06.10.202010:59 Forex Analysis & Reviews: EUR / USD: le dollar ne révèle pas ses secrets

La devise américaine intrigue le marché non seulement par sa volatilité, mais aussi par la difficulté de prévoir sa nouvelle dynamique. Les experts diffèrent quant à la hausse possible ou au prochain effondrement du billet vert, mais la plupart sont enclins à ce dernier scénario.

Les économistes ont averti à plusieurs reprises que l'ère du dollar touche à sa fin et que l'USD, tout en restant suffisamment fort, n'a plus la même influence illimitée sur l'économie mondiale. Dans le même temps, personne n'a l'intention d '«enterrer» le billet vert, mais il ne faut pas non plus compter sur lui comme un actif refuge à part entière.

Selon Stephen Roach, ancien président de la division Asie de Morgan Stanley et professeur à l'Université de Yale, l'effondrement à venir du dollar est facilité par une augmentation du déficit du compte courant et une diminution de l'épargne sur les dépôts nationaux. Ces problèmes dans l'économie américaine ont commencé avant même la pandémie de coronavirus COVID-19, et elle les a aggravés. La pandémie est devenue un test décisif pour les trous budgétaires et la diminution de l'épargne intérieure (cela inclut les fonds des ménages, la plupart des entreprises américaines et les entreprises publiques).

Le deuxième trimestre de cette année a été le plus difficile pour l'économie américaine: le volume de l'épargne intérieure se situait dans la zone «rouge» et s'élevait à -1,2%. La dernière fois que cela a été enregistré, c'était pendant la crise financière mondiale de 2008. Le déficit du compte courant n'a pas échappé à un sort similaire, souligne Stephen Roach. Pour maintenir la croissance économique, les États-Unis ont de nouveau dû emprunter à d'autres pays. En conséquence, le déficit du compte courant s'est avéré extrêmement « gonflé » et a atteint -3,5% du PIB. Il a accru la pression sur le déficit budgétaire, qui s'était accumulé pendant des années, et est devenu une pierre au cou de l'économie américaine.

Selon les calculs du Congressional Budget Office des États-Unis, en 2020, le déficit budgétaire fédéral restera à moins de 16% et en 2021, il tombera à 8,6%. Si le Congrès adopte le prochain plan de relance, les experts s'attendent à une nouvelle augmentation du déficit budgétaire. Les experts craignent qu'au cours de ces manipulations, l'économie américaine ne soit entraînée dans un cycle d'épargne et de déficits, et sortir de ce piège est problématique.

Selon Stephen Roach, le billet vert est arrivé au point de non-retour. Dans les horizons de planification à moyen et long terme, il ne pourra pas retrouver son ancien pouvoir. Stephen Roach attire l'attention sur la surévaluation exceptionnelle du dollar, ainsi que sur l'activation de concurrents parmi les principales devises. Et surtout, l'euro appartient à ces dignes rivaux. Cela est particulièrement visible dans la paire EUR / USD, où la monnaie unique cherche à évincer le dollar américain de sa position de leader. Au début de cette semaine, l'euro s'est un peu affaibli, mais il tente maintenant de rattraper son retard. Le mardi 6 octobre, la paire EUR / USD s'échangeait près des niveaux de 1.1789-1.1790, récupérant les pertes de la veille. Les experts s'attendent à ce que le tandem revienne au niveau de résistance de 1,1900.

Les experts constatent le début d'un nouveau cycle d'affaiblissement du billet vert, qui durera plusieurs années. Dans la réalité actuelle, les experts recommandent de vendre le billet vert pendant les périodes de son renforcement. Au début de l'année prochaine, les traders et les investisseurs s'attendent à ce que la devise la plus populaire s'effondre de 35%. Selon les analystes, ce processus est irréversible, et il reste à espérer qu'il passera sans chutes assourdissantes de l'USD et de brusques retournements de dynamique.