30.08.202400:50 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Ευρώ Φούσκωσε σαν Μπαλόνι και Έσκασε

Όπως αναμενόταν! Υψηλός πληθωρισμός δεν μπορεί να υπάρξει σε μια αδύναμη οικονομία, και η Ευρωζώνη σαφώς υστερεί σε σχέση με τις ΗΠΑ. Επομένως, οι καταναλωτικές τιμές στη ζώνη του ευρώ θα πρέπει να κινούνται προς τον στόχο ταχύτερα απ' ό,τι στις ΗΠΑ. Η πτώση του πληθωρισμού στην Ισπανία στο χαμηλότερο επίπεδο εδώ και ένα χρόνο και η πρώτη πτώση του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή της Γερμανίας κάτω από το κρίσιμο όριο του 2% από τον Μάρτιο του 2021 αποτελούν αποδεικτικά στοιχεία της οικονομικής θεωρίας και λόγους για πώληση του EUR/USD.

Δυναμική του Ισπανικού Πληθωρισμού

Αν οι ΗΠΑ θυμούνται τη δεκαετία του 1970, όταν η Federal Reserve γιόρτασε πρόωρα τη νίκη επί των υψηλών τιμών, αυτές επέστρεψαν και η οικονομία των ΗΠΑ αντιμετώπισε διπλή ύφεση. Τότε γιατί να μην θυμηθεί η Ευρωζώνη την αρχή του 21ου αιώνα; Εκείνη την εποχή, υπό την ηγεσία του Mario Draghi, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κατέβαλε τεράστιες προσπάθειες για να καταπολεμήσει τον αποπληθωρισμό. Η αδυναμία της οικονομίας εμπόδισε τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) να σημειώσει οποιαδήποτε σημαντική αύξηση. Ούτε η πτώση των επιτοκίων στο μηδέν ούτε οι προγράμματα μεγάλης κλίμακας ποσοτικής χαλάρωσης βοήθησαν.

Αν η εκτόξευση του πληθωρισμού το 2021-2022 συνδέθηκε με τις διαταραχές στις αλυσίδες εφοδιασμού λόγω της πανδημίας COVID-19, και η ανάκαμψή τους επέτρεψε στις τιμές να μειωθούν, τότε γιατί να μην σκεφτούμε την επιστροφή της αποπληθωριστικής σκέψης στην Ευρώπη; Ο ΔΤΚ πέφτει σημαντικά κάτω από τον στόχο του 2% και στο πλαίσιο των υψηλών επιτοκίων της ΕΚΤ, αυτό θα βλάψει την οικονομία του μπλοκ. Η ΕΚΤ δεν χρειάζεται απλώς να μειώσει το κόστος δανεισμού τον Σεπτέμβριο, αλλά να επιταχύνει τον ρυθμό νομισματικής χαλάρωσης. Αυτή η εξέλιξη ήδη υποστηρίζει τους "αρκούδες" στην ισοτιμία EUR/USD.

Δυναμική του Ευρωπαϊκού Πληθωρισμού

Αποτελεί καμία έκπληξη ότι ο Αρχι-οικονομολόγος Philip Lane είναι πιο σίγουρος ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο λόγω της σημαντικής μείωσης της αύξησης των μισθών το 2025-2026; Αλλά αυτός ο άνθρωπος ισχυρίστηκε πριν από μερικές μέρες στο Jackson Hole ότι ο αγώνας κατά του πληθωρισμού συνεχίζεται και δεν υπάρχουν εγγυήσεις νίκης. Πόσο γρήγορα αλλάζει το παγκόσμιο οικονομικό και Forex τοπίο!

Πριν από την δημοσιοποίηση των στοιχείων για τον ΔΤΚ Ισπανίας και Γερμανίας, η αγορά των futures ανέμενε δύο πράξεις νομισματικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ το 2024, με μια μικρή πιθανότητα για τρίτη. Ωστόσο, η επιβράδυνση του πληθωρισμού, η οικονομική αδυναμία και η προθυμία να ακολουθηθεί η Fed με την έναρξη του κύκλου νομισματικής χαλάρωσης τον Σεπτέμβριο θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περισσότερες περικοπές. Πού θα κατευθυνθεί το EUR/USD σε αυτή την περίπτωση; Σωστά, κάτω!

Το κύριο ζεύγος νομισμάτων μπορεί να υποστηριχθεί από μια ασθενέστερη εκτίμηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ για το δεύτερο τρίμηνο και την ανάκαμψη των χρηματιστηριακών δεικτών των ΗΠΑ μετά τις πωλήσεις που σχετίζονται με την NVIDIA. Ωστόσο, δεν πιστεύω ότι και οι δύο ανοδικοί παράγοντες θα συνδυαστούν. Οι αυξανόμενες πιθανότητες μιας ύφεσης είναι πιθανό να προκαλέσουν πτώση του S&P 500.

Τεχνικά, στο ημερήσιο διάγραμμα, το EUR/USD συνεχίζει να υποχωρεί στην ανοδική τάση. Μόνο μια ανάκαμψη από τον κινητό μέσο όρο που θα ακολουθείται από επιστροφή πάνω από το 1.114 θα μας επιτρέψει να επιστρέψουμε στις αγορές. Εάν οι τιμές παραμείνουν κάτω από το 1.115, έχει νόημα να συνεχίσουμε να προσθέτουμε στις βραχυπρόθεσμες θέσεις που σχηματίστηκαν από το 1.118.