21.08.202410:22 Forex Analysis & Reviews: Le flux d'or vers l'ouest

Les temps changent, et les perspectives aussi. Autrefois, un prix de 2 500 dollars l'once d'or semblait astronomique. Aujourd'hui, le marché des futures parie que le métal précieux pourrait atteindre 3 000 dollars. Pour la première fois de l'histoire, des lingots pesant environ 40 onces sont évalués à plus d'un million de dollars, et la limite pourrait être encore plus haute. Une telle demande pour l'or n'a pas été vue depuis longtemps. Et pas seulement en Orient.

Alors qu'en 2022-2023, sur fond de durcissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, de la hausse des rendements des Bons du Trésor et du renforcement du dollar américain, les cotations XAU/USD augmentaient en raison de la dé-dollarisation, de la géopolitique, des achats actifs des banques centrales et de l'appétit accru de la Chine et de l'Inde, la situation a changé en 2024-2025. Désormais, ce sont l'Amérique du Nord et l'Europe qui fixent les règles sur le marché des métaux précieux.

L'or retrouve les corrélations qu'il avait perdues au cours des années précédentes avec les rendements des Bons du Trésor et le dollar américain. Les rendements obligataires et le dollar américain diminuent en raison des attentes d'un assouplissement agressif de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les dérivés prévoient qu'en 2024, le taux des fonds fédéraux chutera de 100 points de base pour atteindre 4,5 %, et qu'en 2025, il baissera encore de 100 points de base pour atteindre 3,5 %. Les cycles d'expansion monétaire ont toujours créé un environnement favorable pour un rallye XAU/USD.

Dynamique de l'or et des rendements des Bons du Trésor américains

Il n'est pas surprenant que les spéculateurs aient augmenté leurs positions nettes longues sur les métaux précieux à leur plus haut niveau depuis plus de quatre ans, et que les participations des ETF aient augmenté en juin et juillet après des mois de sorties de capitaux des fonds négociés en bourse spécialisés.

En gros, l'Ouest a repris le flambeau tombé de l'Est. En effet, la forte réduction des importations d'or chinoises en juin et juillet, l'arrêt des achats d'or par la Banque populaire de Chine, et des prix plus bas à Shanghai comparés à Londres indiquent que la demande en Asie commence à diminuer. Les prix sont élevés.

Dynamique des ETF axés sur l'or spécialisé

Quels problèmes pourraient survenir pour XAU/USD ? Une récession aux États-Unis ? Comme l'ont montré les événements du début août, les craintes de ralentissement économique ont effectivement fait chuter le métal précieux. Cependant, cela a été une réaction immédiate à la forte baisse des indices boursiers américains. Les investisseurs retiraient de l'or de leurs portefeuilles pour satisfaire aux exigences de marge pour les actions. En réalité, une récession est favorable pour XAU/USD. Dans un tel scénario, la Fed réduit généralement les taux de manière drastique, les rendements des bons du Trésor baissent et le dollar américain s'affaiblit.

Ni un atterrissage brutal ni un atterrissage en douceur pour l'économie américaine ne constituent une menace pour les métaux précieux. Le PIB du pays ralentit encore, sa monnaie s’affaiblit, et il n’a plus le même avantage sur les autres pays.

Techniquement, sur le graphique journalier de l'or, il y a une bataille pour le niveau pivot de 2515 $ par once. Si ce niveau se maintient, nous continuerons à conserver et à augmenter nos positions longues depuis 2408 $, en visant 2570 $. Une victoire locale des baissiers offrirait une opportunité d'acheter le métal précieux lors d’un repli à 2480 $ par once.