06.09.202411:39

В шахматах есть такое понятие – цугцванг. Какой бы ход ни был сделан, он ухудшит позицию. Однако ходить все равно нужно. Франция в течение семи мучительных недель находилась без правительства и с разделенным парламентом, поэтому рынки выдохнули после назначения экс-короля Brexit Мишеля Барнье премьер-министром страны. Неожиданный выбор для Эммануэля Макрона, однако снижение спреда доходности облигаций и ралли EUR/USD свидетельствуют, что он может стать правильным.

71-летний Барнье – политик правого толка, который рьяно критиковал макронизм. Однако успехи его дипломатии во время Brexit и близость с правыми Марин Ле Пен внушают умеренный оптимизм. По крайней мере, вотумы недоверия француз пережить сможет. Ирония заключается в том, что во время бракоразводного процесса с Британией Мишель Барнье защищал интересы Европейского союза. Сейчас же ему придется защищать интересы Франции, которые нередко противоречат требованиям ЕС. Взять хотя бы 5%-й дефицит бюджета, не соответствующий нормам.

Рынки считают, что при новом премьер-министре не будет поползновений в сторону Frexit. Однако разрозненный парламент во Франции и первая победа националистов в Германии на местных выборах со времен Второй мировой войны внушают тревогу. Как бы политический паралич в Старом Свете не помешал Парижу и Берлину продвигать идеи Единой Европы. Это станет крайне неприятной новостью для евро.

Если на континенте витает страх, то в Британии постепенно проходит эйфория от победы лейбористов на выборах в парламент. Кир Стармер предупредил, что для того, чтобы в будущем было хорошо, потребуется потуже затянуть пояса в ближайшее время. Туманный Альбион ждет повышения налогов в первом проекте бюджета от партии труда.

Политика сыграла свою роль в ослаблении евро в июне и поддержала фунт. Как на приближение президентских выборов в США отреагирует доллар? Многое будет зависеть от отчета об американской занятости за август. Слабые цифры позволят Дональду Трампу обвинить демократов в приближении рецессии в ходе президентских дебатов 10 сентября. Камала Харрис, напротив, будет кивать на успехи Белого дома в борьбе с инфляцией.

Таким образом, экономика и политика переплетаются. И только вкусив этот коктейль, можно разобраться в хитросплетениях курсообразования на Forex. Если правительство слабое, а парламент разделен, это добавляет перчинку неопределенности в монетарную политику Центробанка и ограничивает потенциал ралли его валюты, как в случае с евро. Напротив, сильное правительство может изначально помочь денежной единице, однако разочарование решениями премьер-министра и его команды сделает ее уязвимой.

Не думаю, что Мишель Барнье решит все проблемы Франции, а рост политической неопределенности по мере приближения президентских выборов в США скорее поможет «медведям» по EUR/USD, чем навредит им.

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2024