21.03.202508:40 Forex Analysis & Reviews: Dolar si bere zpět, co mu patří

Trhy reagují impulzivně – nejdřív řežou, až pak měří. Po vyslechnutí ujištění Jeroma Powella, že Federální rezervní systém má vše pod kontrolou a že k recesi nedojde, americké akciové indexy vzrostly. Spolu s nimi stoupaly i kotace EUR/USD. Euro jako měna optimistů získalo výhodu díky zlepšení globálního apetitu po riziku – což je efekt, který bohužel nebude mít dlouhého trvání. Vedle poklesu je dalším špatným znamením pro hlavní měnový pár stagflace, tedy přesně ten scénář, který nastínil Fed.

Prognózy dlouhodobých sazeb federálních fondů zůstaly beze změny. FOMC očekává dvě snížení sazeb v roce 2025, další dvě v roce 2026 a jedno v roce 2027. Celkový rozsah uvolnění měnové politiky se odhaduje na 125 bazických bodů. Jerome Powell zároveň označil inflaci vyvolanou cly za dočasnou či přechodnou. Fed si může dovolit do tohoto procesu nezasahovat – ceny se časem sníží samy.

Vývoj a prognózy sazeb Fedu

Trhy se nejprve uklidnily, ale během jednoho dne si připomněly události z roku 2021. Tehdy Fed také označil vysokou inflaci v USA za přechodnou. Argumentoval tím, že nárůst ekonomické aktivity po pandemii COVID-19 odezní, což povede k poklesu spotřebitelských cen. Když však index spotřebitelských cen v roce 2022 prudce vzrostl na téměř 10 %, Powell a jeho kolegové svůj postoj rychle změnili. Zahájili nejagresivnější zpřísňování měnové politiky za posledních čtyřicet let, díky čemuž americký dolar v roce 2024 vyhrál měnový závod zemí G10 a v roce 2023 zůstal jedním z jeho lídrů.

Historie se opakuje. Nic není tak trvalé, jako to dočasné. Hrozí, že cla vyženou spotřebitelské ceny na nová maxima a donutí Fed upustit od svých prognóz. To by mohlo vyústit v udržení sazby federálních fondů na úrovni 4,5 % až do konce roku 2025, jak naléhavě požadovaly OECD a agentura Fitch Ratings. Pokud k tomu dojde, hrozí páru EUR/USD po prudkém růstu v první polovině března ostrý pád.

Zejména proto, že Spojené státy a Evropská unie stojí na pokraji obchodní války, neboť Bílý dům zavedením cel na ocel a hliník přinutil Brusel na to reagovat. Odvetná opatření se však nelíbila Donaldu Trumpovi. Republikán pohrozil zavedením 200% cla na dovoz evropského alkoholu. V reakci na to EU ustoupila a odložila cla na dovoz americké whisky do poloviny dubna – údajně proto, aby dala prostor jednáním, jejichž cílem je zabránit ekonomické újmě obou stran.

Obávám se, že Trumpa manévrování EU nezajímá. Americký prezident vyhlásil 2. duben za Den osvobození Ameriky a naznačil rozsáhlá reciproční cla. Je nepravděpodobné, že by z toho Evropa vyšla bez úhony.

Z technického hlediska se v denním grafu EUR/USD aktivovala reverzní formace nazvaná Anti-Turtles. Krátké pozice na euru vůči americkému dolaru vytvořené od úrovně 1,089 by měly být zachovány a pravidelně navyšovány. Cíle jsou stanoveny na úrovních 1,0805 a 1,0720.