21.09.202112:45 Forex Analysis & Reviews: La Fed commence sa réunion de deux jours dans un contexte de menace croissante de stagflation. Aperçu pour l'USD, l'EUR et le GBP

Aujourd'hui marque le début de la réunion de deux jours de la Fed, dont les résultats seront annoncés mercredi soir. Les traders surveilleront l'annonce éventuelle concernant le sort du programme d'assouplissement quantitatif, les prévisions de taux au comptant et les prévisions macroéconomiques. Toutes les annonces d'assouplissement quantitatif devraient être reportées, car le facteur delta et la faiblesse des données non agricoles privent les adeptes de l'attitude hawkish de la plupart de leurs arguments.

The CFTC report is not informative enough, it shows a stop in the accumulation of a cumulative long position on the US dollar. The growth was observed for two consecutive months, but in September, the volume of the net long position fell below 10 billion, which may reflect investors' uncertainty about the Fed's hawkish bias.

Évidemment, la suite des mouvements sur le marché des devises dépendra des résultats de la réunion de la Fed, qui ne devraient pas changer. L'économie mondiale se dirige progressivement vers la stagflation, où les pressions inflationnistes augmentent et l'activité commerciale ralentit. Les pénuries de main-d'œuvre sont les principaux marqueurs de cette évolution, entraînant une baisse de la production, des problèmes d'approvisionnement et une hausse des salaires.

Jusqu'à présent, le scénario dominant reste le renforcement du dollar américain dans un contexte de baisse des indices PMI et de correction des marchés boursiers.

EUR/USD

La croissance de l'inflation dans la zone euro au niveau de 1,6% en août coïncide avec les prévisions et les données de juillet. La BCE s'est récemment abstenue de tout commentaire susceptible d'affecter le taux de change de l'euro. Tout d'abord, elle ne donne aucune indication sur d'éventuels changements de politique monétaire mais préfère attendre les résultats des réunions de la Fed, de la Banque d'Angleterre et de la NBS.

Grâce au rapport de la CFTC, on peut observer une légère augmentation de la position longue nette (+209 milliards), qui a atteint 4.102 milliards. Dans le contexte des chiffres records du début de l'été, cet avantage est insignifiant, mais il permet de supposer que la poursuite de la baisse de la paire EUR/USD pourrait s'arrêter.

Il est également possible que les investisseurs attendent les résultats des élections en Allemagne. Selon les sondages, la sortante Merkel sera remplacée par le chef du SPD Scholz, qui est un partisan de la transformation de la zone euro en ESS. Ses plans sont en phase avec ceux de Macron, c'est-à-dire qu'il existe une possibilité de créer une puissante coalition pour transformer la zone euro, qui peut servir d'impulsion à la croissance de l'euro.

Supposons que le niveau de soutien de 1,1665 résiste, la paire EUR/USD dépassera 1,1910 d'ici la fin de la semaine, c'est-à-dire que le scénario haussier sera mis en œuvre. Ce scénario semble plus probable si nous partons du fait que les investisseurs ne s'attendent pas à des mesures actives de la part de la Fed mercredi et sont de plus en plus enclins à croire que l'annonce du début de la réduction du QE sera reportée à octobre ou novembre.

GBP/USD

Dans la revue précédente, nous avons noté des réactions étranges de la part des investisseurs suite à la publication de prévisions actualisées et d'une augmentation constante de l'inflation, ce qui était dû à une demande supérieure à celle des obligations. Vendredi dernier, la publication du rapport sur les ventes au détail en août nous a permis de comprendre en partie pourquoi les investisseurs sont sceptiques - le volume des ventes a diminué de 1,2 % en glissement annuel au lieu de la croissance attendue, c'est-à-dire qu'il y a un net recul de l'activité des consommateurs.

Dans le même temps, les haussiers tentent de créer une plateforme de croissance selon le rapport de la CFTC. Au cours de la semaine, la position courte nette a été complètement liquidée. En outre, une position longue de +413 millions a été formée, et la variation hebdomadaire a été de +2,526 milliards. Il est également nécessaire de noter l'augmentation des rendements obligataires. On s'attend à ce que le prix estimé augmente.

La réunion de la BoE aura lieu immédiatement après la réunion de la Fed, et si la Banque d'Angleterre, guidée par la position de la Fed, déclare la nécessité de sortir d'une politique super douce, cela peut conduire à un renversement de la livre à la hausse suivant le prix de règlement. Supposons que les investisseurs parient sur des changements haussiers en commençant à vendre des obligations et en liquidant une position courte sur les contrats à terme. Si nous avons raison, alors la ligne de support dans la zone de 1,3620/40 restera inatteinte, et la livre remontera à partir des niveaux actuels. Il semble logique d'acheter avec un objectif à moyen terme de 1,39, et un stop juste en dessous de 1,3600.