21.08.202410:36 Forex Analysis & Reviews: Zlato proudí na západ

Časy se mění a s nimi i perspektivy. Kdysi se cena 2 500 dolarů za unci zlata zdála být astronomická. Nyní trh s futures sází na to, že by se drahý kov mohl vyšplhat až na 3 000 dolarů. Poprvé v historii se cena prutů o hmotnosti kolem 40 uncí pohybuje nad hranicí 1 mil. dolarů, a to možná není konečná. Tak vysokou poptávku po zlatě jsme již dlouho nezažili. A to nejen na východě.

Zatímco v letech 2022–2023 na pozadí zpřísňování měnové politiky Federálního rezervního systému, rostoucích výnosů státních dluhopisů a posilování amerického dolaru kotace XAU/USD rostly v důsledku de-dolarizace, geopolitických událostí, aktivních nákupů centrálních bank a zvýšeného apetitu ze strany Číny a Indie, v letech 2024–2025 se situace mění. Nyní jsou to Severní Amerika a Evropa, kdo určuje pravidla na trhu s drahými kovy.

Zlato obnovuje korelace, které v předchozích letech ztratilo, s výnosy státních dluhopisů a americkým dolarem. Výnosy dluhopisů i americký dolar klesají v důsledku očekávání agresivního uvolnění měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému. Deriváty předpovídají, že v roce 2024 klesne sazba federálních fondů o 100 bazických bodů na 4,5 % a v roce 2025 o dalších 100 bazických bodů na 3,5 %. Cykly měnové expanze vždy vytvářely příznivé prostředí pro rally na XAU/USD.

Dynamika vývoje zlata a výnosů amerických dluhopisů

Není překvapením, že spekulanti zvýšili své čisté dlouhé pozice na drahých kovech na nejvyšší úroveň za poslední čtyři roky a po měsících odlivu kapitálu ze specializovaných burzovně obchodovaných fondů se v červnu a červenci zvýšila držba ETF.

Západ v podstatě zvedl padající prapor z východu. Prudké snížení čínského dovozu zlata v červnu a červenci, zastavení nákupů zlata Čínskou lidovou bankou a nižší ceny v Šanghaji ve srovnání s Londýnem totiž naznačují, že poptávka v Asii začíná slábnout. Ceny jsou vysoké.

Dynamika vývoje specializovaných ETF zaměřených na zlato

Jaké problémy mohou nastat u XAU/USD? Recese v USA? Jak ukázaly události na začátku srpna, obavy ze zpomalení ekonomiky skutečně způsobily pokles drahého kovu. Jednalo se však o bezprostřední reakci na prudký pokles amerických akciových indexů. Investoři stahovali zlato ze svých portfolií, aby splnili maržové požadavky na akcie. Ve skutečnosti je recese pro XAU/USD příznivá. V takovém případě Fed obvykle prudce snižuje sazby, výnosy státních dluhopisů klesají a americký dolar oslabuje.

Ani tvrdé, ani měkké přistání americké ekonomiky není pro drahé kovy hrozbou. Její HDP stále zpomaluje, měna oslabuje a země již nemá takovou výhodu jako ostatní země.

Z technického hlediska se v denním grafu zlata odehrává boj o pivotní úroveň 2 515 dolarů za unci. Pokud se nad touto úrovní udrží, budeme pokračovat v držení a navýšení dlouhých pozic z 2 408 dolarů s cílem na úrovni 2 570 dolarů. Lokální vítězství medvědů by poskytlo příležitost k nákupu drahého kovu při pullbacku na 2 480 dolarů za unci.