10.11.202111:29 Forex Analysis & Reviews: Le rapport sur l'inflation confrontera la Fed à un choix difficile. Aperçu pour l'USD, le CAD et le JPY

Un rapport sur l'inflation des consommateurs aux États-Unis en octobre sera publié aujourd'hui, et l'on s'attend à ce que l'inflation générale et l'inflation de base augmentent. Ces chiffres sont importants principalement parce qu'ils nous permettront de comprendre dans quelle mesure la Fed peut se permettre de se restreindre dans sa politique monétaire ou si elle sera obligée d'intervenir plus tôt que prévu. La dynamique des rendements des obligations TIPS à 5 ans protégées contre l'inflation, qui est un excellent indicateur du sentiment d'inflation réelle dans le milieu des affaires, est clairement haussière - le rendement a atteint 2,99%, ce qui a déjà dépassé le maximum de 2005, c'est-à-dire que les entreprises s'attendent à une nouvelle croissance de l'inflation.

En conséquence, les prévisions sont évidentes. L'indice global des prix à la consommation, qui est également important en termes de taux de croissance des salaires moyens, devrait passer de 5,4% à 5,9%, ce qui dépassera le précédent sommet de 5,6% atteint en juillet 2008 et le plus élevé depuis décembre 1990.

USD/CAD

En octobre, le marché du travail canadien a poursuivi sa reprise, en général conformément aux prévisions, mais la publication du rapport n'a pas eu d'impact notable sur les traders.

Les prévisions pour le dollar canadien sont optimistes, la Banque Scotia voit ses perspectives plus élevées que celles du dollar américain, et explique sa position par le fait que la Banque du Canada (BOC) est déjà proche d'une réduction complète de son programme d'achat d'actifs, ce qui signifie qu'elle commencera le cycle de resserrement avant la Fed et ira plus loin dans ce cycle, jusqu'au taux de 2,25%.

Un facteur supplémentaire en faveur du CAD est la dynamique des prix des matières premières. Selon les rapports de la CFTC, les contrats longs pour les contrats à terme sur le pétrole ont connu une croissance supérieure à la moyenne au cours des six dernières semaines, ce qui signifie que les spéculateurs ont de plus en plus confiance dans la poursuite de la croissance des prix du pétrole.

La position longue nette du dollar canadien a augmenté de 67 millions au cours de la semaine considérée. Les changements sont minimes, et l'avantage cumulé (+335 millions) n'est clairement pas non plus frappant. On peut supposer que la dynamique en faveur du renforcement du CAD n'est pas encore épuisée, mais elle ne semble plus forte. Mais tant que le prix estimé est inférieur à la moyenne à long terme et ne montre pas de signes évidents de renversement, la tendance reste à la baisse.

On peut supposer que la correction à la hausse est presque terminée. Une tentative de nouvelle hausse vers 1.2520/40 n'est pas exclue, mais la poursuite de la baisse est plus probable. Les objectifs sont 1.2284 et 1.2250. La dynamique des prix des matières premières, principalement les contrats à terme sur le pétrole, est en faveur de la fin de la correction et de la baisse.

USD/JPY

L'une des raisons de la croissance du yen, outre celle qui est évidente (la poussée de la demande d'actifs de protection, qui s'est traduite par la croissance de la demande d'or et par la baisse des rendements), est une raison interne, à savoir la diminution de la probabilité d'étendre les programmes de soutien économique. Lors des dernières élections, le parti LDP a utilisé une technique aussi simple que les promesses préélectorales d'étendre les mesures d'incitation, qui ne pouvaient être réalisées que par le biais d'une question de grande envergure, mais, comme cela arrive souvent, il a immédiatement abandonné une partie de ces promesses dès qu'il a obtenu le résultat nécessaire. Selon les médias japonais, le budget supplémentaire ne dépassera pas 15 000 milliards au lieu des 30 milliards de yens attendus, mais cette question reste en suspens.

La réduction de la menace des émissions est un facteur haussier pour le yen.

Comme il ressort du rapport de la CFTC, les acteurs ne manifestent toujours pas d'intérêt pour le yen malgré la sortie de la fourchette à la baisse. La position courte nette du yen a augmenté de 85 millions pour atteindre -11805 milliards, mais l'avantage en faveur du dollar US est plus que significatif. Le prix estimé est supérieur à la moyenne à long terme, bien que les signes de ralentissement soient devenus plus clairement visibles.

La paire USD/JPY est sortie de la fourchette au lieu de la croissance attendue. Néanmoins, on peut supposer qu'il ne s'agit pas d'un renversement à part entière et que les chances de reprise de la croissance restent élevées. Un bas local peut être trouvé aux niveaux actuels, ou dans le cas d'une autre vague de baisse, alors dans la zone de soutien de 111,90/112,10. Rien n'a changé sur le long terme, et la croissance de l'USD/JPY semble être le scénario le plus probable. L'objectif le plus proche est 113.30/50, puis 114,70.