01.10.202415:33 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Ευρώ Υποτίμησε τους Κινδύνους

Τα προβλήματα ποτέ δεν έρχονται μόνα τους. Η στρατιωτική επιχείρηση του Ισραήλ κατά της Χεζμπολάχ έχει αυξήσει τη ζήτηση για το αμερικανικό δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο, ενώ η αντιπαράθεση μεταξύ της νέας γαλλικής κυβέρνησης και του κοινοβουλίου αυξάνει τον πολιτικό κίνδυνο στην Ευρώπη και ασκεί πιέσεις στο ευρώ. Όταν προσθέτουμε την πτώση του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ κάτω από τον στόχο του 2%, που ωθεί την ΕΚΤ προς μια μείωση των επιτοκίων τον Οκτώβριο, η κατάρρευση του EUR/USD αρχίζει να έχει νόημα.

Σε μια περιοχή όπου η δύναμη είναι η πρωταρχική γλώσσα, η επίγεια επιχείρηση του Ισραήλ κατά της Χεζμπολάχ αφήνει ανάμεικτες εντυπώσεις. Από τη μία πλευρά, η υπεροχή της Ιερουσαλήμ είναι αδιαμφισβήτητη. Από την άλλη πλευρά, ο ισραηλινός στρατός κινδυνεύει να εμπλακεί στον Λίβανο και το Ιράν μπορεί να εμπλακεί στη σύγκρουση. Αν η σύγκρουση κλιμακωθεί, μπορούμε να αναμένουμε αυξήσεις στις τιμές του πετρελαίου και αυξημένη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια. Αυτό που συμβαίνει τώρα με το EUR/USD είναι μόνο η αρχή.

Η επιβράδυνση του ευρωπαϊκού πληθωρισμού από 2,2% σε 1,8% ήταν ευρέως αναμενόμενη μετά την πτώση των ρυθμών αύξησης των καταναλωτικών τιμών στις κυρίαρχες οικονομίες της ζώνης του ευρώ. Η ΕΚΤ προβλέπει ότι οι δείκτες CPI θα αυξηθούν μέχρι το τέλος του έτους. Αλλά τι θα συμβεί αν δεν αυξηθούν; Αν ο αποπληθωρισμός επιστρέψει στη ζώνη του ευρώ, το επιτόκιο καταθέσεων μπορεί να χρειαστεί να μειωθεί απότομα, ίσως ακόμη και στο μηδέν. Υπό αυτές τις συνθήκες, το EUR/USD θα μπορούσε να βιώσει σημαντική πτώση.

Τάση του Ευρωπαϊκού Πληθωρισμού

Εν τω μεταξύ, οι ξένοι επενδυτές πωλούν ενεργά γαλλικές μετοχές και ομόλογα, οδηγώντας σε έντονη αύξηση της διαφοράς αποδόσεων μεταξύ γαλλικών και γερμανικών ομολόγων. Αυτό υποδηλώνει αύξηση του πολιτικού κινδύνου, ειδικά ενόψει της πρώτης σύγκρουσης μεταξύ του νέου Γάλλου Πρωθυπουργού και του κοινοβουλίου. Ο Πρωθυπουργός, αντιμετωπίζοντας μειοψηφική κυβέρνηση, διατρέχει τον κίνδυνο να αντιμετωπίσει ψήφο δυσπιστίας από τους νομοθέτες ανά πάσα στιγμή.

Υπάρχουν πολλοί λόγοι για αυτό. Παρά την ανακοίνωση αύξησης του δημοσιονομικού ελλείμματος από το 4.4% στο 6% του ΑΕΠ, ο νέος Πρωθυπουργός σκοπεύει να μειώσει αυτό το ποσοστό στο 3% που απαιτεί η Ευρωπαϊκή Ένωση. Η επίτευξη αυτού του στόχου θα απαιτούσε την αύξηση των φόρων, ένα εξαιρετικά αντιδημοφιλές μέτρο που θα μπορούσε να προκαλέσει την οργή τόσο των δεξιών όσο και των αριστερών κομμάτων που ελέγχουν την Εθνοσυνέλευση.

Δυναμική της Διαφοράς Αποδόσεων μεταξύ Γαλλικών και Γερμανικών Ομολόγων

Στη συνεισφορά της πτώσης του EUR/USD είναι η μειωμένη πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από τη Federal Reserve τον Νοέμβριο, η οποία έπεσε από το 50% στο 37% μετά την ομιλία του Jerome Powell. Ο Πρόεδρος της Fed δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα δεν αισθάνεται πιεστική ανάγκη και ότι η πολιτική της θα εξαρτηθεί από τα δεδομένα.

Έτσι, η άνοδος των γεωπολιτικών κινδύνων στη Μέση Ανατολή, σε συνδυασμό με τους πολιτικούς κινδύνους στην Ευρώπη, η αυξανόμενη πιθανότητα συνεχούς νομισματικής επέκτασης από την ECB και η επιφυλακτική στάση της Fed, ωθούν το κύριο ζεύγος νομισμάτων προς τα κάτω.

Τεχνικά, στο ημερήσιο διάγραμμα του EUR/USD, η αδυναμία των bulls να παραμείνουν πάνω από το ανώτερο όριο της περιοχής δίκαιης αξίας του 1.1045-1.118 υποδηλώνει την αδυναμία τους. Ο έλεγχος έχει μετακινηθεί στους bears. Ωστόσο, μια αναπήδηση από τα επίπεδα στήριξης στο 1.1065 και 1.1045 θα πρέπει να θεωρηθεί ως ευκαιρία για αγορές.