04.04.202500:50 Analytische Bewertungen Forex: Der Dollar schoss sich ins eigene Bein

Verursachen Sie kein Problem für jemand anderen; es könnte sein, dass Sie selbst davon betroffen sind. Donald Trump versuchte, die führende Stellung der Vereinigten Staaten in der Weltwirtschaft zu nutzen, indem er die höchsten Zölle seit über einem Jahrhundert ankündigte. Der Bewohner des Weißen Hauses behauptete, dies würde Amerika in sein Goldenes Zeitalter zurückversetzen. Doch die Reaktionen der Finanzmärkte erzählen eine andere Geschichte: Die USA erweisen sich als das größte Opfer und der Dollar stürzt ins Bodenlose.

Reaktionen von Vermögenswerten auf US-Zölle

Zum Jahreswechsel 2024–2025 waren Investoren davon überzeugt, dass die Eurozone und das EUR/USD-Währungspaar die Hauptleidtragenden von Trumps protektionistischer Politik sein würden. Die Logik war einfach: Der Euroraum ist exportorientiert und der Euro eine pro-zyklische Währung, die anfällig für den globalen Wirtschaftsausblick ist. Aber Theorie bedeutet wenig ohne Praxis. Das Hauptwährungspaar ist auf seine höchsten Werte seit Anfang Oktober gestiegen, was möglicherweise noch weit vom Höchststand entfernt ist.

Citi erwartet, dass der EUR/USD auf 1,15 steigen wird und verweist auf die unverhältnismäßigen Auswirkungen von Zöllen auf die US-Märkte im Vergleich zu den europäischen. Ihren Schätzungen zufolge könnte der S&P 500 aufgrund des breiten Umfangs der Importzölle 11 % seiner Marktkapitalisierung verlieren, während europäische Indizes nur einen Rückgang von etwa 5 % verzeichnen würden.

Die Zölle haben das Rezessionsrisiko in den USA verstärkt, die Renditen von Staatsanleihen gesenkt und die Erwartungen an eine aggressive geldpolitische Lockerung durch die Fed auf den Geldmärkten erhöht. Derivate-Märkte prognostizieren nun, dass der Leitzins bis Dezember um 81,5 Basispunkte gesenkt wird—was auf drei Zinssenkungen im Jahr 2025 hindeutet, mit einer möglichen vierten.

Prognosen des Futures-Marktes für eine geldpolitische Lockerung der Fed

Somit tragen Kapitalabflüsse aus US-Aktien, sinkende Renditen von Staatsanleihen, steigende Rezessionsrisiken in der US-Wirtschaft und die erwartete Wiederaufnahme des geldpolitischen Lockerungszyklus der Federal Reserve alle zu einem äußerst ungünstigen Umfeld für EUR/USD-Bären bei. Der Kurs des Währungspaares wird hauptsächlich davon abhängen, wie die Europäische Union auf die Zölle des Weißen Hauses reagiert.

Die EU scheint entschlossen, zurückzuschlagen, obwohl Finanzminister Scott Bessent andere Länder davor warnt, auf die US-Importzölle zu reagieren und gleichzeitig darauf hinweist, dass die Zinsen noch weiter steigen könnten. Insbesondere Frankreich und Deutschland haben sich lautstark für gezielte Maßnahmen gegen amerikanische Technologieunternehmen und Dienstleister ausgesprochen. Das wäre ein schmerzhafter Schlag, da die USA einen Handelsüberschuss im Dienstleistungssektor mit der EU aufweisen.

Es gibt jedoch auch andere Optionen. Europa könnte den fiskalischen Stimulus erhöhen und seine Wirtschaft von Exporten auf den inländischen Konsum umstellen, was beides den Euro stützen würde.

Im Tages-Chart hat EUR/USD den Ausbruch aus der Konsolidierung oder der "Platform" im Spike and Ledge Muster vollzogen. Long-Positionen im Bereich von 1,0765–1,0800 sollten gehalten und bei Rücksetzern erhöht werden. Die Zielniveaus liegen bei 1,1220 und 1,1440.