27.03.202508:36 Forex Analysis & Reviews: Dolar povolí sevření

Euro opatrně ustupuje, znepokojeno možnou obchodní válkou mezi Evropskou unií a Spojenými státy, zatímco dolar směřuje k nejhoršímu měsíci za více než rok. Pět po sobě jdoucích dnů poklesu páru EUR/USD sice mírně vylepšilo pozici dolaru, ale pravdu neskryjete – obecné zklamání z politiky Donalda Trumpa vede obchodníky k prodeji dolaru.

Spekulanti se poprvé od listopadových prezidentských voleb stali čistými prodejci amerického dolaru. Citigroup snížila svůj výhled pro dolar na 6 a 12 měsíců a Credit Agricole také očekává pokles dolarového indexu. Banka přiznává, že podcenila vliv obchodních válek, propouštění ve veřejném sektoru a imigrační škrty na americkou ekonomiku. Ekonomika se podle jejího výhledu ochladí rychleji, než se předpokládalo, což dává důvod k nákupu EUR/USD.

Trhy byly před inaugurací 47. prezidenta přesvědčeny, že cla Bílého domu poškodí ekonomiky jiných zemí více než tu americkou. Poslední údaje ale hovoří jinak. Slabé maloobchodní tržby, důvěra spotřebitelů a podnikatelská aktivita v USA poukazují na možné zpomalení růstu HDP v 1. čtvrtletí. Evropa naopak profituje z předzásobení dovozem z USA před zavedením cel a z fiskální stimulace v Německu.

Rostoucí evropské indexy nákupních manažerů, ukazatele podnikatelského klimatu a důvěry spotřebitelů dodávají páru EUR/USD býčí tón. Hrozba amerických cel nad eurozónou stále visí, ale jde o dvousečnou zbraň. Guvernér Bank of France François Villeroy de Galhau uvedl, že na Trumpově politice je tragické to, že win-win scénář nahradila scénářem, kde všichni prodělají.

Čím více cel se uvalí, tím vyšší je riziko recese v USA. Bílý dům si to uvědomuje, a proto se v médiích čím dál častěji objevují spekulace o selektivních clech, odkladech cel na dovoz automobilů, polovodičů a farmaceutik a možném vyřazení některých zemí z černé listiny. Nikdo ale neví, jaký bude výsledek.

Přesto zůstává rozsáhlá obchodní válka mezi USA a EU hlavním rizikovým faktorem pro růstový trend EUR/USD. Německý fiskální stimul může zmírnit dopad na ekonomiku eurozóny, ale neodstraní ho. Mezitím se Bílý dům připravuje na daňové škrty, které by mohly podpořit americký dolar. Možných scénářů je mnoho a obchodníci musí adekvátně přizpůsobit své výhledy i pozice.

Medvědi stáhli pár EUR/USD v denním grafu od férové hodnoty 1,0845. Průraz pod lokální minimum 1,0775 by mohl prohloubit pokles. Naopak odraz od úrovně 1,0715 by mohl sloužit jako signál k nákupu.