15.08.202400:42 Ανάλυση και κριτικές Forex: Επισκόπηση του USD/JPY; Το γεν αναζητά σταθερότητα

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) στις ΗΠΑ μειώθηκε από 3,0% σε 2,9% τον Ιούνιο, κάτι που είναι κάτω από τις προβλέψεις. Ωστόσο, η αγορά αντέδρασε ήρεμα, καθώς αυτό δεν άσκησε επιπλέον πίεση στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα. Η Fed επικεντρώνεται κυρίως στον βασικό δείκτη, και όχι στον συνολικό, ο οποίος συνεχίζει να μειώνεται αλλά όχι αρκετά γρήγορα ώστε να επηρεάσει τις σταθερές προβλέψεις της Fed.

Συνολικά, ο δείκτης πληθωρισμού υποστηρίζει την άποψη της αγοράς ότι η Fed θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, και βάσει αυτής της έκδοσης, η αναμονή για ισχυροποίηση του δολαρίου φαίνεται απίθανη.

Η ιαπωνική αγορά αντιμετώπισε ένα σημαντικό σοκ στις αρχές Αυγούστου, κυρίως λόγω της αύξησης των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, που συνέβη νωρίτερα από το αναμενόμενο. Το αποτέλεσμα ενισχύθηκε από σημάδια επικείμενης ύφεσης στις ΗΠΑ λόγω ασθενέστερης έκθεσης της αγοράς εργασίας και σχολίων από εκπροσώπους της Fed.

Λίγοι προέβλεψαν ότι η μέτρια αύξηση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας θα προκαλούσε μεγάλη έξοδο από τις carry trades. Η ενίσχυση του γιεν ήταν υπερβολική και οι προοπτικές της ιαπωνικής οικονομίας επιδεινώθηκαν. Οι προοπτικές για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας έχουν παραμείνει κατά βάση αμετάβλητες, και είναι απίθανο να εμφανιστεί κάποιος νέος παράγοντας που θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντική κίνηση του γιεν τις επόμενες εβδομάδες. Το πρωί της Πέμπτης, η Ιαπωνία θα παρουσιάσει την προκαταρκτική εκτίμηση του ΑΕΠ για το δεύτερο τρίμηνο. Η ανάπτυξη αναμένεται, αλλά δεν είναι βέβαιο αν θα αντισταθμίσει τη μείωση κατά 2,9% του ΑΕΠ στο πρώτο τρίμηνο. Σύμφωνα με έμμεσα δεδομένα, οι καταναλωτικές δαπάνες μειώθηκαν τους πρώτους τέσσερις μήνες του έτους, αλλά αυτή η τάση φαίνεται να έχει σταματήσει. Οι καθαρές εξαγωγές αυξήθηκαν και οι επενδύσεις επίσης ανέβηκαν. Η αγορά θα αναλύσει τα εισερχόμενα δεδομένα, και μέχρι να ολοκληρωθεί αυτή η διαδικασία, οι σημαντικές κινήσεις του γιεν είναι απίθανες.

Η καθαρή θέση short στο JPY μειώθηκε κατά 5 δισεκατομμύρια την εβδομάδα της αναφοράς, πέφτοντας σε λιγότερο από 1 δισεκατομμύριο, σημειώνοντας την τέταρτη συνεχόμενη εβδομάδα μείωσης. Τον Ιούλιο, η συνολική short θέση στο γιεν ξεπέρασε τα 30 δισεκατομμύρια, σχεδόν εξολοκλήρου εκκαθαρισμένη μέσα σε μόλις τέσσερις εβδομάδες. Αυτό δείχνει μια μεγάλης κλίμακας έξοδο από τις carry trades, που είναι πιθανό να συνεχιστεί καθώς οι πολιτικές των Τράπεζας της Ιαπωνίας και της Fed είναι αντίθετες, και αυτή η τάση είναι απίθανο να ανατραπεί στο άμεσο μέλλον. Η υπολογισμένη τιμή επίσης συνεχώς μειώνεται.

Το ζεύγος USD/JPY έχει εισέλθει σε πλάγια ζώνη ενώ αναμένει νέες εισροές. Παρά το γεγονός ότι οι κύριοι παράγοντες που οδήγησαν στη δραστική πτώση από το υψηλό των 161.96 έχουν ήδη εξαντληθεί, υποθέτουμε ότι η τρέχουσα ηρεμία είναι προσωρινή και η πιθανότητα επανάληψης της πτώσης είναι υψηλή. Αν η μείζονα έξοδος από τις carry trades έχει ήδη ολοκληρωθεί, μια διόρθωση προς τα 149.00/50 είναι πιθανή τις ερχόμενες εβδομάδες, με την επόμενη αντίσταση στα 151.80, αν και η άνοδος σε αυτό το επίπεδο φαίνεται πολύ απίθανη. Μια επανάληψη της πτώσης μπορεί να ξεκινήσει με την εμφάνιση ενός νέου οδηγού, πιθανότατα είτε την ανακοίνωση των σχεδίων της BOJ για σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής είτε καθαρά σήματα υπέρ μιας μείωσης των επιτοκίων από τη Fed. Το τοπικό χαμηλό που καθιερώθηκε στις 5 Αυγούστου στα 141.71 δεν είναι αξιόπιστο και πιθανώς θα δοκιμαστεί μεσοπρόθεσμα.