21.11.202406:11 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD: Inflace ve Spojeném království zrychluje, ale libra zůstává pod tlakem

Měnový pár GBP/USD dosáhl ve středu týdenního maxima, ale nedokázal se udržet v pásmu 1,27. Zpráva o inflaci ve Spojeném království poskytla libře jen dočasnou podporu, ačkoli téměř všechny její složky byly v zelených číslech. Dolar byl ale znovu silnější – po dočasném růstu k úrovni 1,2713 se později stáhl do pásma 1,26.

Stojí za zmínku, že obchodníci s párem GBP/USD dva dny po sobě ignorovali fundamenty, které byly pro libru příznivé. Představitelé Bank of England vyjádřili v úterý obavy z inflačních rizik a středeční zpráva ještě víc zdůraznila říjnové inflační tlaky, čímž jako by vyslovené obavy potvrdila. Pár se ale snažil těchto faktorů využít, ačkoli otestoval hodnotu 27.

Začněme zprávou o inflaci. Za prvé, údaje o inflaci překvapily nad očekávání silnými celkovými čísly. Například měsíční index spotřebitelských cen vzrostl na 0,6 % (prognóza: 0,4 %), což představuje nejvyšší tempo růstu od března. Meziroční index spotřebitelských cen se zvýšil na 2,3 % (prognóza: 2,2 %). Indikátor byl v zelených číslech, překonal cílové pásmo BoE a dosáhl několikaměsíčního maxima (v říjnu bylo zaznamenáno nejsilnější tempo růstu od letošního dubna).

Libru podpořil také jádrový index spotřebitelských cen bez cen potravin a energií, který meziročně vzrostl na 3,3 % (prognóza: 3,1 %).

Index maloobchodních cen (RPI), který se používá při vyjednávání o mzdách, odpovídal prognózám, ale stále vykazoval uptrend. V měsíčním vyjádření se vrátil do kladných hodnot na úrovni 0,5 %. V ročním vyjádření v říjnu vzrostl na 3,4 %, a to po zářijovém 2,7% poklesu.

Měsíční index nákupních cen výrobců poprvé od dubna letošního roku opustil záporné pásmo a vzrostl na 0,1 %. V ročním vyjádření dosáhl hodnoty -2,3 % r/r (při prognóze poklesu na -3,0 %).

Index prodejních cen výrobců skončil také v zeleném pásmu: 0,0 % m/m (při prognóze -0,1 %), -0,8 % r/r (při prognóze -1,0 %).

Údaje potvrzují, že BoE na příštím zasedání pravděpodobně zachová současné nastavení měnové politiky. Nedávné projevy guvernéra BoE Andrewa Baileyho a dalších členů výboru (Claire Lombardelliová, Catherine Mannová, Alan Taylor) byly mírně jestřábí a zdůrazňovaly obavy z inflačních rizik, aniž by signalizovaly brzké zvýšení sazeb. Nejnovější údaje o inflaci zvyšují pravděpodobnost prosincové přestávky ve snižování sazeb, protože BoE sleduje udržitelnost inflace.

Říjnovou zprávu o růstu inflace ve Velké Británii je třeba vnímat prizmatem těchto projevů – není pochyb, že kdyby byla zveřejněna jeden den před parlamentním slyšením, byla by rétorika vedení BoE tvrdší. Je ale snadné dát si dohromady jedna a jedna a dojít k závěru, že centrální banka si udělá ve snižování úrokové sazby v prosinci přestávku.

Proč obchodníci s párem GBP/USD reagují na takto unipolární tok informací s takovým klidem? Podle mého názoru z několika důvodů.

Začněme tím, že pravděpodobná pauza na prosincovém zasedání BoE není žádná senzace. Mluví se o ní už dlouho. Opatrné předpoklady ustoupily sebevědomým prognózám, zejména po vítězství Donalda Trumpa a výsledcích listopadového zasedání anglické centrální banky. Připomínám, že Andrew Bailey dal na závěrečné tiskové konferenci jasně najevo, že BoE může na příštím zasedání zaujmout vyčkávací postoj. Centrální banka podle něho potřebuje zajistit, aby inflace zůstala stabilně poblíž cílové úrovně, "takže tempo uvolňování by nemělo být příliš rychlé, ani příliš prudké". Poslední zpráva o inflaci jen potvrdila předpoklady mnoha analytiků.

Významnou kotvou pro pár GBP/USD zůstává dolar, po kterém je stále vysoká poptávka. Po třídenním poklesu se dolarový index (DXY) odrazil na hodnotu 106,65; podporoval ho risk-off sentiment a silnější důvěra, že Fed v prosinci udrží sazby na stabilní úrovni. Podle nástroje CME FedWatch Tool se pravděpodobnost, že v prosinci nedojde ke snížení sazeb, zvýšila na 45 %, tedy nad pouhých 10–15 % z minulého týdne, a to po Powellově jestřábím vystoupení v Dallasu, kde řekl, že centrální banka by neměla se snížením úrokové sazby spěchat. Takto výrazný pokles holubičího sentimentu podporuje americkou měnu.

Zpráva o inflaci ve Spojeném království poskytla libře jen krátkodobý impuls, takže její kurz vyletěl na hodnotu 1,2713 a pak klesl. Libra s velkou přesností kopíruje pohyby dolaru a je nepravděpodobné, že by si brzy vytvořila pevný samostatný trend. Korekční růsty bez významných katalyzátorů je třeba vnímat jako příležitost k otevření short pozic. Nejbližším (a zatím hlavním) cílem poklesu je hranice 1,2600, která se shoduje se spodní linií Bollingerových pásem v grafu 4H.