20.09.202418:20 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Δολάριο Δεν Έχει Χάσει τον Έλεγχο

Η Fed δεν θα ανεχθεί μια ψύχρανση στην αγορά εργασίας, και ο Jerome Powell έχει τον πλήρη έλεγχο των ενεργειών της κεντρικής τράπεζας. Αυτά είναι τα δύο βασικά συμπεράσματα από τη συνάντηση της FOMC του Σεπτεμβρίου. Εννέα από τα 18 μέλη της επιτροπής προβλέπουν μείωση του ομοσπονδιακού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης ή λιγότερο μέχρι το τέλος του έτους. Ωστόσο, σχεδόν όλοι τους, εκτός της Michelle Bowman, ψήφισαν για μείωση κατά μισή ποσοστιαία μονάδα. Φαίνεται ότι ο πρόεδρος της Fed βρήκε πειστικά επιχειρήματα για να πείσει τους διαφωνούντες, γεγονός που ώθησε τα αποσπάσματα EUR/USD στα υψηλά του Αυγούστου, αν και το ζευγάρι δεν κατάφερε να τα ξεπεράσει.

Στο Jackson Hole, ο Jerome Powell κατέστησε σαφές ότι ο πληθωρισμός δεν ήταν πια η πρωταρχική ανησυχία της Fed. Η κεντρική τράπεζα επικεντρώνεται πλέον περισσότερο στην αγορά εργασίας, όπου η ανεργία αυξανόταν με γρήγορο ρυθμό εκείνη την περίοδο. Θεωρητικά, αυτό θα μπορούσε να υποδηλώνει μια επικείμενη ύφεση. Ωστόσο, η Fed στοχεύει σε μια ομαλή προσγείωση, και ο Powell φαίνεται έτοιμος να επαναλάβει την επιτυχία του Alan Greenspan το 1995, όταν πέτυχε να διαχειριστεί παρόμοιες προκλήσεις με επιτυχία.

Η σημερινή κατάσταση παρουσιάζει πολλές ομοιότητες με τα γεγονότα πριν από 30 χρόνια. Όπως και τότε, η Fed άρχισε να μειώνει τα επιτόκια όταν η μέση ανάπτυξη των θέσεων εργασίας μειώθηκε από +300Κ σε +100Κ. Η οικονομία δεν βρισκόταν σε ύφεση, αλλά υπήρχαν συζητήσεις για μια επικείμενη κάμψη. Τη δεκαετία του 1990, οι αγορές παραγώγων προέβλεπαν μείωση του ομοσπονδιακού επιτοκίου κατά 200 μονάδες βάσης, αλλά στην πραγματικότητα η μείωση ήταν μόνο 75 μονάδες βάσης. Είναι πιθανό η τρέχουσα αγορά να έχει υπερεκτιμήσει την όρεξή της.

Προσδοκίες της Αγοράς για το Επιτόκιο της Fed

Οι προβλέψεις της αγοράς εκτιμούν μία πτώση στο κόστος δανεισμού στο 2.75% εντός 12 μηνών, κάτι που είναι αισθητά χαμηλότερο από την εκτίμηση της FOMC για 3.25%. Αυτό υποδηλώνει ότι οι επενδυτές αναμένουν μειώσεις επιτοκίων κατά 225–275 μονάδες βάσης σε αυτόν τον κύκλο, ενσωματώνοντας τη μείωση του Σεπτεμβρίου. Την ίδια στιγμή, η Fed στοχεύει σε μια μείωση κατά 175–225 μονάδες βάσης. Κάνοντας παραλληλισμούς με το 1995, το τελικό αποτέλεσμα μπορεί να είναι πιο κοντά στις 100–125 μονάδες βάσης.

Πράγματι, εάν η Fed επικεντρωθεί αποκλειστικά στην εντολή για την απασχόληση, κινδυνεύει να παραβλέψει τον πληθωρισμό. Ποιος μπορεί να πει ότι ο πληθωρισμός δεν θα επιταχυνθεί πάλι μέσα σε μία ακόμα ισχυρή οικονομία και αγορά εργασίας; Ναι, η κεντρική τράπεζα πιστεύει ότι έχει τιθασεύσει το δράκο του πληθωρισμού, αλλά μήπως μπορεί να πέσει στην ίδια παγίδα όπως πριν; Τη δεκαετία του 1970, η νίκη κατά των υψηλών τιμών είχε ανακοινωθεί, αλλά όταν άρχισαν να ανεβαίνουν ξανά, η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής έπρεπε να ξαναρχίσει. Η οικονομία των Η.Π.Α. πλήρωσε το τίμημα με μια διπλή ύφεση.

Τάσεις Πληθωρισμού και Ανεργίας στις Η.Π.Α.

Για μεγάλο χρονικό διάστημα, η προσοχή της αγοράς επικεντρωνόταν στη νομισματική πολιτική της Fed. Ωστόσο, καθώς πλησιάζουν οι προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ, η προσοχή των επενδυτών μπορεί να μετατοπιστεί στην κούρσα μεταξύ των υποψηφίων. Οι δείκτες αποδοχής της Kamala Harris και του Donald Trump θα μπορούσαν να γίνουν το ίδιο σημαντικοί με την ανακοίνωση των δεδομένων PCE.

Τεχνική Ανάλυση

Στο ημερήσιο διάγραμμα EUR/USD, το μέλλον του ζεύγους εξαρτάται από το αν οι αγοραστές μπορούν να το ωθήσουν πέρα από το άνω όριο της εύλογης περιοχής αξίας 1.1035–1.1160. Εάν αποτύχουν, θα ήταν σήμα για πώληση του ζεύγους, στοχεύοντας στα επίπεδα 1.1120 και 1.1080.