13.09.202410:51 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το EUR απλώνει τα φτερά του

Μέχρι το τέλος αυτής της εβδομάδας, το ευρώ έχει ανακτήσει την αυτοπεποίθησή του και κατάφερε να ανακτήσει κάποιες από τις προηγούμενες απώλειές του. Ενώ το ευρώ βρήκε και πάλι ανοδική δυναμική και έδειξε ανοδική τάση, δεν κατάφερε να εκθρονίσει το αμερικανικό δολάριο.

Παρόλα αυτά, το ευρώ έχει ανακτήσει προηγούμενες απώλειες και στοχεύει σε νέα ύψη. Η άνοδος του ευρώ υποστηρίχθηκε από την απόφαση της ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της μονάδας, αντιδρώντας στην πτώση του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ και στις αυξανόμενες ανησυχίες για πιθανή οικονομική επιβράδυνση στη ζώνη του ευρώ. Την Πέμπτη, 12 Σεπτεμβρίου, η ΕΚΤ μείωσε το βασικό επιτόκιο κατά 60 μονάδες βάσης, έως το 3,65%. Οι αναλυτές επισήμαναν ότι αυτή είναι η δεύτερη μείωση των επιτοκίων στους τελευταίους τρεις μήνες, μετά την πρώτη μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, την πρώτη από το 2019. Το επιτόκιο καταθέσεων μειώθηκε επίσης κατά 25 μονάδες βάσης στο 3,5%, και το επιτόκιο περιθωριακού δανεισμού μειώθηκε κατά 60 μονάδες βάσης στο 3,9%.

Η απόφαση της Πέμπτης για μείωση του βασικού επιτοκίου καταθέσεων της ΕΚΤ λήφθηκε εν αναμονή της μείωσης του κόστους δανεισμού από την Federal Reserve την επόμενη εβδομάδα. Ο χρόνος θα δείξει πόσο ακριβείς είναι αυτές οι προσδοκίες. Οι μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ συνδέθηκαν στενά με τον πληθωρισμό στη ζώνη του ευρώ, ο οποίος επιβραδύνθηκε στο χαμηλό τριών ετών του 2,2% τον Αύγουστο. Τον Ιούλιο, το ποσοστό αυτό ανερχόταν στο 2,6%. Η πτώση της βιομηχανικής παραγωγής στη Γερμανία και την Ιταλία έχει δημιουργήσει ανησυχίες για μια πιθανή επιβράδυνση της οικονομίας της ζώνης του ευρώ μετά από μια σύντομη περίοδο ανάπτυξης που καταγράφηκε στις αρχές του 2024.

Ο εσωτερικός πληθωρισμός στις χώρες της ζώνης του ευρώ παραμένει υψηλός καθώς οι μισθοί συνεχίζουν να αυξάνονται με επιταχυνόμενο ρυθμό. Ωστόσο, η πίεση στο εργατικό κόστος μειώνεται και τα κέρδη αντισταθμίζουν εν μέρει τον αντίκτυπο των υψηλότερων μισθών στον πληθωρισμό, σύμφωνα με την ΕΚΤ. Η τελευταία έκθεση της κεντρικής τράπεζας περιλάμβανε τόσο σκληρές όσο και χαλαρές παρατηρήσεις. Από τη μία πλευρά, η ΕΚΤ δήλωσε ότι οι συνθήκες χρηματοδότησης παραμένουν περιοριστικές και η οικονομική δραστηριότητα είναι χαμηλή. Από την άλλη, εντοπίστηκαν αλλαγές, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναθεώρησαν τις προβλέψεις πληθωρισμού προς τα πάνω. Πολλοί ειδικοί όρισαν αυτή την προσέγγιση ως αυστηρή.

Τα τρέχοντα μακροοικονομικά δεδομένα για τον πληθωρισμό στην ΕΕ ευθυγραμμίζονται με τις προσδοκίες και επιβεβαιώνουν τις προηγούμενες προβλέψεις της ΕΚΤ. Αναμένεται ότι ο μέσος πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα είναι 2,5% το 2024, 2,2% το 2025 και 1,9% το 2026. Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ δεσμεύεται να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο του 2% σε έγκαιρη βάση. Για να επιτευχθεί αυτό, η ΕΚΤ σχεδιάζει να διατηρήσει τα επιτόκια "επαρκώς περιοριστικά" για όσο χρειαστεί.

Υπό αυτό το πρίσμα, το ζευγάρι EUR/USD εμφάνισε μικτές δυναμικές, μερικές φορές σταματώντας και έπειτα υποχωρώντας ελαφρώς. Μετά την απόφαση της ΕΚΤ για τα επιτόκια, η δυναμική του ζευγαριού μετατοπίστηκε προς τα πάνω. Ως αποτέλεσμα, το ευρώ έκανε αξιόλογα κέρδη, ωθώντας ελαφρώς πίσω το δολάριο. Την Παρασκευή, 13 Σεπτεμβρίου, το ζευγάρι EUR/USD διαπραμματευόταν γύρω στο 1,1082, έχοντας ανακτήσει ένα σημαντικό μέρος των απωλειών του και στοχεύει σε νέες κορυφές. Από τότε, το ενιαίο νόμισμα προσπαθεί να διατηρήσει τη σταθερότητα που κέρδισε μετά την απόφαση της ΕΚΤ.

Στις επικαιροποιημένες τριμηνιαίες προβλέψεις της, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένει ότι η οικονομία της περιοχής θα αναπτυχθεί κατά 0,8% το 2024, ελαφρώς κάτω από την εκτίμηση του Ιουνίου για 0,9%, όπως επισημαίνουν οι ειδικοί. Επιπλέον, η ΕΚΤ αναθεώρησε προς τα κάτω την πρόβλεψη για την αύξηση του ΑΕΠ το 2025 στο 1,3% από το 1,4%. Ο λόγος, σύμφωνα με εκπροσώπους της ΕΚΤ, είναι η «ασθενέστερη εγχώρια ζήτηση τους επόμενους τριμήνους». Η κεντρική τράπεζα διατήρησε επίσης την πρόβλεψη της για τον πληθωρισμό φέτος στο 2,5% και για την επόμενη χρονιά στο 2,2%.

Σύμφωνα με την Christine Lagarde, την πρόεδρο της ΕΚΤ, υπάρχει μια "ανάμεικτη εικόνα για τον πληθωρισμό" στη ζώνη του ευρώ, ο οποίος συνεχίζει να καθοδηγείται από την αύξηση των μισθών, παρά την μείωση της πίεσης στο κόστος εργασίας. «Σημαντικό είναι ότι η ΕΚΤ έχει περιορισμένο ιστορικό στις προβλέψεις για την αύξηση του πληθωρισμού. Επομένως, ο ρυθμιστής θέλει να είναι βέβαιος για την ακρίβεια των αποφάσεων του πριν προχωρήσει σε πιο επιθετικές περικοπές επιτοκίων», υποστηρίζουν οι αναλυτές της ING.

Αυτή τη στιγμή, η ανάκαμψη της ευρωπαϊκής οικονομίας αντιμετωπίζει δυσμενείς παράγοντες. Σε αυτό το πλαίσιο, η χαλάρωση των περιορισμών της νομισματικής πολιτικής θα πρέπει να υποστηρίξει την οικονομία, πιστεύει η Lagarde. Σύμφωνα με την πρόεδρο της ΕΚΤ, οι βασικοί ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό είναι οι μισθοί, τα κέρδη και οι εμπορικές εντάσεις. Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Σεπτεμβρίου θα είναι πιθανόν χαμηλά, ωστόσο ο πληθωρισμός μπορεί να αυξηθεί ξανά στο τέταρτο τρίμηνο του 2024, προβλέπει η ΕΚΤ.

Στην παρούσα κατάσταση, οι στρατηγικοί αναλυτές συναλλάγματος της Morgan Stanley αναμένουν τριμηνιαίες μειώσεις των επιτοκίων καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του 2025. Εάν αυτό το σενάριο υλοποιηθεί, το επιτόκιο θα μειωθεί στο 2,25% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, σημειώνουν οι ειδικοί. Αυτό το σενάριο θα μπορούσε να αποδυναμώσει το ευρώ και να ενισχύσει το δολάριο, προσθέτει η Morgan Stanley. Η συνεχής πίεση στο ζεύγος EUR/USD θα μπορούσε να απειλήσει τη δυναμική του ευρώ, ενδεχομένως φέρνοντάς το σε ισοτιμία με το δολάριο.