À la fin de la semaine dernière, le dollar américain a subi une pression importante en raison de données décevantes sur les créations d'emplois non agricoles et l'ISM. L'indice du dollar américain est tombé à 104,54, son plus bas niveau depuis le 12 juin. Par conséquent, la paire EUR/USD a atteint un plus haut de trois semaines, s'établissant dans la huitième figure. Les premiers signes d'un retournement de tendance sont apparus.
Cependant, les événements de la semaine à venir pourraient remodeler le tableau fondamental pour la paire EUR/USD. Si le rapport sur l'inflation aux États-Unis pour juin ne confirme pas les tendances de mai, il sera difficile pour les acheteurs de l'EUR/USD de maintenir les progrès haussiers. Si le chef de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de son intervention au Congrès, ne confirme pas les intentions de la banque centrale de réduire les taux en septembre, le billet vert pourrait regagner en force. En cas de "tempête parfaite" (accélération de l'inflation + discours belliciste de Powell), nous pourrions assister à un rallye du dollar. Bien que le scénario de base prévoit une nouvelle faiblesse du billet vert, les risques mentionnés ne doivent pas être ignorés.
Le mardi 9 juillet, Powell commencera son témoignage de deux jours devant le Congrès américain. Il présentera d'abord le rapport semestriel de politique monétaire au Comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines, et le lendemain (c'est-à-dire mercredi), au Comité des services financiers de la Chambre. Compte tenu de l'importance fondamentale de cet événement, ni les taureaux ni les ours de l'EUR/USD ne devraient prendre de grandes positions pour ou contre le billet vert avant ce témoignage.
Pour rappel, Powell a déjà exprimé sa position la semaine dernière lors d'un forum économique à Sintra, au Portugal. Il a noté que l'inflation aux États-Unis ralentissait progressivement mais n'a pas annoncé de baisse de taux. Selon lui, davantage de données sont nécessaires pour prendre une telle décision. Le témoignage du président de la Fed au Congrès aura lieu avant la publication des rapports clés sur l'inflation pour juin. Cependant, il pourrait commenter les chiffres de l'emploi non agricole de juin, qui reflétaient un ralentissement du taux de croissance des salaires horaires moyens (3,9% - le taux de croissance le plus faible depuis mai 2021). De plus, les données sur la croissance des emplois non agricoles pour mai et avril ont été révisées à la baisse de 111 000 au total. Si Powell ne modère pas son discours (par rapport à son discours à Sintra) à la lumière de tels chiffres, le dollar pourrait recevoir un certain soutien.
Mais le véritable atout du billet vert pourrait être l'inflation. Le jeudi 11 juillet, l'un des indicateurs clés de l'inflation – l'indice des prix à la consommation (IPC) – sera publié aux États-Unis. Sur une base mensuelle, l'IPC pourrait ressortir à 0,1%, après une croissance nulle en mai. Sur une base annuelle, les analystes s'attendent à ce que l'indicateur ralentisse à 3,1%. En mai, l'IPC annuel était à 3,3%, en avril à 3,4%, et en mars à 3,5%. Si l'indice atteint le niveau prévu, une tendance baissière pourra être confirmée avec assurance. L'IPC de base, excluant les prix des aliments et de l'énergie, devrait rester au niveau du mois précédent (0,2%) sur une base mensuelle. Sur une base annuelle, une stagnation est également attendue : les prévisions indiquent que l'indicateur restera à 3,4%.
Cependant, si les indicateurs accélèrent contrairement aux prévisions, le dollar pourrait retrouver sa place "en selle" car les perspectives d'une réduction des taux en septembre seraient remises en question.
Le lendemain, le 12 juillet, un autre indicateur significatif de l'inflation sera publié : l'indice des prix à la production (IPP). L'indice pour juin est attendu à 2,2% en glissement annuel, comme le mois précédent. Cependant, l'IPP de base devrait accélérer à 2,5%, après être tombé à 2,3%.
Une "teinte verte" dans les rapports d'inflation pourrait sauver le dollar américain d'un nouveau déclin. Le marché sera de nouveau envahi par des doutes quant aux perspectives de réduction des taux en septembre. Et ici, comme en droit pénal, "tout doute est en faveur de l'accusé." Dans notre cas, l'"accusé" est le billet vert, qui peut encore se réhabiliter et regagner les positions perdues.
En plus du discours de Powell, d'autres représentants de la Fed prendront également la parole la semaine prochaine. Mardi, les membres du conseil des gouverneurs Michael Barr et Michelle Bowman s'exprimeront; mercredi, ce sera le tour du président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee; jeudi, les présidents de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, et de St. Louis, James Bullard, ainsi que la membre du conseil des gouverneurs, Lisa Cook. Leur rhétorique pourrait renforcer ou affaiblir la position du dollar, selon leur évaluation des dernières données macroéconomiques.
L'euro attend les résultats du second tour des élections législatives en France. Les résultats officiels seront annoncés lundi, tandis que les résultats non officiels seront disponibles ce soir.
Le résultat le plus négatif pour l'euro serait si la force politique d'extrême droite de Marine Le Pen, le "Rassemblement National", obtenait 289 sièges au parlement, gagnant ainsi la majorité absolue. Dans ce cas, la monnaie unique pourrait subir une pression significative. Cependant, ce scénario est peu probable. Les chances de victoire de la droite ont diminué après le retrait de plus de 200 candidats du "Front Populaire Nouveau" de gauche et de l'alliance centriste d'Emmanuel Macron. Les experts pensent que cette démarche a consolidé les voix contre Le Pen. Selon les derniers sondages, le "Rassemblement National" pourrait obtenir entre 170 et 210 sièges. Dans ce cas, l'euro resterait relativement peu affecté par la décision de l'électorat français. Cependant, si Le Pen obtenait 250 sièges ou plus, les participants du marché pourraient devenir anxieux car la droite pourrait tenter de former un gouvernement minoritaire avec leurs alliés.
Si les élections se déroulent comme prévu, le sort de l'EUR/USD sera entre les mains de Powell et des données sur l'inflation. D'ici la fin de la semaine prochaine, la paire reviendra soit dans la fourchette de 1,0650-1,0750, soit se consolidera dans la zone de 1,0900, ouvrant la voie vers la barrière clé des prix de 1,1000.
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