20.01.202511:12 Forex Analysis & Reviews: Trh hledá útočiště

Index S&P 500 dosáhl těsně před inaugurací Donalda Trumpa nejlepšího týdenního výkonu od listopadových prezidentských voleb v USA. Zpočátku se investoři obávali, že by jeho protekcionistická politika mohla mít na americkou ekonomiku negativní dopad. Nyní však věří, že potenciální přínosy deregulace a fiskálních stimulů převáží nad nevýhodami. Je to jen zbožné přání?

Široký tržní index v týdnu končícím 17. ledna vzrostl o 4,7 %, k čemuž přispěl silný začátek výsledkové sezóny podniků a meziměsíční pokles jádrové inflace v USA o 0,2 %. Velké banky, jako jsou JP Morgan, Goldman Sachs a Citigroup, vykázaly pozitivní výsledky za čtvrté čtvrtletí, což zmírnilo obavy investorů. Pravděpodobnost, že Federální rezervní systém v roce 2025 upustí od snižování sazeb – nebo je dokonce zvýší – se snížila, což posílilo důvěru ve dvě očekávané akce na uvolnění měnové politiky v tomto roce. Představitel Federálního výboru pro volný trh (FOMC) Christopher Waller dokonce naznačil možnost uvolnění měnové politiky v březnu.

Vývoj týdenní výkonnosti indexu S&P 500

Bank of America naznačuje, že by americké akcie mohly z návratu Donalda Trumpa do Bílého domu těžit. Během svého prvního funkčního období považoval Trump výkonnost amerických akciových indexů za měřítko své efektivity a je nepravděpodobné, že by se tento pohled v letech 2025 až 2028 změnil. Společnost UBS Global Wealth Management odhaduje, že v letošním roce vzrostou zisky podniků o 9 %, což by mohlo posunout index S&P 500 na úroveň 6 600 bodů.

Podle společnosti Jefferies se od roku 1929 index S&P 500 během prezidentských inaugurací historicky vyvíjel cik-cak nahoru a dolů a šest, respektive dvanáct měsíců po nástupu nového prezidenta do úřadu dosahoval v průměru 8,3 % a 9,5 %.

V prvních dnech Trumpova druhého funkčního období budou investoři zvažovat dopady cel a protiimigrační politiky spolu s potenciálními přínosy fiskálních stimulů a deregulace. Zdá se, že nový prezident může začít zavedením dovozních cel, čímž se toto funkční období liší od jeho předchozího.

Očekávání trhu ohledně politiky Fedu

Během svého funkčního období v letech 2017–2020 Trump stimuloval ekonomiku prostřednictvím daňových škrtů, později se však uchýlil k celním opatřením a obchodním válkám, což nakonec růst zpomalilo. Tentokrát může být pořadí obrácené. Dovozní cla pravděpodobně zrychlí inflaci a zbrzdí hospodářský růst, i když současný výhled zůstává silný. Například MMF předpovídá, že HDP Spojených států v roce 2024 vzroste o 2,8 %. V důsledku toho by se mohla zvýšit nejistota ohledně politického postoje Federálního rezervního systému, přičemž deriváty v současné době naznačují 25% pravděpodobnost zvýšení sazby federálních fondů.

V denním grafu trh názorně ukázal zásadu: "Pokud se trh nepohybuje podle očekávání, je pravděpodobné, že se bude pohybovat opačným směrem". Po neúspěšném pokusu o proražení pod spodní hranici trojúhelníku trh úspěšně prorazil horní hranici. Silné otestování rezistence na úrovni 6 010 by mohlo být důvodem k navýšení dlouhých pozic, které byly otevřeny na úrovni 5 930.