25.05.202315:21 Forex Analysis & Reviews: L'euro ne voit pas la fin de sa période de difficultés

Quelle que soit la longueur de la corde, elle a toujours une fin. Le gouvernement allemand avait exclu en janvier la possibilité d'une récession, mais la plus grande économie de la zone euro a finalement connu une baisse. La réticence des consommateurs à dépenser et la réduction des dépenses publiques ont entraîné une baisse du PIB allemand de 0,3% au premier trimestre. Compte tenu de la baisse de 0,5% en octobre-décembre, la première récession depuis la fin de la pandémie est survenue. Cette circonstance a été un coup dur pour l'EUR/USD.

La première lecture parlait de stagnation, la deuxième de baisse. Cependant, l'ampleur de la révision est telle qu'elle augmente les risques de glissement de l'ensemble du bloc monétaire dans la récession. À peine le marché a-t-il commencé à dire que la réduction du PIB européen pourrait être évitée que la période noire est arrivée.

Dynamique de l'économie allemande

Le malheur ne vient jamais seul. L'effondrement de l'activité économique européenne et la mauvaise surprise du PIB allemand ne sont qu'un côté de la médaille. L'autre se trouve en Asie. Selon les dernières données, l'économie chinoise ne devrait pas croître en 2023 de manière significative au-delà de l'objectif officiel de 5%. Et pourtant, de nombreux investisseurs et, en premier lieu, les fans de l'EUR/USD, espéraient plus. Pour que la Chine, après la sortie des confinements, devienne la locomotive de l'économie mondiale et aide la zone euro orientée vers l'exportation.

Ainsi, les risques croissants de récession dans la zone monétaire et la reprise lente de la Chine mettent un terme aux tentatives de la principale paire de devises de revenir à la tendance haussière. Surtout que dans le contexte de la faiblesse de l'économie européenne, la BCE ne devrait pas se décider à augmenter le taux de dépôt au-delà des 3,75% attendus par le marché.

Dynamique des attentes de marché pour les taux de la BCE et de la Fed

En ce qui concerne les prévisions du marché à terme sur le plafond du taux des fonds fédéraux à 5,25%, cela ne fait pas peur aux partisans du dollar américain. Morgan Stanley note que la devise américaine a tendance à augmenter après la fin du cycle de resserrement de la politique monétaire et recommande à ses clients d'ouvrir des positions courtes sur l'EUR/USD avec un objectif de 1,03.

Il n'est pas certain que le cycle de restriction monétaire soit terminé. Le membre du FOMC, Christopher Waller, estime que même si le coût des emprunts ne augmente pas en juin, il augmentera certainement au cours du reste de l'année. Les dérivés évaluent les chances d'une hausse des taux en juillet à 63%. La Fed a maintenant intérêt à faire une pause, à évaluer les conséquences de ses actions. Si les statistiques américaines ne se détériorent pas, il est possible de reprendre le processus de resserrement de la politique monétaire.

Ainsi, les statistiques décevantes des principaux concurrents des États-Unis, à savoir la zone euro et la Chine, la stabilité de l'économie américaine et les allusions des représentants de la Réserve fédérale selon lesquelles le cycle de hausse des taux n'est pas terminé, créent des conditions non seulement pour le développement d'une correction, mais aussi pour la rupture de la tendance haussière de la paire de devises principale.

Techniquement, le recul de l'EUR/USD prend de l'ampleur. La première cible pour les shorts à 1,071 est à portée de main. Nous continuons à vendre de l'euro en direction des deux autres cibles à $1,066 et $1,053.