09.08.202401:00 Forex Analysis & Reviews: Le dollar n'a pas cédé au bluff

Il ne faut pas parier contre la Réserve fédérale. Ce principe de marché devrait être inculqué aux traders dès le départ, mais ne pas le respecter ne mènera pas à de gros gains. Il semble que les marchés jouent au poker avec les banques centrales, et leurs manœuvres d'août ressemblent davantage à un bluff. La Banque du Japon a mordu à l'hameçon, promettant de ne pas augmenter le taux au jour le jour si les turbulences du marché persistent. La Fed va-t-elle tomber dans le piège ? Le sort de l'EUR/USD en dépend.

Dynamique des taux de la Fed et d'autres banques centrales

Ce qui s'est passé le 5 août a été comparé au Lundi noir du 19 octobre 1987. Les mouvements des actifs ont été rapides dans les deux cas, mais il existe des différences entre ces événements. Depuis le début de l'année jusqu'au milieu de l'été, le S&P 500 n'avait pas subi de correction significative, et les investisseurs s'étaient focalisés sur l'achat d'actions technologiques, la vente du yen japonais et la pratique du carry-trade. Tout cela a été inversé en août.

Le déclencheur a été le resserrement de la politique monétaire de la Banque du Japon, qui a ensuite été exacerbé par les craintes d'une récession imminente de l'économie américaine. Maintenant, les investisseurs se préoccupent d'une seule question : la panique sur les marchés financiers, y compris le Forex, est-elle terminée ?

Les marchés se normalisent grâce à la stabilisation des principales devises impliquées dans le carry-trade, comme le yen japonais, le peso mexicain et le dollar australien. JP Morgan estime qu'environ 75 % des transactions dans le cadre du carry-trade ont été fermées. Un quart de celles-ci reste en suspens. Cela n'exclut pas de nouveaux chocs, mais ils devraient être de moindre envergure comparé au Lundi noir. Selon LPL Financial, la baisse des rendements du Trésor et la faiblesse du dollar américain renforceront le yen, augmentant les risques de nouveaux désengagements du carry-trade.

La diminution des craintes permet d'élaborer une stratégie consistant à vendre l'EUR/USD lors de sa montée. Cependant, une détérioration des données macroéconomiques américaines, en particulier sur le marché du travail, nécessite des ajustements de cette stratégie. Sans surprise, les investisseurs retiennent leur souffle, attendant la publication des données sur les demandes d'allocations chômage. En effet, avant les récessions, le chômage augmente lentement, puis s'accélère. L'économie américaine n'est pas encore en récession, mais un ralentissement n'est pas à exclure.

Dynamique du chômage pendant les récessions aux États-Unis

À mon avis, jusqu'à la publication des données sur l'inflation américaine de juillet le 14 août, les marchés seront nerveux et erratiques, ce qui entraînera une consolidation de l'EUR/USD dans la plage de 1,0865 à 1,1000. Il n'est pas exclu que les cours sortent de cette plage puis y reviennent par la suite.

Techniquement, sur le graphique journalier, l'EUR/USD est dans une consolidation à court terme au sein du modèle Adam et Ève. L'incapacité des haussiers à franchir la limite supérieure de la plage de juste valeur allant de 1,0815 à 1,0940 indique leur faiblesse. Cela fournit une base pour former des positions courtes sur l'euro contre le dollar US, avec comme objectifs 1,0880 et 1,0865.