11.09.202410:42 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η επιβράδυνση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ θα μπορούσε να ασκήσει μέτρια πίεση στο USD. Τα ζεύγη EUR/USD και GBP/USD θα μπορούσαν να αυξηθούν ελαφρώς μετά τα δεδομένα για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ

Η κορυφαία είδηση της ημέρας θα είναι η ανακοίνωση των δεδομένων του πληθωρισμού καταναλωτών στις ΗΠΑ. Η συντριπτική πλειονότητα των αγορών πιστεύει ότι τα καυτά στοιχεία του ΔΤΚ θα δώσουν στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το πράσινο φως για να αρχίσει τη μείωση των επιτοκίων.

Σύμφωνα με τις προβλέψεις της συναίνεσης, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) σε ετήσια βάση αναμένεται να δείξει σοβαρή επιβράδυνση στις πιέσεις του πληθωρισμού από 2,9% τον Ιούλιο στο 2,5% τον Αύγουστο, ενώ ο μηνιαίος ρυθμός αύξησης προβλέπεται να παραμείνει στο 0,2%. Δεν αναμένονται αλλαγές στον βασικό πληθωρισμό, με τους ετήσιους και μηνιαίους βασικούς ΔΤΚ να προβλέπεται να παραμείνουν στο 3,2% και 0,2% αντίστοιχα.

Οι περισσότεροι συμμετέχοντες στην αγορά πιστεύουν ότι ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα—είτε ο πληθωρισμός μειωθεί λιγότερο από το αναμενόμενο είτε παραμείνει στο 2,9%—το επιτόκιο θα μειωθεί ούτως ή άλλως. Το ερώτημα είναι, κατά πόσο;

Τα προθεσμιακά συμβόλαια επιτοκίων των ομοσπονδιακών κεφαλαίων υποδεικνύουν αυτή τη στιγμή πιθανότητα 65% για μείωση επιτοκίου κατά 0,25% και πιθανότητα 35% για μείωση κατά 0,50%. Σε κάθε περίπτωση, η αγορά είναι βέβαιη ότι το βασικό επιτόκιο της Fed θα μειωθεί. Το κύριο επιχείρημα παραμένει η σημαντική επιβράδυνση της απασχόλησης και η πτωτική τάση του πληθωρισμού τους τελευταίους μήνες. Ωστόσο, αν συγκρίνουμε τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ με εκείνον της ευρωζώνης ή του Ηνωμένου Βασιλείου, έχουμε μια ενδιαφέρουσα εικόνα. Ο πληθωρισμός καταναλωτών στην ευρωζώνη και στο Ηνωμένο Βασίλειο έχει υποχωρήσει στο 2,2%, ενώ στις ΗΠΑ παραμένει στο 2,9%, τουλάχιστον μέχρι την σημερινή ανακοίνωση. Η Τράπεζα της Αγγλίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ήταν διστακτικές να μειώσουν περαιτέρω τα επιτόκια, επικαλούμενες την αβεβαιότητα για το αν ο πληθωρισμός θα παραμείνει χαμηλός για παρατεταμένο χρονικό διάστημα. Εν τω μεταξύ, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει ήδη δείξει για αρκετούς μήνες ότι σκοπεύει να μειώσει το κόστος δανεισμού, ακόμη και όταν ο πληθωρισμός ήταν πάνω από το 3,0%, αν και συνδέει αυτές τις υποσχέσεις με μια προσδοκώμενη επιβράδυνση του πληθωρισμού.

Παρατηρώντας αυτές τις εξελίξεις, μπορεί κανείς να ισχυριστεί ότι υπάρχει συντονισμός μεταξύ των κεντρικών τραπεζών των δυτικών οικονομιών, με επικεφαλής την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Το έχω επισημάνει και παλαιότερα. Σε καμία περίπτωση η Τράπεζα της Αγγλίας, η ΕΚΤ ή άλλοι βασικοί εταίροι της Fed δεν θα αρχίσουν να μειώνουν το κόστος δανεισμού μέχρι η Fed να πάρει το προβάδισμα στις περικοπές επιτοκίων, διασφαλίζοντας ότι δεν θα απομακρυνθούν από τη "γραμμή του κόμματος". Αν όλοι οι εταίροι της Fed, συμπεριλαμβανομένης της ΕΚΤ, μείωναν τα επιτόκια τους, θα οδηγούσε σε απότομη άνοδο της αξίας του δολαρίου ΗΠΑ, προκαλώντας πλήγμα στην ανταγωνιστικότητα των αμερικανικών προϊόντων στις ξένες αγορές και, κατ' επέκταση, στην οικονομία των ΗΠΑ. Ακόμη κι αν, υποθετικά, η Fed δεν μειώσει τα επιτόκια στις 18 Σεπτεμβρίου λόγω της πιθανής αύξησης του πληθωρισμού—μια πιθανότητα που ανέφερα στο προηγούμενο άρθρο μου—η ΕΚΤ, η Τράπεζα της Αγγλίας και άλλες κεντρικές τράπεζες που ευθυγραμμίζονται με τις ΗΠΑ πιθανότατα θα καθυστερήσουν επίσης τις περικοπές επιτοκίων, ακόμη και αν ο πληθωρισμός τους υποχωρήσει στο 2,0%. Αυτό θα προσέφερε στήριξη στην ηγεμονία των ΗΠΑ στις παγκόσμιες αγορές.

Τι μπορούμε να αναμένουμε στις αγορές σήμερα;

Πιστεύω ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα έχει ήδη αποφασίσει να μειώσει τα επιτόκια, και οποιαδήποτε πιθανή μείωση του πληθωρισμού θα χρησιμεύσει ως τέλεια δικαιολογία για να το κάνει. Πώς θα αντιδράσουν οι αγορές σε δεδομένα που δείχνουν πτώση του πληθωρισμού στο 2,5% σε ετήσια βάση, όπως προβλέπεται; Πιστεύω ότι αυτό θα οδηγήσει σε τοπική άνοδο των χρηματιστηριακών δεικτών, ξεκινώντας από τους δείκτες των ΗΠΑ, ενώ το δολάριο θα πιεστεί, και είναι πιθανό ο δείκτης ICE να πέσει κάτω από το 101.00 ή ακόμη χαμηλότερα.

Πόσο βαθιά μπορεί να είναι η πτώση του δολαρίου ΗΠΑ; Πιστεύω ότι η πτώση δεν θα είναι πολύ σημαντική, καθώς η επικείμενη μείωση επιτοκίου, ειδικά κατά 0,25%, έχει κατά μεγάλο μέρος ήδη υπολογιστεί στα περιουσιακά στοιχεία. Περαιτέρω αποδυνάμωση του δολαρίου θα εξαρτηθεί από την απόφαση της Fed. Αν μειώσει τα επιτόκια κατά 0,25%, μπορεί ακόμη να δούμε την αρχή μιας διόρθωσης στο τέλος της συνάντησης καθώς οι επενδυτές θα πραγματοποιήσουν κέρδη. Με άλλα λόγια, η αγορά μπορεί να ακολουθήσει τον κλασικό κανόνα "αγοράζεις στη φήμη, πουλάς στην είδηση".

Πρόβλεψη της ημέρας

EUR/USD Το ζεύγος EUR/USD διαπραγματεύεται κάτω από το επίπεδο αντίστασης των 1.1050. Μπορεί να ξεπεράσει αυτό το επίπεδο αν τα δεδομένα για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ είναι χαμηλότερα από τις προβλέψεις. Σε αυτή την περίπτωση, το όργανο πιθανώς να ανέβει στα 1.1150. Ωστόσο, αν υπάρξει έκπληξη και ο πληθωρισμός αυξηθεί, το ζεύγος μπορεί να πέσει στα 1.1000.

GBP/USD Το ζεύγος GBP/USD βρίσκεται κάτω από το ισχυρό επίπεδο αντίστασης των 1.3100, αναμένοντας την κυκλοφορία των δεδομένων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Ένας χαμηλότερος από τον αναμενόμενο CPI θα στηρίξει το εργαλείο και θα του επιτρέψει να ξεπεράσει αυτό το επίπεδο και να στοχεύσει στα 1.3235. Ωστόσο, αν τα δεδομένα υπερβούν το σύνολο των προβλέψεων, το ζεύγος μπορεί να πέσει στα 1.3020.