05.09.202407:16 Forex Analysis & Reviews: Euro se sotva drží na nohou

Když je váš protivník očividně slabý, zůstává vaše zranitelnosti bez povšimnutí. Jakmile se ale postaví na nohy, začnou se projevovat vaše citlivá místa. Uprostřed rychlé srpnové rally páru EUR/USD si jen málokdo vzpomněl, že Francie stále nemá vládu. Protesty ve Francii vyzývají Emmanuela Macrona k odstoupení a rostoucí výnosové spready mezi místními a německými dluhopisy ukazují na růst politických rizik. To představuje problém pro euro.

Dynamika výnosového rozdílu mezi francouzskými a německými dluhopisy

Situace v Německu není o nic lepší. Jeho HDP kleslo ve třech z posledních pěti čtvrtletí a ukazatele podnikatelské aktivity, podnikatelského klimatu a spotřebitelské důvěry signalizují krizi. V místních volbách navíc vítězí nacionalisté. Aby toho nebylo málo, Volkswagen, který se s odbory nedokázal dohodnout na mzdách, poprvé v historii zavírá německé továrny. Spolu s ekonomickou slabostí Číny a USA, která je pro exportně orientované Německo jednoznačně negativní, je čím dál jasnější, že situace je zoufalá.

MUFG kupodivu předpovídá přechod páru EUR/USD do obchodního pásma 1,10–1,15, a to na základě očekávání agresivního uvolňování měnové politiky Fedu a oživení ekonomiky eurozóny. K hlavním rizikům patří prezidentské volby v USA, nejistota v oblasti globálního obchodu a ekonomická slabost Číny. ING se domnívá, že rozdíl ve výnosech mezi americkými a německými dluhopisy podpoří euro na úrovni 1,10 USD.

Pokles kotací páru EUR/USD na přelomu léta a podzimu tak banky považují za technickou korekci a dál věří v obnovení uptrendu. Korekce hlavního měnového páru ale může pokračovat, protože Evropská centrální banka se zřejmě chystá snížit v září depozitní sazbu.

Dynamika inflace v Evropě

Podle člena Rady guvernérů ECB Pierra Chipolloneho nemůže centrální banka udržovat výpůjční náklady na současné vysoké úrovni příliš dlouho, protože by tím poškodila ekonomiku. Hrozí, že měnová politika se stane příliš restriktivní. Dokonce i prezident Bundesbanky Joachim Nagel, který je jestřáb, se domnívá, že inflace je na správné cestě. Pokud ho údaje přesvědčí, je připraven hlasovat v září pro uvolnění měnové politiky.

Politická krize ve Francii a Německu, slabá pozice německé ekonomiky a ochota ECB pokračovat v cyklu snižování sazeb v září tedy vyvíjejí tlak na euro. Přehodnocení názorů trhu na osud sazby federálních fondů zároveň podporuje americký dolar. Korekce hlavního měnového páru vypadá opodstatněně.

V denním grafu EUR/USD se může tvořit inside bar. Šance na proražení supportu 1,1035 jsou poměrně vysoké, což by ospravedlnilo nové prodeje – podobně jako odraz od rezistencí 1,107 a 1,111.