12.03.202415:05 Analytische Bewertungen Forex: EUR/USD: Dollar seitwärts vor US-Inflationsdaten

Am Dienstag treibt das Währungspaar EUR/USD in einer engen Spanne, da Investoren vorsichtig sind und auf frische US-Inflationsdaten warten.

Am Tag zuvor fiel das Hauptwährungspaar um etwa 15 Pips vom vorherigen Schlusskurs von etwa 1,0935.

Gestern durchbrach EUR/USD seine sechstägige Siegesserie, als der Dollar seinen jüngsten Rückgang stoppte, in Erwartung des CPI-Berichts, der klären könnte, wann die Fed in diesem Jahr mit ihrem geldpolitischen Lockerungszyklus beginnen wird.

Letzte Woche erklärte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass eine Zinssenkung zu einem Zeitpunkt in diesem Jahr angemessen wäre.

Allerdings merkte er an, dass die Offiziellen lieber mehr Vertrauen hätten wollen, dass die Inflation nachhaltig auf 2% zusteuert, bevor sie Maßnahmen ergreifen.

Die Investoren schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung des Federal Funds im März nur auf 3%, im Mai auf 20% und im Juni auf 57% ein.

Nach der Konsensprognose von Experten, die an einer kürzlichen Umfrage der Reuters teilgenommen haben, wird erwartet, dass der Leitzins der Fed im Bereich von 5,25%-5,50% bleibt, wenn die Aufsichtsbehörde nächste Woche ihr nächstes Treffen abhält.

Unterdessen sagten zwei Drittel der Befragten voraus, dass die erste Zinssenkung in den USA im Juni erfolgen wird.

"Wir erwarten, dass Fortschritte bei der Inflation in den kommenden Monaten der Fed genug Vertrauen geben werden, um im Juni mit einem schrittweisen Zinssenkungszyklus zu beginnen", berichteten die Spezialisten der Bank of America.

"Eine vorausschauendere Fed könnte mehr Gewicht auf niedrige Inflationserwartungen legen und früher kürzen, aber diese Fed ist datenabhängig und will ein Zurückrudern nach dem Start vermeiden", fügten sie hinzu.

Einige Schätzungen zeigen, dass der US-Kernverbraucherpreisindex bis mindestens 2026 über dem Zielwert der Fed bleiben soll.

Es wird erwartet, dass die weltweit größte Volkswirtschaft im Laufe des Jahres weiterhin um 2% oder mehr wachsen wird.

Die Arbeitslosenquote in den USA stieg von 3,7% auf 3,9% im Februar. Auf den ersten Blick deutet dies darauf hin, dass der nationale Arbeitsmarkt abkühlt und uns der lockeren Geldpolitik der Federal Reserve näher bringt.

Nach Ansicht einiger Analysten spiegelt eine Erhöhung der Arbeitslosenquote jedoch Menschen wider, die dem Arbeitsmarkt beitreten, was in der Regel ein Zeichen für wirtschaftliche Stärke ist.

Wie die Analysten des Indeed Hiring Lab feststellten, "scheint der Anstieg der Arbeitslosigkeit durch Bewegungen am Rand getrieben worden zu sein", anstatt durch einen starken Rückgang der Arbeitsplätze.

Sie sagten, dass die US-Arbeitsmarktdaten im Februar darauf hindeuteten, dass das Tempo der Jobsuche möglicherweise abnimmt, aber immer noch eine hohe Beteiligung von Arbeitnehmern in der Hauptaltersgruppe zwischen 25 und 54 Jahren zu verzeichnen ist.

Im vergangenen Monat schuf die US-Wirtschaft 275.000 Arbeitsplätze, weit über dem erwarteten Anstieg von 200.000.

Nach Ansicht des Mitglieds des Federal Reserve Board Christopher Waller unterstreicht das signifikante Beschäftigungswachstum, dass es nun lohnenswert ist, Zinssätze zu senken.

Angesichts der erwarteten Wachstumsrate der US-Wirtschaft von durchschnittlich 2,1% in diesem Jahr, die etwa 1,8% über den nicht inflationären Wachstumsraten liegt, gibt es Grund zu der Annahme, dass die Federal Reserve nicht in Eile sein wird, die Zinssätze zu senken.

Da die amerikanische Wirtschaft weiterhin die Erwartungen übertrifft, stellt sich für Marktteilnehmer die drängende Frage, ob die Entscheidungsträger bei ihrer bisherigen Prognose zur Zinssenkung bleiben werden.

"Es bedarf nur zweier Punkte, die sich nach oben bewegen, um den Median von 75 Bp. auf 50 Bp. zu verschoben. Starke Inflationsdaten würden das Risiko einer Aufwärtskorrektur des Medians für das Jahr 2024 erhöhen", erklärten Strategen der Citi.

"Da jedoch bereits einige Fed-Vertreter eine restriktivere Haltung einnehmen als der Median und Powell darauf bedacht ist, Konsens zu wahren, halten wir es für am wahrscheinlichsten, dass der Median für 2024 unverändert bleibt und somit 75 Bp. Zinssenkungen für dieses Jahr signalisiert," fügten sie hinzu.

In dem für Dienstag erwarteten Bericht wird voraussichtlich zu sehen sein, dass die Kerninflation in den USA im Februar auf Monatsbasis von 0,4% im Januar auf 0,3% gesunken ist.

"Sollte die Kerninflation bei 0,2% liegen, denke ich, dass der Markt wieder auf die Möglichkeit einer ersten Zinssenkung der Fed im Mai spekulieren wird, und wenn wir 0,4% erreichen, denke ich, dass der Markt Zweifel an einer Senkung bereits im Juni hegt. Daher halte ich es für richtig anzunehmen, dass der Markt sehr sensibel reagieren wird, sollten die Kernzahlen von 0,3% abweichen," berichteten Spezialisten der National Australia Bank.

Wenn der Kern-CPI bei 0,2% liegt, wird dies den Optimismus am Markt bezüglich einer Desinflation bestätigen und es den Händlern ermöglichen, ihre Wetten auf eine Senkung der Kreditkosten in den USA im Mai zu erhöhen. In einem solchen Szenario besteht das Risiko einer Abschwächung des US-Dollar.

Sollte jedoch der Kern-CPI die Prognosen übertreffen, werden Investoren vor dem nächsten in der kommenden Woche stattfindenden FOMC-Treffen eine defensive Haltung einnehmen.

In einem solchen Fall wird der Greenback die Möglichkeit haben, gegenüber seinen Hauptkonkurrenten, einschließlich dem Euro, wieder zu erstarken.

Vor diesem Hintergrund erwartet ING, dass der Dollar diese Woche moderat zulegen wird. Experten sehen aufgrund der potenziellen Rückkehr in den Bereich von 103,00-103,50 USD in den kommenden Tagen aufwärtsgerichtete Risiken für den USD.

Die Bank geht davon aus, dass die heutige Dynamik des EUR/USD-Paares von der Reaktion des Dollars auf die Daten zum Verbraucherpreisindex der USA abhängen wird. "Wir sehen immer noch eine Rückkehr unter 1.0900 als wahrscheinlicher an als eine Rallye auf 1.1000+," sagte die ING.

Seit Anfang März ist der Euro gegenüber seinem amerikanischen Gegenstück um etwa 1,2% gestiegen, hauptsächlich weil sich die EZB-Vertreter entschieden gegen Zinssenkungen ausgesprochen haben. "Wir haben Zinssenkungen für dieses Treffen nicht diskutiert, aber wir fangen gerade an, die Rücknahme unseres restriktiven Kurses zu diskutieren," erklärte die EZB-Präsidentin Christine Lagarde letzte Woche.

Sie deutete an, dass die erste Zinssenkung wahrscheinlich bei der Sitzung der EZB am 6. Juni stattfinden wird, zu dem Zeitpunkt werden Lohndaten für das erste Quartal in der Eurozone veröffentlicht worden sein.

Angesichts der Tatsache, dass die Inflation im Währungsraum früher als später wieder das Ziel der EZB erreichen wird und das Wirtschaftswachstum in der Region voraussichtlich deutlich unter 0,6% in diesem Jahr bleiben wird, wird es für die Regulierungsbehörde zunehmend schwieriger, die aktuelle restriktive Geldpolitik zu rechtfertigen, bemerkten Analysten der MUFG.

Laut einer Prognose der Deutschen Bank wird die Inflation im Euroraum bis Mitte dieses Jahres auf 2% zurückkehren, das heißt ein Jahr früher als von den Offiziellen in Frankfurt erwartet. Die Strategen der Bank glauben, dass die Europäische Regulierungsbehörde die Zinssätze in diesem Jahr um 150 Basispunkte senken wird.

Für den Markt ist das endgültige Zinsniveau wichtiger als der Zeitpunkt des Zinssenkungsmechanismus. Händler erwarten, dass sowohl die Fed als auch die EZB die Zinsen bis Ende Dezember um ungefähr 90-95 Basispunkte senken werden.

Wie die Strategen der Deutschen Bank schätzen, sind die Risiken für das EUR/USD-Paar in diesem Jahr nach unten gerichtet, da das Verhältnis von Wirtschaftswachstum zu Inflation in Europa einen breiteren Zyklus für Zinssenkungen der EZB im Vergleich zur Fed begünstigt.

Letzte Woche hat die EZB ihre Prognose für das Wirtschaftswachstum in der Eurozone im Jahr 2024 auf 0,6% gesenkt, was weniger als die erwarteten 1,4% in den USA in diesem Jahr sind, gemäß der neuesten Prognose der Fed.

Laut Ökonomen von Pantheon Macroeconomics gab es eine "taubenhafte Verschiebung in den Mitarbeiterprognosen". "Sie erreichen im Grunde genommen das Ziel, also warum nicht jetzt kürzen?"

Wenn die Wirtschaft der Eurozone deutlich unter ihrem Potenzial arbeitet und die Abnahme des Inflationsdrucks in der Region offensichtlicher wird, könnte dies die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der EZB im April erhöhen. In einem solchen Fall würde die Einheitswährung unter Druck geraten.

In den kommenden Monaten wird der Euro wahrscheinlich gegenüber dem Dollar leicht an Wert verlieren, da sich die Verbesserung der externen Bilanz der Eurozone verlangsamt und die wirtschaftlichen Enttäuschungen in der Region anhalten, prognostizieren Experten der HSBC.

Unterdessen glauben Ökonomen der Rabobank, dass das Potenzial für ähnliche Politiken der Fed und der EZB in diesem Jahr die Volatilität des EUR/USD in den kommenden Monaten begrenzen könnte.

Ihnen zufolge wird sich der Markt im zweiten Halbjahr des Jahres voraussichtlich mehr auf die US-Wahlen sowie die Aussichten für das Wachstum und die Zinsunterschiede bis 2025 konzentrieren.

Ein Sieg der Republikaner könnte zu einem etwa 5%igen Anstieg des Dollarkurses führen, so die Prognose der Analysten von Citi.

Ihrer Ansicht nach sehen Donald Trumps potenzielle neue Handelspolitik und die Möglichkeit einer Steuerlastreduzierung in den USA positiv für die amerikanische Währung aus.

Ein Szenario, in dem Joe Biden bei den Wahlen im November wiedergewählt wird, das Parlament jedoch gespalten ist, ist neutral für den Dollar. In einem solchen Fall ist es wichtig, wer Mitch McConnell als Mehrheitsführer im Senat ersetzt, betonen Ökonomen von Citi.

In jedem Fall betrachten sie den Euro als am anfälligsten gegenüber dem Dollar.

Die Bank sieht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die gemeinsame europäische Währung gegenüber ihrem amerikanischen Pendant an Wert verliert, wenn die Ergebnisse der US-Wahlen bekannt gegeben werden.

Am Dienstag schwankt das Währungspaar EUR/USD innerhalb von 20 Punkten, da Investoren auf wichtige US-Inflationsdaten warten.

Die Marke von 1.0900 fungiert als nächste Unterstützungsebene auf dem Weg zu 1.0870 und 1.0840.

Die nächste Widerstandsebene liegt bei 1.0970, gefolgt von 1.1000 und 1.1030.