Im Ergebnis des gestrigen Handels hat der Greenback gegenüber seinen Hauptkonkurrenten um etwa 0,2% an Wert verloren, mit Ausnahme des Yen, der auf Veränderungen der Risikostimmung am Markt reagiert.
Am Montag haben die wichtigsten Indikatoren der Wall Street die positive Dynamik, die am Ende der vergangenen Woche zu beobachten war, beibehalten.
Insbesondere stieg der S&P 500 im Tagesverlauf um 0,63% auf 4433,31 Punkte.
In Abwesenheit wichtiger Daten aus den USA setzten die Anleger die Analyse der Aussagen von Fed-Chef Jerome Powell vom Freitag fort.
Wie die Strategen der Dankse Bank feststellen, haben die Kommentare des Vorsitzenden der Fed die Situation am Aktienmarkt kaum verändert.
„Diejenigen, die an eine Wende der Fed zu Zinssenkungen zu Beginn des nächsten Jahres glauben, haben nach wie vor Argumente dafür, und umgekehrt“, teilten sie mit.
Bei Capitol Securities Management glaubt man, dass die Aussagen von Powell am Freitag dem Aktienmarkt kurzfristig "grünes Licht" zum Wachstum gegeben haben.
Offensichtlich begrüßen die Marktteilnehmer die Tatsache, dass die Worte des Fed-Vorsitzenden das Narrativ der Deflation und einer "weichen Landung" nicht infrage stellen.
"Die Rede von J. Powell war wie erwartet. Wir glauben nicht, dass dies ein zu "tauber" Ansatz ist, wie die Marktreaktion vermuten lässt. Eine Pause im September ist wahrscheinlich, aber dies bedeutet nicht offiziell das Ende der Zinserhöhungen. Das ist das Beste, was der Vorsitzende der Fed unter den gegenwärtigen Umständen tun konnte", sagen Experten der ING.
J. Powell versuchte tatsächlich, seinen Kommentaren einen "falkenhaften" Unterton zu geben.
Der Fed sind bekanntermaßen zwei Mandate übertragen - die Erreichung preislicher Stabilität und die Sicherstellung der vollen Beschäftigung.
"Auf dem letztjährigen Symposium in Jackson Hole habe ich eine kurze und klare Botschaft vermittelt. Die Essenz meiner diesjährigen Rede ist die gleiche: Die Aufgabe der Fed ist es, die Inflation auf unser Ziel von 2% zu senken, und wir werden es tun", sagte J. Powell am Freitag.
Er wies darauf hin, dass der bevorzugte Inflationsindikator der Fed - der Kern-PCE-Index - im letzten Monat bei 4,3% lag, gegenüber 4,1% im Juni, basierend auf Schätzungen der jüngsten CPI- und PPI-Daten zur Berechnung der Juli-Zahlen.
Der Fed-Vorsitzende wies auch darauf hin, dass die Zahl der offenen Stellen in den USA erheblich gesunken ist, ohne dass sich die Arbeitslosigkeit erhöht hat.
Obwohl dies eine erfreuliche, aber historisch ungewöhnliche Entwicklung ist, deutet dies anscheinend auf eine große Überschussnachfrage nach Arbeitskräften hin, so Powell.
Er fügte hinzu, dass die Fed eine Fortsetzung der Erholung am Arbeitsmarkt erwartet, betonte jedoch, dass dazu gezielte politische Maßnahmen erforderlich wären, falls sie Anzeichen dafür sehen würden, dass die Arbeitsmarktspannung nicht weiter abnimmt.
Die Kommentare von Powell zeigen jedoch, dass die Fed in Bezug auf zukünftige Schritte mit einer hohen Unsicherheit konfrontiert ist.
"Wir navigieren unter den Sternen am bewölkten Himmel", sagte er.
Laut Jerome Powell ist es derzeit schwierig festzustellen, wie viel über dem neutralen Niveau der aktuelle Leitzins liegt und daher schwer abzuschätzen, inwieweit die Federal Reserve das Wirtschaftswachstum und die Inflation beschränkt.
Einerseits besteht die Gefahr, dass bei einer nicht ausreichend straffen Geldpolitik eine dauerhaft hohe Inflation entsteht und zur Bekämpfung dieser eine noch stärkere Anhebung der Zinsen erforderlich wird, was zu einem wirtschaftlichen Abschwung und hoher Arbeitslosigkeit führen kann.
Andererseits könnte eine übermäßige Zinserhöhung auch unerwünschten Schaden für die Wirtschaft verursachen.
Daher wies der Vorsitzende der Federal Reserve darauf hin, dass die Zinssätze entweder unverändert bleiben oder erhöht werden könnten.
Jerome Powell deutete an, dass die Entscheidungen bei den bevorstehenden Sitzungen von einer Vielzahl von Daten abhängen werden.
"Der Vorsitzende der Federal Reserve hat den Markt darauf hingewiesen, dass die Zentralbank in naher Zukunft nicht verkünden wird, dass ihre Mission erfüllt ist, betonte jedoch die Abhängigkeit des Regulators von den eingehenden Daten. Es ist offensichtlich, dass weichere Arbeitsmarktdaten und andere makroökonomische Indikatoren für jede Veränderung im Ton erforderlich sind", sagten die Analysten von Natixis.
"Obwohl J. Powell darauf hingewiesen hat, dass möglicherweise eine weitere Straffung der Politik erforderlich sein könnte, ändert dies nicht den Fakt, dass weichere statistische Daten es der Federal Reserve ermöglichen, sich mit den aktuellen Zinssätzen zufrieden zu geben, während die vorherigen Zinserhöhungen im System wirken. Deshalb ist es durchaus verständlich, dass die Beamten unterschiedliche Ansichten darüber haben, welche Maßnahmen in Zukunft gerechtfertigt sind. Dies macht die eingehenden Daten, einschließlich der NFP-Daten, noch wichtiger", fügten sie hinzu.
Der Geldmarkt bewertet die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve ihre Zinssätze nächsten Monat auf dem aktuellen Niveau halten wird, auf fast 90%.
Am Freitag wird der Bericht über die Beschäftigung im nicht-landwirtschaftlichen Sektor der USA für August veröffentlicht.
Den Prognosen zufolge werden in diesem Monat 170.000 Arbeitsplätze geschaffen, was unter dem Juli-Wert von 187.000 liegt. Darüber hinaus wird erwartet, dass das Wachstum des durchschnittlichen Stundenlohns von 0,4% auf 0,3% verlangsamt wird.
Wenn die tatsächlichen Zahlen den vorläufigen Schätzungen gerecht werden oder schlechter ausfallen, werden die Investoren davon überzeugt sein, dass die Fed im September von Zinserhöhungen absieht und sich stattdessen auf eine baldige Zinssenkung in den Vereinigten Staaten konzentrieren wird.
Bisher wird eine Kehrtwende der Fed in Bezug auf eine lockerere Geldpolitik nicht vor Mai nächsten Jahres erwartet.
In seiner letzten Rede hat J. Powell keine Bedingungen für eine mögliche Zinssenkung genannt. Dies hat dem Greenback geholfen, seine relative Stabilität zu bewahren.
Und nur die zunehmende Risikobereitschaft am Markt, die Ende letzter Woche zu beobachten war und sich am Montag fortsetzte, verhinderte, dass der Dollar seine Hauptkonkurrenten übertrifft.
Auf diesem Hintergrund erholten sich der Euro und das Pfund von zweimonatigen Tiefstständen, die am Freitag erreicht wurden.
Gestern stiegen die Paare EUR/USD und GBP/USD um etwa 0,2% und schlossen bei etwa 1,0815 und 1,2600.
Gleichzeitig fiel die japanische Währung auf den niedrigsten Stand gegenüber dem Dollar seit dem 9. November auf etwa £146,75 und verlor an einem Tag fast 0,1%.
Die verbesserte Marktstimmung zusammen mit dem wachsenden Zinsunterschied zwischen Japan und den Vereinigten Staaten hat den Yen zu einem leichten Ziel für Verkäufer gemacht.
Am Samstag erklärte der Chef der Bank von Japan, Katsuo Wada, dass die Zentralbank ihren derzeitigen Ansatz zur Geld- und Kreditpolitik beibehalten wird, da die Kerninflation im Land leicht unter dem Zielwert von 2% liegt.
Am Dienstag erreichte das Währungspaar USD/JPY neue Mehrmonatshochs und stieg auf rund 147,30, da die wichtigsten Wall Street-Indikatoren eine positive Dynamik behielten und der Greenback trotzdem wieder auf 104,30 zurückkehrte.
Scheinbar verlieren die Dollar-Bullen nicht die Hoffnung, dass die am Freitag veröffentlichten Arbeitsmarktdaten in den USA die Chancen auf eine weitere Leitzinserhöhung der Fed erhöhen werden und den USD nach oben treiben werden, was stärker ist als erwartet.
"Wenn die US-Daten und somit die Rendite der Staatsanleihen stabil bleiben, könnten wir einen wachsenden Druck auf den Yen sehen", sagten die Strategen von Saxo Bank.
Als im September letzten Jahres der Dollarkurs über 145 Yen stieg, veranlasste dies das Finanzministerium Japans, die nationale Währung zu kaufen und das Währungspaar USD/JPY auf etwa 140 zurückzuführen.
Laut Experten von Saxo Bank hat die Interventionsgefahr jetzt einen Wert unter 150 erreicht, da es keine kommentierten Aussagen des Gouverneurs der Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, zu Wechselkursen gab, weder bei einer Konferenz in Jackson Hole noch irgendwelche Anzeichen für verbale Intervention.
Bei Goldman Sachs wird prognostiziert, dass der Yen auf ein Niveau schwächen wird, das zuletzt vor über 30 Jahren beobachtet wurde, falls die Bank of Japan ihre "taube" Position in der Geldpolitik beibehält.
Bankexperten erwarten, dass der Yen innerhalb der nächsten sechs Monate die Marke von 155 gegenüber dem Dollar erreichen wird - den niedrigsten Stand seit Juni 1990.
"Solange die Bank of Japan von Zinserhöhungen Abstand hält und die Aktienmärkte eine positive Dynamik beibehalten, sollte der Yen seine Schwächetendenz beibehalten", glauben die Analysten von Goldman Sachs.
Die Daten aus den USA haben der japanischen Währung etwas Erleichterung gebracht und die Marktprognosen gestärkt, dass die Federal Reserve ihren Zinserhöhungszyklus bald abschließen könnte.
Der JOLTS-Bericht zeigte, dass im Juli die Anzahl der offenen Stellen in den USA von 9,582 Millionen im Juni auf 8,827 Millionen gesunken ist.
Darüber hinaus gab es eine separate Veröffentlichung, die zeigte, dass der Index für das Verbrauchervertrauen der Amerikaner im August von 117 Punkten auf 106,1 Punkte gesunken ist, laut Conference Board.
Diese Daten haben den Dollar geschwächt und ihn gegenüber dem Yen unter 104 gebracht. Gleichzeitig hat USD/JPY auf 146 zurückgezogen. Da das Währungspaar jedoch über dem 50- und 100-Tage-Durchschnitt liegt, bleibt der Weg nach Norden immer noch der geringsten Widerstandsstufe für das Paar.
Über dem jüngsten Hoch von 147,30 liegt die nächste aufsteigende Hürde für USD/JPY bei 147,60 (Höchststand November 2022) und dann bei 148,00.
Aus Sicht der Abwärtsbewegung liegt die erste Unterstützung bei 145,80 (50-Tage-Durchschnitt). Dann könnten die Ebenen 145,50, 145,20 (100-Tage-Durchschnitt) und das Wochentief vom 23. August bei 144,60 ins Spiel kommen.
Die jüngste Schwäche des Dollar half dem Euro, sich von anfänglichen Verlusten zu erholen, die durch besorgniserregende Nachrichten aus Deutschland verursacht wurden.
Der Frühindikator - der GfK-Verbraucherstimmungsindex in Deutschland - fiel im September auf -25,5 Punkte von -24,6 Punkten im August, was unter den erwarteten Anstieg von -24,3 Punkten lag.
"Die Chancen, dass sich die Verbraucherstimmungen bis Ende dieses Jahres nachhaltig erholen können, nehmen immer mehr ab", sagte ein Vertreter der GfK, Ralph Bürgle.
Da die Verbraucherstimmungen wahrscheinlich in den nächsten Monaten auf einem niedrigen Niveau bleiben werden, wird der private Konsum in diesem Jahr keinen positiven Beitrag zur allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklung leisten und eher zur Belastung für das Wachstumspotenzial in Deutschland werden, heißt es in der Mitteilung der GfK.
In diesem Zusammenhang geriet das Währungspaar EUR/USD unter Druck und fiel zu Beginn des Handels in New York auf lokale Tiefstände um 1,0780.
Enttäuschende Daten zu offenen Stellen in den USA kehrten jedoch den Tagesanstieg des Dollar um mehr als 0,3% um und halfen dem Euro, sich auf $1,0860 zu erholen.
"Diese Daten geben einen sehr weichen Blick auf die Arbeitskräftenachfrage, da die Anzahl der offenen Stellen weiterhin aufgrund der immer offensichtlicheren verzögerten Auswirkungen der Zinserhöhungen zurückgeht", sagen Experten der BMO Capital Markets.
Unterdessen wird am Donnerstag in Europa ein Bericht über den Verbraucherpreisindex der Eurozone für August veröffentlicht, dem der Markt große Bedeutung beimisst, da die Entscheidung der Europäischen Zentralbank im September nicht genau vorhersehbar ist, sagen Analysten der MUFG Bank.
In ihrer Rede bei der Konferenz in Jackson Hole am letzten Freitag hat die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, keine Prognose über die Zinssatzänderungen bei der bevorstehenden Sitzung im September abgegeben.
Ihren Worten zufolge hängt diese Entscheidung von drei Faktoren ab:
Der Geldmarkt sieht derzeit gleiche Chancen für eine Zinserhöhung in der Eurozone im September und für eine Pause, erwartet jedoch, dass die EZB die Zinssätze letztendlich um 25 Basispunkte auf 4% zu einem späteren Zeitpunkt in diesem Jahr erhöht.
Befürworter einer Pause im EZB-Rat führen folgende Argumente an:
Ihre Gegner, die für eine weitere Straffung eintreten, behaupten, dass überzeugende Beweise erforderlich sind, dass die Inflation ohne das Risiko, über 2% zu steigen, zum Zielwert der EZB zurückkehrt.
"Wir haben derzeit keine Klarheit, wenn es um Inflation geht. Wenn es keine großen Überraschungen in den Daten gibt, sehe ich Gründe für eine Fortsetzung der Zinserhöhungen ohne Pause", sagte der österreichische Zentralbankchef Robert Holzman.
Seine Kollegen aus Deutschland und Lettland, Joachim Nagel und Martins Kazaks, teilen diese Ansicht. Letzte Woche ließen sie in Jackson Hole durchblicken, dass sie ebenfalls zu einer weiteren Zinserhöhung tendieren.
Der Chef der portugiesischen Zentralbank, Mario Centeno, hingegen ist der Meinung, dass die aufkommenden Risiken Vorsicht erfordern.
Diese Meinungsverschiedenheiten tragen zur anhaltenden Unsicherheit über die weiteren Schritte der Eurozone-Zentralbank bei und sind eine potenzielle Schwäche der gemeinsamen Währung.
Jeder Versuch eines Aufschwungs wird auf dem Niveau von 1,0960 (55-Tage-Durchschnitt) auf starken Widerstand stoßen auf dem Weg zur psychologisch wichtigen Marke von 1,1000 und dem Höchststand im August bei 1,1040.
Andererseits wird eine Fortsetzung des Abwärtstrends das Niveau von Freitag bei 1,0765 wieder ins Spiel bringen. Wenn der negative Impuls im "Bärengebiet" verstärkt wird, könnten wir das Tief von Mai bei 1,0635 und das Tief von März bei 1,0515 sehen.
Auch Andrew Bailey und seinen Kollegen geht es nicht viel besser.
Die Kerninflation, die Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, blieb im Juli in Großbritannien unverändert bei 6,9%, und übertraf damit die Erwartungen von 6,8%.
Dies ist eine schlechte Nachricht für den britischen Premierminister Rishi Sunak, der versprochen hat, die Inflation bis zum Ende des Jahres zu halbieren - ein Ziel, das jetzt in Frage gestellt wird.
Nicht umsonst hat der Finanzminister des Landes, Jeremy Hunt, kürzlich die Bank of England aufgerufen, nicht nachzulassen und weiterhin daran zu arbeiten, das Inflationsziel von 2% zu erreichen.
Derzeit setzen Trader mit einer Wahrscheinlichkeit von mehr als 90% auf eine Zinserhöhung der Bank of England um 25 Basispunkte bei ihrer nächsten Sitzung am 21. September.
Der Geldmarkt erwartet nach wie vor eine Zinserhöhung der Bank of England um 65 Basispunkte bis Mai nächsten Jahres.
Wenn jedoch die jüngsten Berichte zum Einkaufsmanagerindex als Maßstab dienen, könnten die Markterwartungen zu optimistisch sein, da die Geschäftstätigkeit in Großbritannien schnell zurückgeht.
"Wir bezweifeln, dass das MPC die Zinssätze auf das von den Märkten prognostizierte Niveau von 6% anheben wird. Aber der Ausschuss wird wahrscheinlich kein Risiko eingehen wollen, das mit der Inflationsprognose verbunden ist, und wahrscheinlich nicht genug überzeugende Beweise für seine Sitzung im nächsten Monat finden, um den "Stopp"-Knopf zu drücken", bemerkten die Strategen von Pantheon Macroeconomics.
"Kürzlich durchgeführte Umfragen im Geschäftsumfeld deuten darauf hin, dass die britische Wirtschaft weiterhin an Dynamik verliert, insbesondere besorgt über den deutlichen Rückgang des aggregierten Indexes der Geschäftsaktivität", sagten Experten von Oxford Economics.
Dies könnte dazu führen, dass Investoren ihre Erwartungen hinsichtlich der Höhe der Zinssatzanhebungen in Großbritannien nach unten korrigieren, was wiederum Druck auf das Pfund ausüben könnte, das in diesem Monat gegenüber dem Dollar um etwa 1,5% gefallen ist.
Vorerst scheint das Pfund im Gleichklang mit anderen prozyklischen Währungen zu agieren und von der aktuellen Schwäche des US-Dollars zu profitieren.
In dieser Woche werden nicht viele Daten aus Großbritannien erwartet, daher dürfte das Pfund wahrscheinlich von der Risikostimmung abhängen.
Die Marke 1,2630 bildet einen ersten Widerstand für GBP/USD. Wenn das Paar über dieser Marke steigt und sie als Unterstützung nutzt, könnten die nächsten Ziele für die Bullen die Niveaus 1,2670 (50-Tage-Durchschnitt) und 1,2710 (100-Tage-Durchschnitt) sein.
Andererseits dient die Marke 1,2600 (21-Tage-Durchschnitt) als unmittelbare Unterstützung, deren Durchbruch den Bären ermöglichen würde, auf 1,2560 und 1,2520 abzuzielen.
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