13.09.202417:38 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Ευρώ Παίρνει Πίσω Τα Λόγια Του

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα επανεκτιμά τις πρόσφατες αποφάσεις της, ενώ η Federal Reserve κρατά τους επενδυτές σε αγωνία σχετικά με το πώς θα αρχίσει να χαλαρώνει τη νομισματική πολιτική. Σε αυτό το πλαίσιο, οι ταύροι του EUR/USD προσπαθούν να βασιστούν στην επιτυχία τους. Ωστόσο, η διάσπαση του επιπέδου 1.11 κατά την πρώτη προσπάθεια έχει αποδειχθεί δύσκολη. Το ευρώ χρειάζεται υποστήριξη από τους χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ. Θα τη λάβει το ευρώ;

Η εκτιμώμενη συναίνεση του Bloomberg υποδεικνύει ότι η Federal Reserve θα μειώσει τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης το 2024. Το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αναμένει μία περικοπή 100 μονάδων βάσης από την κεντρική τράπεζα. Ποιος έχει δίκιο; Η απάντηση σε αυτή την ερώτηση θα έρθει με τις προβλέψεις του FOMC τον Σεπτέμβριο. Εν τω μεταξύ, είναι ώρα να κοιτάξουμε πίσω στην ιστορία.

Σε τέσσερις από τους εννέα τελευταίους κύκλους νομισματικής επέκτασης, η Federal Reserve ξεκίνησε με μείωση 25 μονάδων βάσης. Ένα μεγαλύτερο βήμα απαιτούταν συνήθως λόγω απότομης επιδείνωσης της αμερικανικής οικονομίας, όπως κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Ωστόσο, μια μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας δεν είναι σπάνιο φαινόμενο.

Δυναμική των επιτοκίων της Fed και κύκλοι νομισματικής επέκτασης

Ένα σημαντικό μοτίβο μπορεί να παρατηρηθεί στην ακολουθία των μειώσεων επιτοκίων. Συνήθως, η πρώτη μείωση ακολουθείται από αρκετές ακόμα κινήσεις νομισματικής χαλάρωσης. Η εξαίρεση ήταν ο κύκλος του 1995, όπου πέρασαν πάνω από δύο μήνες μεταξύ της πρώτης και της δεύτερης μείωσης, σηματοδοτώντας μια σπάνια περίπτωση μιας πιο σταδιακής προσέγγισης. Είναι ενδιαφέρον ότι αυτή η περίοδος είδε την ομαλή προσγείωση που τώρα επιδιώκει η Fed. Φαίνεται ότι απαιτείται μεγαλύτερη προσοχή για την επίτευξη ενός τέτοιου αποτελέσματος. Ωστόσο, οι αγορές ζητούν επιθετικότητα, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει σε απογοήτευση.

Ενώ η Federal Reserve σκέφτεται, η ECB ήδη ενεργεί. Δύο μειώσεις των 25 μονάδων βάσης στο επιτόκιο καταθέσεων δεν έχουν ιδιαίτερα φοβίσει τους ταύρους του EUR/USD. Αντίθετα, μετά την τελευταία κίνηση, το ζεύγος ανέβηκε προς το 1,11, υποβοηθούμενο από τα σχόλια της Christine Lagarde. Η Γαλλίδα κεντρική τραπεζίτης δήλωσε ότι αναμένεται περαιτέρω επιβράδυνση του πληθωρισμού τον Σεπτέμβριο, αλλά τόνισε ότι η εξάρτηση της ECB από τα δεδομένα δεν σημαίνει ότι θα αντιδράσει σε ένα μόνο σημείο δεδομένων. Οι επενδυτές ερμήνευσαν αυτό ως απόρριψη περαιτέρω χαλάρωσης τον Οκτώβριο, οδηγώντας σε αγορές ευρώ.

Δυναμική του Ευρωπαϊκού ΑΕΠ και Πληθωρισμού

Στην πραγματικότητα, αρκετά μέλη του Συμβουλίου Διοίκησης έχουν αντιταχθεί σε μια τέτοια προσέγγιση. Προτιμούν να κρατήσουν την πόρτα ανοιχτή για τη συνέχιση του κύκλου νομισματικής επεκτατικής πολιτικής τον επόμενο μήνα. Αυτό προκύπτει όχι μόνο από μια εσωτερική αναφορά του Bloomberg, αλλά και από την αποσαφήνιση της Christine Lagarde. Η πρόεδρος της ΕΚΤ σημείωσε ότι ενδέχεται να υπάρξει περαιτέρω μείωση του επιτοκίου καταθέσεων τον Οκτώβριο εάν η οικονομία υποστεί σημαντική καθυστέρηση.

Έτσι, η Federal Reserve προετοιμάζεται να μειώσει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων για πρώτη φορά από το 2020, ενώ η ΕΚΤ δεν αποκλείει τη συνέχιση του κύκλου μείωσης επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση, αφήνοντας τους ταύρους του ευρώ σε συναγερμό.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα EUR/USD δείχνει μια δοκιμή της δίκαιης αξίας στο 1.108. Εάν οι αγοραστές δεν καταφέρουν να κρατήσουν τις τιμές πάνω από αυτό το επίπεδο, ο κίνδυνος πτώσης του EUR/USD προς το 1.100 θα αυξηθεί. Η αδυναμία των ταύρων θα παρέχει ευκαιρίες για πωλήσεις.