03.10.202406:44 Forex Analysis & Reviews: CAD na rozcestí

Kanadské HDP vzrostlo v červenci meziměsíčně o 0,2 %, takže překonalo odhadovaných 0,1 %, a to i přes riziko slabšího výsledku. Kanadská ekonomika rostla v šesti z posledních sedmi měsíců a vykazuje mírný, ale stabilní růst. Nevýhodou je, že k ekonomickému růstu dochází v podmínkách vysoké imigrace, takže při přepočtu na obyvatele působí poměrně slabě. Předběžné údaje za srpen ukazují nulový růst, přičemž ve třetím čtvrtletí se roční míra růstu pohybovala kolem 1,3 %, což má sice daleko k potenciální recesi, ale vyvíjí tlak na Bank of Canada, aby upravila měnovou politiku.

Slabost kanadské ekonomiky má pozitivní vliv na inflaci. Roční index spotřebitelských cen klesl v srpnu na cílovou úroveň 2 %. Na druhou stranu, míra nezaměstnanosti vystoupala v srpnu na 6,6 % a stále roste. Guvernér BoC Tiff Macklem uvedl, že centrální banka chce podpořit růst, což naznačuje, že situace může vést ke snížení sazeb o 50 bazických bodů na nadcházejícím říjnovém zasedání. Předchozí troje snížení sazeb v celkové výši 75 bazických bodů vypadá nedostatečně. Není třeba dodávat, že pokud BoC 23. října opravdu sníží sazby o 50 bazických bodů, pohřbí tím veškeré naděje na posílení kanadského dolaru, protože výnosy kanadských dluhopisů už po trojím snížení sazeb klesly pod výnosy amerických dluhopisů a tato propast se ještě prohloubí.

Má to ale i pozitivní stránku. Projev předsedy Fedu Jeroma Powella, ve kterém uvedl, že trhy přeceňují rozsah snižování sazeb, způsobil silné pohyby na trhu, ale prognózy zásadně nezměnil. Do konce roku se tak stále očekává snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému o 75 bazických bodů, stejně jako před Powellovými komentáři. To znamená, že americký dolar zůstává pod prodejním tlakem.

Čistá short pozice na CAD se během sledovaného týdne snížila o 0,5 miliard USD na -4,88 miliard USD. Sentiment na trhu zůstává medvědí a kanadský dolar má v současnosti vůči USD nejslabší pozici ze všech měn G10. Byl jedinou měnou, která minulý měsíc nedokázala vůči dolaru posílit. Odhadovaná hodnota je pod dlouhodobým průměrem, což vytváří předpoklady pro pokles páru USD/CAD. Odhadovaná cena ale nemá jasný směr.

Po prudkém srpnovém růstu strávil kanadský dolar celé září v bočním pásmu. Medvědí momentum je stále platné. V tuto chvíli vypadá pořád pravděpodobněji další medvědí pohyb než rally. Kanadský dolar ale jen těžko hledá důvody k růstu. Očekáváme, že pár USD/CAD nakonec zahájí pohyb k dlouhodobému cíli 1,3170 s rezistencí v zóně 1,3520/30. Návrat k této úrovni ospravedlňuje prodej s cílem na novém minimu 1,3419.