03.10.202407:27 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: Shigeru, Ueda a zpráva ADP

Jen opět ztrácí půdu pod nohama. Po téměř 500pipsové rally japonská měna vůči zelené bankovce opět klesá. V pondělí se pár USD/JPY dostal na dvoutýdenní minimum a klesl na 141,66 v reakci na nečekané výsledky voleb do vedení vládnoucí politické strany. V čele Liberálnědemokratické strany nyní stojí Shigeru Ishiba, který převzal vládu a oznámil plány na uspořádání předčasných parlamentních voleb – o rok dříve, než bylo plánováno.

Jen reagoval na vítězství Shigeru Ishiby pozitivně, protože je považován za zastánce přísné měnové politiky a zvyšování úrokových sazeb v boji proti inflaci. Důležité je, že porazil Sanae Takaichiho, kandidáta z vysoce konzervativního křídla LDP (který byl považován za favorita voleb), který naopak prosazoval měkčí měnovou politiku.

V reakci na Ishibovo vítězství se měnový pár USD/JPY propadl o 500 pipsů, a to ze 146,50 do poloviny 141. Jak už to však u politických faktorů bývá, jejich vliv rychle vyprchá – do konce týdne kupující páru získali zpět téměř všechny ztracené body. Trh "faktor Shigeru" rychle ocenil, což je celkem logické vzhledem k tomu, že zvolení nového premiéra, byť s "jestřábími" názory, neznamená, že Bank of Japan automaticky urychlí zvyšování sazeb. Ishiba svou roli samozřejmě sehraje, ale ne okamžitě a ne ve veřejné sféře. Neočekávejte od nového japonského premiéra žádná prohlášení ve "stylu Trumpa", podobná těm, která učinil bývalý americký prezident, jenž otevřeně vyzval Federální rezervní systém ke snížení úrokových sazeb.

Klasické fundamentální faktory mezitím naznačují, že Bank of Japan nebude s dalším kolem zvyšování sazeb spěchat. Zejména index spotřebitelských cen v Tokiu odráží zpomalení inflace: celkový index CPI v září klesl na 2,2 % (po srpnovém růstu na 2,6 %), zatímco jádrový index CPI se snížil na 2,0 %. Tento index je považován za předstihový ukazatel pro určení vývoje inflace v celé zemi, takže jeho klesající trend je pro prodávající USD/JPY znepokojivým signálem. Zklamáním byly i další makroekonomické ukazatele. Objem japonské průmyslové výroby se v srpnu meziměsíčně snížil o více než 3 % (-3,3 %) oproti prognóze -0,5 %. Navíc objem nově zahájené bytové výstavby v Japonsku v září prudce poklesl o 5,1 % (oproti prognózovanému poklesu o 3,3 %).

Tyto fundamentální faktory zpřísnění měnové politiky nepodporují. Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda tento předpoklad potvrdil ve svých nedávných projevech. Zdůraznil, že je třeba zachovat vyčkávací strategii "s ohledem na globální ekonomická rizika a nestabilitu finančních trhů". Ve svém včerejším projevu rovněž zopakoval opatrný postoj. Podle něj bude regulátor uplatňovat " adekvátní měnovou politiku s cílem trvale a stabilně dosáhnout dvouprocentního inflačního cíle".

Většinou se vedoucí představitel Bank of Japan vyjadřoval obecně, konvenčně a nezávazně. Právě to však japonskou měnu zatěžuje. Mnozí tvůrci měnové politiky (Naoki Tamura, Hajime Takata a Junko Nagakawa) ve svých zářijových projevech naznačili, že by centrální banka mohla v blízké budoucnosti opět zvýšit úrokové sazby. Konkrétně poukazovali na mzdové ukazatele (které vykazovaly pozitivní dynamiku, když v červnu meziročně vzrostly o 1,1 % a v červenci o 0,4 %).

Kazuo Ueda však zchladil nadšení prodávajících USD/JPY. Uvedl, že říjnové údaje o cenách služeb "budou klíčové při určování, zda inflace zrychluje". Teprve po důkladné analýze těchto údajů regulátor osvětlí, zda lze očekávat nějaké změny v politice.

Jinými slovy, šéf Bank of Japan zpochybnil další zvýšení sazeb v letošním roce, ačkoli takový scénář nevyloučil. Tato Uedova nerozhodnost zklamala prodávající měnového páru USD/JPY. Jen tak přestal působit jako "hnací motor" na páru USD/JPY.

To vše naznačuje, že obnovení pohybu směrem dolů je možné pouze v případě, že americký dolar oslabí. Tento instrument sleduje dolarový index, který zase čeká na klíčovou zprávu týdne – americké nonfarm payrolls – která bude zveřejněna 4. října. Připomínám, jak obchodníci reagovali na zprávu ADP, která se ukázala být v zelených číslech a odrážela vytvoření 144 000 pracovních míst v soukromém sektoru. Na jedné straně se jedná o poměrně skromný výsledek. Na druhou stranu většina odborníků očekávala, že se tento údaj bude pohybovat kolem 124 000. To mezi dolarovými býky vzbudilo naději, že i údaje non-farm payrolls budou v zelených číslech. V takovém případě pravděpodobnost snížení sazeb o 50 bodů na listopadovém zasedání klesne na 20–15 % a dolar získá další (a poměrně výraznou!) podporu.

Z technického hlediska se měnový pár USD/JPY přiblížil k hladině rezistence 145,30 (horní linie ukazatele Bollinger Bands v denním grafu). Do dlouhých (long) pozic by bylo vhodné vstoupit poté, jakmile kupující tuto úroveň překonají a konsolidují nad ní. V takovém případě bude dalším střednědobým cílem pro pohyb vzhůru úroveň 147,00, což je spodní hranice cloudu Kumo ve stejném časovém rámci.