Die lang erwartete Rede des Vorsitzenden der amerikanischen Zentralbank Jerome Powell auf dem jährlichen Symposium in Jackson Hole führte zu einer gewissen Volatilität auf den Märkten, aber insgesamt gab es keine Feuerwerke.
Wie im letzten Jahr sagte der Chef der Federal Reserve (Fed), dass die Zentralbank in derselben Richtung weiterarbeiten werde, bis ihre Mission erfüllt ist.
Dieses Mal erwähnte Powell jedoch nicht die bevorstehenden Schmerzen für Unternehmen und Haushalte, die mit einer weiteren Zinserhöhung einhergehen, die notwendig ist, um die Inflation einzudämmen.
Er betonte den Fortschritt, der beim Abklingen des Preisdrucks erzielt wurde, zeigte sich jedoch besorgt darüber, dass weiterhin hohe Verbraucherausgaben für eine Vielzahl von Dienstleistungen und ein angespannter Arbeitsmarkt eine Rückkehr zu 2% erschweren könnten.
"Wir sind bereit, die Zinssätze weiter zu erhöhen, wenn nötig, und beabsichtigen, eine restriktive Politik beizubehalten, bis wir sicher sind, dass die Inflation nachhaltig auf unser Ziel zusteuert", sagte der Fed-Vorsitzende am Freitag.
Laut J. Powell ist der jüngste Rückgang des Kernverbraucherpreisindex ein erfreuliches Ereignis, aber es ist noch zu früh, den Sieg über die Inflation zu verkünden.
"Angesichts der Anzeichen dafür, dass die Wirtschaft möglicherweise nicht so abkühlt, wie erwartet wurde, könnte ein über dem Trend liegendes Wachstum den weiteren Fortschritt bei der Inflation gefährden und eine weitere Verschärfung der Geld- und Kreditpolitik erforderlich machen", warnte er.
Gleichzeitig räumte der Vorsitzende der Fed ein, dass übermäßige Maßnahmen der Wirtschaft unnötigen Schaden zufügen könnten.
Deshalb wird die Zentralbank nach den Worten von J. Powell vorsichtig vorgehen und entscheiden, ob die Politik weiter verschärft oder der Zinssatz auf dem bisherigen Niveau gehalten und auf die Veröffentlichung der Daten gewartet werden soll.
Nichtsdestotrotz besteht das Ziel der Federal Reserve darin, die Inflation auf das Ziel von 2% zu senken, betonte der Vorsitzende der US-Notenbank.
"Die Kommentare von J. Powell haben gezeigt, dass die Führungskräfte der Federal Reserve zufrieden sind mit der Fortschritte, die in der Geldpolitik gemacht wurden und wie die Inflation gesenkt wurde. Aber sie halten weiterhin den Finger am Puls und behaupten, dass ihnen noch Arbeit bevorsteht", sagten die Strategen von State Street Global Advisors.
"Die offizielle Position des FOMC besagt, dass zukünftige Zinserhöhungen notwendig sein können, aber derzeit von den eingehenden Daten abhängen. Zuvor hatte die Federal Reserve angedeutet, dass sie von Sitzung zu Sitzung über Zinssätze entscheiden würde. Wir sehen keinen Grund, warum J. Powell jetzt von dieser Einstellung abweichen sollte", bemerkten die Experten von Pantheon Macroeconomics.
Bemerkungen des Vorsitzenden der Federal Reserve zeigen, dass die Zentralbank widersprüchliche Signale von der Wirtschaft erhält. Insbesondere hat sich die Inflation laut einigen Indikatoren deutlich verlangsamt, ohne dass dies große Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt hatte - ein gutes Ergebnis, aber es erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die Politik der Federal Reserve noch nicht restriktiv genug ist, um das Ende der Maßnahmen anzukündigen.
Im letzten Jahr ist die Inflation in den USA von über 9% auf etwa 3% gesunken, während die Arbeitslosigkeit im Land praktisch unverändert bei rund 3,5% geblieben ist.
Das letzte Mal, dass die Inflation in ähnlichem Tempo gesunken ist, war Anfang der 1980er Jahre, aber damals stieg die Arbeitslosigkeit auf über 10%.
"Wenn die Inflation sinkt, aber die Arbeitslosigkeit stabil bleibt oder sinkt, können die Fed-Beamten nicht sicher sein, dass ihre Politik wirksam ist. Möglicherweise haben sie einfach Glück, dass der globale Nachfrageeinbruch oder interne Faktoren, die nichts mit der Politik zu tun haben, die Inflation senken", sagten Experten von Standard Chartered.
Da J. Powell den Anlegern signalisiert hat, dass die Fed ihre Politik der Straffung noch nicht abgeschlossen hat und eine baldige Senkung der Zinsen nicht zu erwarten ist, erreichte der Greenback am Freitag ein 12-Wochen-Hoch von über 104,40.
Allerdings konnte die "amerikanische Währung" ihre erreichten Höchststände nicht halten, da der positive Risikoschub, der an den Handelstagen in New York zu beobachten war, sie zum Rückzug zwang.
Die wichtigsten Wall-Street-Indikatoren schwankten während der Sitzung zwischen Gewinnen und Verlusten.
Letztendlich legte der S&P 500 um 0,67% zu und stieg auf 4.405,71 Punkte.
Offensichtlich überwogen die Hoffnungen, dass der Fed eine "weiche Landung" gelingen werde, d.h. eine Verlangsamung der Inflation ohne dass die nationale Wirtschaft in eine Rezession gerät und die Arbeitslosigkeit im Land steigt, die Bedenken, dass die Zinssätze in den USA längere Zeit hoch bleiben würden.
Angesichts des Rückgangs des Dollars von den mehrwöchigen Höchstständen sprang das Währungspaar EUR/USD um etwa 25 Punkte vom Tiefststand seit dem 8. Juni ab, der um 1,0770 erreicht wurde.
Das Währungspaar GBP/USD erholte sich um einen vergleichbaren Betrag vom Tiefststand seit dem 13. Juni, der zuvor im Bereich von 1,2550 lag.
Am Montag setzt der Greenback seinen Freitagsrückgang in Richtung der 104-Marke fort, während die Anleger weiterhin auf die Aussagen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell bei einem jährlichen Symposium in Jackson Hole reagieren.
Die Händler warten auch auf die Veröffentlichung wichtiger makroökonomischer Daten aus den Vereinigten Staaten, die entweder das Szenario einer "weichen Landung" bestätigen können, das als "Treiber" des Anstiegs der Kurse an der Wall Street dient, oder es potenziell untergraben können.
Am Donnerstag wird der Bericht über den Basiskostenindex für persönliche Ausgaben der Amerikaner, einem bevorzugten Inflationsindikator der Federal Reserve, veröffentlicht. Am Freitag werden die Beschäftigungszahlen im nicht-landwirtschaftlichen Sektor des Landes bekannt gegeben.
"Wenn die Daten weiterhin eine Abnahme der Arbeitsmarktanspannung und des Preisdrucks zeigen, wird die Federal Reserve höchstwahrscheinlich den Zyklus der Straffung der Geldpolitik abschließen. Andernfalls ist mit einer weiteren Verschärfung zu rechnen", sagten Experten der National Australia Bank.
Am Montag hat der sichere Hafen des Greenback Schwierigkeiten, Käufer anzuziehen, angesichts des anhaltenden Risikoappetits auf dem Markt.
Die US-Aktienindizes legen heute den zweiten Tag in Folge zu. Insbesondere der S&P 500 gewinnt etwa 0,6% hinzu.
Inzwischen versuchen der Euro und das Pfund, sich nach dem Rückgang von den Mehrwochentiefs vom Freitag kräftig zu erholen.
Das Währungspaar EUR/USD handelt knapp über dem Niveau von 1,0800, das als Wendepunkt dient und in der Nähe des 200-Tage-Durchschnitts verläuft.
Ein entscheidender Durchbruch nach unten wird ein ernsthafter Anspruch der "Bären" auf den Sieg in der aktuellen Auseinandersetzung sein. Wenn die Verkäufer erneut die Oberhand gewinnen, könnte das Paar erneut auf das August-Tief von 1,0770 zurückfallen. Danach könnte das Mai-Tief von 1,0635 ins Spiel kommen.
Auf der anderen Seite ist das erste Ziel für die "Bullen" das Niveau von 1,0850 (50-Tage-Durchschnitt) auf dem Weg zur Marke von 1,0900 (100-Tage-Durchschnitt), dessen Durchbruch eine Rückkehr zum Höchststand der letzten Woche bei 1,0930 bedingen wird.
In der Zwischenzeit ist das Niveau von 1,2600 eine wichtige Wasserscheide für GBP/USD. Solange das Paar unter diesem Niveau bleibt. Wenn es den "Bullen" gelingt, es zurückzugewinnen, können sie zuerst auf 1,2650 zielen und dann auf 1,2700 (100-Tage-Durchschnitt). Ein Durchbruch über dieses letzte Niveau bringt das Hoch der letzten Woche um 1,2800 wieder ins Blickfeld der Käufer.
Vom Rückgangspunkt aus betrachtet ist das mehrwöchige Tief bei 1,2550 eine entscheidende Unterstützung. Ein Schlusskurs unter diesem Niveau wird zusätzliche Verkäufer anlocken und den Weg für eine Korrektur auf 1,2500 und 1,2450 ebnen.
Was den Greenback betrifft, hat er in den letzten sechs Wochen um etwa 5% an Wert zugelegt, daher sollte eine Pause im Aufwärtstrend oder Gewinnmitnahmen bei der amerikanischen Währung keine Überraschung sein. Doch es wird nicht lange dauern, bis der Dollar wieder steigt, solange die Renditen der US-Anleihen ihm diese Sicherheitsdecke bieten.
"Die Renditespreads im Vergleich zu anderen entwickelten Märkten dürften dem Dollar wahrscheinlich beim Übergang in einen höheren Handelsbereich Unterstützung bieten", sagen die Strategen von BMO Wealth Management.
Während die amerikanische Wirtschaft anscheinend gut in Form ist und laut der jüngsten Schätzung der Federal Reserve Bank of Atlanta im dritten Quartal um fast 6% wachsen wird, kann dasselbe nicht über die Hauptkonkurrenten der Vereinigten Staaten gesagt werden, insbesondere die Eurozone und Großbritannien.
Darüber hinaus sind die Zinskurven des Währungsblocks und des Nebels von Albion anfälliger für eine Verschlechterung der Wachstumsaussichten als die Kurve der USA.
Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, hat die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen offen gelassen.
Die zukünftige Straffung der Geldpolitik in den USA ist derzeit nicht in den Kursen eingepreist, daher wird eine weitere Zinserhöhung der Fed um einen Viertelpunkt voraussichtlich dem Dollar einen zusätzlichen Impuls verleihen.
"Wir erwarten, dass die Stärkung des Dollars anhalten wird, da sich die US-Wirtschaft in einer günstigeren Position befindet. Darüber hinaus sehen wir Risiken im Zusammenhang mit Deflation und einer "sanften Landung". Jede Abweichung von diesem Szenario könnte zu einem Rückgang der Risikobereitschaft führen, was dem Anstieg des Greenbacks zugute kommen wird", sagten Experten der Danske Bank.
Investoren sollten sich auf einen potenziell volatilen September einstellen, der den Ruf eines Monats mit historisch niedrigen Aktienmarktindizes hat.
Darüber hinaus könnte die Bedrohung einer Stilllegung der Regierungstätigkeit in den USA am Horizont auftauchen.
Nach Schätzungen der Experten von Goldman Sachs könnte jede Woche eines "Shutdowns" zu Verlusten des BIP von 0,15% führen, wenn es den Mitgliedern des Repräsentantenhauses nicht gelingt, sich bis zum 30. September auf eine Reduzierung der Staatsausgaben zu einigen.
Die Bank ist der Meinung, dass der Dollar je nach kurzfristigen Wirtschaftsdaten und Stimmungen auf dem Markt leicht schwanken kann, aber im Großen und Ganzen stark bleiben wird.
Die Analysten von Goldman Sachs behaupten, dass jede signifikante Abwärtsbewegung des USD eine sehr spezifische Reihe von Bedingungen erfordern würde, die unwahrscheinlich erscheint.
Da die Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsdaten der USA näher rückt, sieht die Bank den Dollar als einen stabilen Akteur auf dem Devisenmarkt.
Zu Beginn der neuen Woche testet der Greenback Unterstützung bei rund 104,00.
Der "Amerikaner" befindet sich jedoch immer noch über dem 200-Tage-Durchschnitt, der derzeit bei 103,10 liegt, und behält daher einen konstruktiven Ansatz in der Kurzperspektive bei.
Der August-Gipfel von 104,40 ist ein wichtiges Hindernis für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends. Das Überwinden dieser Barriere würde dem Dollar den Weg zu einem erneuten Besuch des Mai-Hochs bei 104,70 und des Jahres-Höchststands bei etwa 105,90 öffnen.
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