01.10.202415:33 Analytische Bewertungen Forex: Der Euro unterschätzte die Risiken

Unglück kommt selten allein. Israels Militäroperation gegen die Hisbollah hat die Nachfrage nach dem US-Dollar als sicheren Hafen erhöht, während die Konfrontation zwischen der neuen französischen Regierung und dem Parlament das politische Risiko in Europa steigert und Druck auf den Euro ausübt. Wenn wir den Rückgang der Inflation in der Eurozone unter das Ziel von 2% hinzufügen, was die EZB zu einer Zinssenkung im Oktober drängt, beginnt der Zusammenbruch des EUR/USD Sinn zu ergeben.

In einer Region, in der Macht die primäre Sprache ist, hinterlässt Israels Bodenoperation gegen die Hisbollah einen gemischten Eindruck. Einerseits steht Jerusalems Überlegenheit außer Frage. Andererseits riskiert die israelische Armee, sich im Libanon zu verstricken, und der Iran könnte in den Konflikt hineingezogen werden. Sollte der Konflikt eskalieren, können wir mit steigenden Ölpreisen und einer erhöhten Nachfrage nach sicheren Anlagen rechnen. Was derzeit mit dem EUR/USD passiert, ist erst der Anfang.

Die Verlangsamung der europäischen Inflation von 2,2% auf 1,8% wurde weithin erwartet, nachdem die Wachstumsraten der Verbraucherpreise in den führenden Volkswirtschaften der Eurozone gefallen sind. Die EZB prognostiziert, dass die CPI-Indizes bis zum Jahresende steigen werden. Aber was, wenn sie es nicht tun? Sollte die Deflation in die Eurozone zurückkehren, könnte es notwendig sein, den Einlagensatz drastisch zu senken, vielleicht sogar auf null. Unter solchen Umständen könnte der EUR/USD einen signifikanten Rückgang erleben.

Europäischer Inflationstrend

Unterdessen verkaufen ausländische Investoren aktiv französische Aktien und Anleihen, was zu einem starken Anstieg der Renditespreads zwischen französischen und deutschen Anleihen führt. Dies weist auf ein erhöhtes politisches Risiko hin, insbesondere angesichts des ersten Konflikts zwischen dem neuen französischen Premierminister und dem Parlament. Der Premierminister, der vor einer Minderheitsregierung steht, läuft Gefahr, jederzeit einem Misstrauensvotum der Abgeordneten ausgesetzt zu sein.

Dafür gibt es viele Gründe. Obwohl er eine Erhöhung des Haushaltsdefizits von 4,4% auf 6% des BIP angekündigt hat, beabsichtigt der neue Premierminister, diese Zahl auf die von der Europäischen Union geforderten 3% zu senken. Um dieses Ziel zu erreichen, müssten die Steuern erhöht werden, eine äußerst unpopuläre Maßnahme, die den Ärger sowohl der rechten als auch der linken Parteien, die die Nationalversammlung kontrollieren, hervorrufen könnte.

Dynamik der Renditespreads zwischen französischen und deutschen Anleihen

Zum Rückgang des EUR/USD trägt die gesunkene Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte durch die Federal Reserve im November bei, die nach der Rede von Jerome Powell von 50 % auf 37 % fiel. Der Fed-Vorsitzende erklärte, dass die Zentralbank keine Dringlichkeit empfinde und dass ihre Politik datenabhängig sein werde.

Somit führt der Anstieg der geopolitischen Risiken im Nahen Osten, zusammen mit politischen Risiken in Europa, der zunehmenden Wahrscheinlichkeit einer weiteren geldpolitischen Expansion durch die EZB und der vorsichtigen Haltung der Fed, zu einem Rückgang des Hauptwährungspaares.

Technisch gesehen zeigt auf dem täglichen EUR/USD-Chart die Unfähigkeit der Bullen, sich oberhalb der oberen Grenze des fairen Wertebereichs von 1,1045-1,118 zu halten, ihre Schwäche. Die Kontrolle liegt bei den Bären. Ein Abprall von den Unterstützungsniveaus bei 1,1065 und 1,1045 sollte jedoch als Kaufgelegenheit gesehen werden.