05.09.202400:34 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ευρώ δυσκολεύεται να διατηρηθεί

Όταν ο αντίπαλός σου είναι ανοιχτά αδύναμος, οι ευπάθειές σου περνούν απαρατήρητες. Αλλά μόλις σηκωθεί από τα γόνατά του, τα αδύνατα σημεία αρχίζουν να γίνονται αισθητά. Εν μέσω της ταχείας ανόδου του EUR/USD τον Αύγουστο, λίγοι θυμήθηκαν ότι η Γαλλία εξακολουθεί να μην έχει κυβέρνηση. Στη Γαλλία, οι διαδηλώσεις ζητούν την παραίτηση του Emmanuel Macron, και η διεύρυνση των διαφορών στις αποδόσεις μεταξύ των τοπικών και των γερμανικών ομολόγων υποδεικνύει αύξηση των πολιτικών κινδύνων. Αυτό σημαίνει προβλήματα για το ευρώ.

Δυναμική της Διαφοράς Αποδόσεων μεταξύ Γαλλικών και Γερμανικών Ομολόγων

Η κατάσταση στη Γερμανία δεν είναι καλύτερη. Το ΑΕΠ της έχει μειωθεί σε τρία από τα τελευταία πέντε τρίμηνα, και δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας, επιχειρηματικού κλίματος και καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποδεικνύουν κρίση. Επιπλέον, εθνικιστές κερδίζουν τοπικές εκλογές. Για να χειροτερέψουν τα πράγματα, αδυνατώντας να συμφωνήσει με τα συνδικάτα για τους μισθούς, η Volkswagen κλείνει τα γερμανικά εργοστάσια της για πρώτη φορά στην ιστορία της. Συνδυαζόμενο με την οικονομική αδυναμία της Κίνας και των ΗΠΑ, που είναι ένας σαφής αρνητικός παράγοντας για την εξαγωγοκεντρική Γερμανία, γίνεται φανερό ότι η κατάσταση είναι κρίσιμη.

Παραδόξως, η MUFG προβλέπει τη μετάβαση του EUR/USD σε μια διαπραγματευτική περιοχή 1.10–1.15, βάσει των προσδοκιών της αγοράς για επιθετική νομισματική χαλάρωση από τη Federal Reserve και μια ανάκαμψη στην οικονομία της Ευρωζώνης. Οι κύριοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν τις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ, την παγκόσμια αβεβαιότητα στο εμπόριο και την οικονομική αδυναμία της Κίνας. Η ING πιστεύει ότι η διαφορά απόδοσης μεταξύ των αμερικανικών και γερμανικών ομολόγων θα υποστηρίξει το ευρώ στα επίπεδα των $1.10.

Οι τράπεζες θεωρούν τη μείωση των τιμών EUR/USD στο τέλος του καλοκαιριού και στις αρχές του φθινοπώρου ως μια τεχνική διόρθωση και συνεχίζουν να πιστεύουν στην ανάκαμψη της ανοδικής τάσης. Ωστόσο, η διόρθωση του κυριότερου ζεύγους νομισμάτων ενδέχεται να συνεχιστεί, καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φαίνεται έτοιμη να μειώσει το επιτόκιο καταθέσεων τον Σεπτέμβριο.

Δυναμική του Ευρωπαϊκού Πληθωρισμού

Σύμφωνα με το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ Pierre Chipollone, η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να διατηρήσει τα κόστη δανεισμού στο σημερινό υψηλό επίπεδο για πολύ καιρό, καθώς θα έβλαπτε την οικονομία. Η νομισματική πολιτική κινδυνεύει να γίνει υπερβολικά περιοριστική. Ακόμα και ο Πρόεδρος της Bundesbank Joachim Nagel, ο οποίος είναι υπέρ της αυστηρής πολιτικής, πιστεύει ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται στο σωστό δρόμο. Είναι προετοιμασμένος να ψηφίσει υπέρ της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής τον Σεπτέμβριο εάν πειστεί από τα δεδομένα.

Έτσι, η πολιτική κρίση στη Γαλλία και τη Γερμανία, η αδύναμη θέση της γερμανικής οικονομίας και η ετοιμότητα της ΕΚΤ να συνεχίσει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο ασκούν πίεση στο ευρώ. Την ίδια στιγμή, η αναθεώρηση των απόψεων της αγοράς για την τύχη του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στηρίζει το δολάριο ΗΠΑ. Η διόρθωση του κύριου ζεύγους νομισμάτων φαίνεται δικαιολογημένη.

Ένα εσωτερικό μπαρ φαίνεται να σχηματίζεται στο ημερήσιο διάγραμμα του EUR/USD. Οι πιθανότητες να διασπαστεί η στήριξη στο 1.1035 είναι αρκετά υψηλές, γεγονός που θα δικαιολογούσε νέες πωλήσεις—όπως επίσης και μία ανάκαμψη από τις αντιστάσεις στο 1.107 και 1.111.