24.09.202115:59 Forex Analysis & Reviews: Les politiciens de la zone euro soulèvent prudemment la question de la réduction des incitations

La Banque centrale européenne discutera d'une augmentation des achats d'actifs réguliers après la fin de la pandémie, mais toute augmentation de ce type est incertaine, a déclaré Madis Müller, membre du conseil d'administration.

Alors que la reprise de la zone euro devrait permettre à la BCE de mettre fin à son programme d'achat d'obligations d'une valeur de 1,85 billion d'euros (2,2 billions de dollars) en mars, les responsables discuteront de la manière d'éviter un échec de la reprise lorsque le soutien sera interrompu. Comme Müller l'a dit dans son interview à Tallinn, l'une des options serait d'étendre le plan d'avant-crise au-dessus des 20 milliards d'euros actuels par mois.

Ses remarques soulignent le débat potentiellement controversé qui attend les décideurs politiques, en particulier ceux qui craignent qu'un retour au système pré-Covid ne frappe les pays lourdement endettés qui ne sont pas encore prêts à fonctionner sans le soutien extrême de la BCE.

« Je comprends qu'il y aura un problème si, à la fin du programme d'achats d'urgence en raison de la pandémie, il y a une rupture brutale », a déclaré le chef de la Banque centrale estonienne.

Le renforcement potentiel de l'ancien programme d'assouplissement quantitatif fait « partie de la discussion que nous allons avoir sur la façon d'éliminer progressivement PEPP et ce que cela signifiera pour les achats d'actifs à l'avenir », a-t-il déclaré. « Et bien sûr, la décision dépendra des conditions du marché au printemps prochain et des perspectives économiques à ce moment-là ».

Les obligations allemandes de référence ont cessé de baisser peu après l'entrevue, le rendement des échanges à 10 ans ayant légèrement évolué, autour de - 0,32%.

Le collègue grec de Müller, Yannis Sturnaras, a mis en garde cette semaine contre les premières conclusions de la fin de l'aide de crise, affirmant qu'il serait « vraiment arrogant de notre part de déclarer la victoire ».

D'autres encore ont récemment été optimistes quant aux perspectives de la zone euro. Isabelle Schnabel, membre du conseil d'administration, a déclaré lundi que la reprise se déroulait comme prévu et que le vice-président Luis de Guindos avait indiqué de bons résultats aux deuxième et troisième trimestres.

« Compte tenu de la reprise que nous assistons dans l'économie, ainsi que des perspectives d'inflation et, surtout, des conditions de financement extrêmement favorables que nous avons toujours dans la zone euro, nous serons en mesure de finaliser le PEPP en mars, comme indiqué. et selon le plan initial », a déclaré Müller. « Si vous demandez quel est le résultat le plus probable, alors personnellement pour moi, c'est le cas de base ».

Comme d'autres membres du conseil d'Administration, il a également déclaré qu'il était sceptique quant à l'idée de refondre l'ancien programme pour y inclure des fonctionnalités plus flexibles qui ont aidé la BCE à atténuer l'impact de la pandémie.

« Je pense que nous devons faire attention, car nous pouvons faire face à certaines restrictions légales », a déclaré Müller. - « Je ne pense pas que nous puissions prendre la flexibilité que PEPP avait et la transférer simplement au programme d'achat d'actifs précédent. Cela a été justifié dans cette situation de crise liée à la pandémie ».

En ce qui concerne l'inflation, M. Müller a déclaré qu'il était d'accord avec l'opinion selon laquelle les prix augmenteraient plus rapidement que les prévisions actuelles de la BCE.

« Si vous regardez les facteurs possibles qui peuvent pousser les prix à la hausse et ceux qui peuvent les pousser à la baisse, les facteurs qui poussent les prix à la hausse semblent actuellement plus forts », a-t-il déclaré. « Il est plus probable que nous ayons une inflation, par exemple, en 2023, supérieure à 1,5%, plus faible. La même chose s'applique probablement à une prévision d'inflation de 1,7% pour 2022 ».