27.09.202400:51 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το EUR/USD Τραβά το Σχοινί Υπέρ του

Εάν η οικονομία είναι ισχυρή, δεν θα αρχίσει ο πληθωρισμός να επιταχύνεται ξανά; Ιδιαίτερα από τη στιγμή που η μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από τη Federal Reserve στην αρχή του κύκλου έκανε τις χρηματοοικονομικές συνθήκες πιο ευνοϊκές για την αύξηση των τιμών. Τέτοιες σκέψεις πέρασαν από το μυαλό των επενδυτών μετά την αποτυχία του EUR/USD να παραμείνει πάνω από το επίπεδο του 1,12. Το δολάριο ΗΠΑ πωλήθηκε μαζικά μετά τη συνεδρίαση της FOMC τον Σεπτέμβριο, ωστόσο το ευρώ έχει πάρα πολλές ευαλωτότητες για να υπολογίζει σοβαρά σε μια ισχυρή άνοδο.

Οι διαβεβαιώσεις του Προέδρου της Fed, Jerome Powell, ότι η αμερικανική οικονομία είναι ισχυρή και ότι η επιθετική έναρξη του κύκλου νομισματικής χαλάρωσης της Fed αποσκοπεί στη στήριξή της, οδήγησαν σε αύξηση της παγκόσμιας όρεξης για ρίσκο. Τα νομίσματα υψηλής απόδοσης έγιναν τα αγαπημένα. Συγκεκριμένα, τα δολάρια Νέας Ζηλανδίας και Αυστραλίας έχουν αποδώσει καλύτερα μετά τη συνεδρίαση της Fed. Οι χειρότεροι αποδόσεις έχουν έρθει από νομίσματα χαμηλής απόδοσης όπως το γιέν και το φράγκο. Οι επενδυτές είναι έτοιμοι να επιστρέψουν στο carry-trade, κάτι που ασκεί κάποια πίεση στο ευρώ. Εξάλλου, δεν είναι εύκολο να θεωρηθεί αυτό το νόμισμα κερδοφόρο.

Τα ισχυρά στοιχεία των ΗΠΑ ρίχνουν λάδι στη φωτιά. Οι αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας έχουν μειωθεί σε χαμηλό τεσσάρων μηνών, δείχνοντας μια ισχυρή αγορά εργασίας. Οι παραγγελίες διαρκών αγαθών ξεπέρασαν τις προβλέψεις των ειδικών του Bloomberg. Η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ για το πρώτο τρίμηνο αναθεωρήθηκε από 1,4% σε 1,6%, και παρέμεινε στο 3% το δεύτερο τρίμηνο. Συνολικά, στα πέντε χρόνια μέχρι το 2023, το μέγεθος αυτό αυξήθηκε κατά $294,2 δισεκατομμύρια περισσότερο από την αρχική εκτίμηση.

Η Δυναμική της Οικονομίας των ΗΠΑ

Όσο ισχυρότερη είναι η οικονομία, τόσο πιο πιθανό είναι να αντέξει τον νομισματικό περιορισμό της Fed, ακόμη και τόσο σοβαρό όπως το 2022-2023. Μη εκπληκτικά, τα τελευταία δεδομένα δεν δείχνουν επικείμενη ύφεση. Οι πιθανότητες για μια ήπια προσγείωση είναι υψηλές, που σημαίνει ότι ο πληθωρισμός μπορεί να έχει μια δεύτερη ευκαιρία, ακριβώς όπως τον Ιανουάριο-Μάρτιο, όταν η Fed έπρεπε να επιστρέψει σε σκληρή ρητορική μετά την περιστροφή προς πιο ήπια στάση στο τέλος του 2023. Ελπίζουμε ότι η μείωση κατά 50 μονάδες βάσης στο επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων τον Σεπτέμβριο δεν θα αποδειχθεί λάθος.

Εν τω μεταξύ, το ευρώ αντιμετωπίζει προκλήσεις λόγω αυξανόμενων πολιτικών κινδύνων. Για πρώτη φορά από το 2007, η απόδοση των γαλλικών ομολόγων έχει πέσει κάτω από αυτή των ισπανικών. Αυτό μπορεί να φαίνεται ακίνδυνο με την πρώτη ματιά, αλλά η Μαδρίτη έχει χαμηλότερη αξιολόγηση από το Παρίσι, οπότε η πτώση της διαφοράς απόδοσης κάτω από μηδέν σηματοδοτεί σοβαρά προβλήματα στη Γαλλία.

Η Δυναμική της Διαφοράς Απόδοσης Μεταξύ Ισπανικών και Γαλλικών Ομολόγων

Συνεπώς, η αγορά βρίσκεται σε κατάσταση αντιπαράθεσης. Από τη μία πλευρά, η έναρξη του κύκλου νομισματικής χαλάρωσης της Fed παρέχει ισχυρούς λόγους για να ξεφορτωθεί κανείς το δολάριο ΗΠΑ. Από την άλλη πλευρά, το ευρώ έχει πολλές ευπάθειες και ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα μπορούσε να επιστρέψει.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα EUR/USD, η αβεβαιότητα εμφανίζεται ως μια εσωτερική γραμμή. Η χρήση εκκρεμών εντολών αγοράς από το 1.1165 και εντολών πώλησης από το 1.1120 έχει νόημα.