23.09.202410:52 Analytische Bewertungen Forex: Das Pfund hat sich die Flügel verbrannt

Die Bank of England (BoE) übte Vorsicht und folgte nicht dem Kurs der Federal Reserve zur Lockerung der Geldpolitik. Mit einer 8-zu-1-Abstimmung hielt sie den Zinssatz bei 5 %, was es dem GBP/USD ermöglichte, auf den höchsten Stand seit März 2022 zu steigen. Der Gegensatz zur Fed, die entschlossen war, eine Rezession in der US-Wirtschaft zu verhindern, war offensichtlich. Allerdings begrenzen übermäßig aufgeblähte spekulative Long-Positionen auf das Pfund dessen Potenzial für weitere Stärkungen, wie die Reaktion des Währungspaares auf die Veröffentlichung der Geschäftstätigkeitsdaten zeigt.

Dynamik der G10-Währungen

Laut BoE Gouverneur Andrew Bailey muss die Inflation niedrig bleiben, daher muss die BoE vorsichtig sein und vermeiden, die Zinsen zu schnell oder aggressiv zu senken. MPC-Mitglied Catherine Mann ist der Meinung, dass die Geldpolitik für einen längeren Zeitraum restriktiv bleiben sollte. Nicht überraschend, hat der Futures-Markt angesichts dieser Rhetorik das Ausmaß der erwarteten monetären Lockerung im Jahr 2024 von 50 auf 42 Basispunkte reduziert, was von GBP/USD-Bullen begeistert begrüßt wurde.

Derivaten zufolge wird der Zinssatz bis Mai 2025 um 100 Basispunkte auf 4% sinken, während der Leitzins der Federal Reserve bis Januar verkürzt wird. Das Tempo der geldpolitischen Lockerung der Fed ist schneller als das der BoE, was die Fortsetzung der GBP/USD-Rally vorbereitet. Mizuho International erwartet, dass das Paar bis Ende dieses Jahres bei 1,34 und bis Ende nächsten Jahres bei 1,40 liegen wird.

Im Gegensatz dazu glaubt HSBC, dass der Markt die Aktivität der BoE unterschätzt. Eine Abschwächung der Wirtschaft und der Inflation wird die Zentralbank dazu zwingen, die Kreditkosten bis Ende 2025 um 225 Basispunkte zu senken, nicht um 150 Basispunkte wie derzeit vom Futures-Markt geschätzt. Dies begrenzt das Aufwärtspotenzial von GBP/USD und bietet eine Basis für Verkäufe, insbesondere da Netto-Long-Positionen auf das Pfund auf ihrem höchsten Stand seit 2014 sind.

Die Geschichte sieht für den US-Dollar ganz anders aus. Spekulanten verkaufen ihn aktiv angesichts des von der Fed eingeleiteten Zyklus der monetären Lockerung. Ist es Zeit für Gewinnmitnahmen?

Dynamik der Spekulativen Positionen im US-Dollar

Sogar ein Hauch von Negativität kann unter solchen Bedingungen zu einem Rückgang des Aufwärtstrends führen. Enttäuschende Geschäftstätigkeitsdaten aus Deutschland und der Eurozone veranlassten Investoren, den Euro und das Pfund zu verkaufen. Darüber hinaus waren auch die Zahlen des britischen Einkaufsmanagerindex (PMI) enttäuschend. Der Produktions-PMI lag im August bei 51,5 und damit unter den Prognosen der Bloomberg-Experten. Auch die Geschäftstätigkeit im Dienstleistungssektor geriet ins Stocken und verlangsamte sich von 53,7 auf 52,8.

Technisch gesehen scheiterten die Bären auf dem Tageschart des GBP/USD daran, das 1-2-3-Muster auszunutzen. Die Bildung des Three Indians-Musters brachte ihnen jedoch nach dem Anstieg des Paares auf mehrmonatige Höchststände neues Leben ein. Trotz des Angriffs der Verkäufer bleibt das Sentiment bullisch, sodass ein Abprall von 1,3255, 1,3230 und 1,3200 genutzt werden sollte, um Long-Positionen aufzubauen.