný vyvolat výrazné pohyby jenu. Ve čtvrtek ráno Japonsko zveřejní předběžný odhad HDP za druhé čtvrtletí. Očekává se růst, ale zda vyrovná pokles HDP o 2,9 % v 1. čtvrtletí, zůstává nejisté. Podle nepřímých údajů se spotřebitelské výdaje v prvních čtyřech měsících roku snížily, ale zdá se, že se tento trend zastavil. Čistý vývoz se zvýšil a vzrostly také investice. Trh bude analyzovat příchozí údaje, a dokud tento proces nebude kompletní, nejsou výrazné pohyby jenu pravděpodobné.

Čistá krátká (short) pozice na JPY se ve sledovaném týdnu snížila o 5 mld., klesla na méně než 1 mld., a zaznamenala tak již čtvrtý týden poklesu v řadě. V červenci celková krátká (short) pozice na jenu přesáhla 30 mld. a byla téměř celá zlikvidována během pouhých čtyř týdnů. To svědčí o rozsáhlém odchodu z carry trades, který bude pravděpodobně pokračovat, protože politiky BOJ a Fedu jsou protichůdné, a tento trend se v blízké budoucnosti pravděpodobně nezmění. Vypočítaná cena také trvale klesá.

Pár USD/JPY se dostal do bočního rozpětí a zároveň čeká na nové impulzy. Navzdory tomu, že hlavní faktory, které vedly k prudkému poklesu z maxima 161,96, se již projevily, předpokládáme, že současný klid je dočasný a pravděpodobnost, že dojde k obnovení poklesu, je vysoká. Pokud už je nejvýraznější odchod z carry obchodů u konce, je v příštích týdnech možná korekce k úrovni 149,00/50, přičemž další rezistence se nachází na 151,80, ačkoli růst na tuto úroveň se zdá být velmi nepravděpodobný. Obnovení poklesu může začít s výskytem nového hnacího motoru, kterým bude nejspíše buď oznámení plánů BOJ na zpřísnění měnové politiky, nebo jasné signály ve prospěch snížení sazeb ze strany Fedu. Lokální minimum stanovené 5. srpna na úrovni 141,71 není spolehlivé a ve střednědobém horizontu bude pravděpodobně testováno.