28.03.202510:18 Forex Analysis & Reviews: Trhy našly viníky

Pokud jste to nepochopili poprvé, pochopíte to napodruhé. Výprodej indexu S&P 500 v čele s akciemi amerických a zahraničních automobilek pokračoval i druhý den po zavedení 25% cel. Donald Trump pohrozil Evropské unii a Kanadě odvetnými opatřeními, pokud budou na dovozní cla reagovat společně, a společnosti tak začaly sčítat ztráty. Široký akciový index se sebevědomě pohybuje směrem ke spodní hranici svého střednědobého obchodního rozpětí 5 500–5 790, ale vinit ze všech potíží pouze obyvatele Bílého domu by bylo scestné.

Výprodej nadhodnocených společností "Magnificent Seven", zpomalující se růst podnikových zisků a oslabující americká ekonomika přispívají k přesunu kapitálu ze Severní Ameriky do Evropy. Evropské indexy v současné době výrazně překonávají index S&P 500. Podle největšího světového správce aktiv však tato výhoda nemusí trvat dlouho. BlackRock se domnívá, že z německých fiskálních stimulů budou těžit především banky a obranné společnosti, tedy velmi úzká skupina. Proto by se nemělo počítat s tím, že rally EuroStoxx 50 a DAX 40 bude pokračovat stejným tempem.

Výkonnost evropských vs. amerických akciových indexů

Naopak americký akciový trh pravděpodobně získá nový impuls, jakmile se vyjasní situace kolem protekcionistické politiky Donalda Trumpa. Mnoho společností se celním opatřením přizpůsobí, což umožní indexu S&P 500 opět růst.

Nejprve by však široký akciový index udělal dobře, kdyby se zbavil určité mrtvé váhy. V roce 2025 tato váha pochází z akcií "Magnificent Seven". Ještě v únoru se obchodovaly na 45násobku forwardových zisků. Teprve výprodej snížil poměr P/E na 35, což je stále vysoká hodnota, i když 11% pokles tohoto ukazatele je zarážející.

Za několik týdnů začíná výsledková sezóna za 1. čtvrtletí a prognóza Wall Street o 7,1 % zisku je působivá. Je to však o čtyři procentní body méně, než kolik odborníci předpokládali na konci roku 2024. Rozdíl v odhadech je nad historickým průměrem. Předpovědi byly sníženy ve všech 11 sektorech indexu S&P 500 a v devíti sektorech se očekává zpomalení růstu zisků.

Vývoj prognóz zisků podle sektorů indexu S&P 500

Silnější než očekávaný údaj o vývoji HDP ve 4. čtvrtletí ve výši 2,4 % by neměl být zavádějící. Pro období leden–březen analytici agentury Bloomberg očekávají zpomalení růstu HDP na 1–1,5 % a předstihový ukazatel atlantského Fedu signalizuje ještě slabší tempo – pouze 0,2 %. Inflace zůstává zvýšená, což svazuje Fedu ruce a brání centrální bance hodit trhům záchranné lano.

Z technického hlediska v denním grafu pokračuje index S&P 500 v dříve předpokládaném pohybu od horní hranice pásma konsolidace (5 500–5 790) směrem ke spodní hranici. Po prolomení supportu na úrovni 5 670 má smysl držet a dokonce budovat krátké pozice – zejména proto, že se jasně rýsuje formace rozšiřujícího se klínu.