07.10.202415:46 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD: ήσυχη αρχή σε μια πολυάσχολη εβδομάδα συναλλαγών

Το ζεύγος EUR/USD άνοιξε τη νέα εβδομάδα συναλλαγών με ένα μικρό καθοδικό κενό 10 πιπ, το οποίο καλύφθηκε αμέσως. Με άλλα λόγια, το ζεύγος ξεκίνησε στο επίπεδο κλεισίματος της Παρασκευής. Από τη μία πλευρά, αυτό δείχνει ότι η καθοδική ορμή, που προκλήθηκε από την ανακοίνωση των Nonfarm Payrolls Σεπτεμβρίου, έχει εξασθενήσει. Από την άλλη πλευρά, οι σταθερές διακυμάνσεις εντός της περιοχής 1.0960–1.0980 υποδηλώνουν ότι οι πωλητές του EUR/USD έχουν ασφαλίσει τη θέση τους πάνω από το 1.0900. Ωστόσο, για να κατευθυνθούν προς το επίπεδο υποστήριξης του 1.0930 και χαμηλότερα—προς το 1.0800—οι πωλητές χρειάζονται επιπλέον επιχειρήματα. Αυτό θα μπορούσε να έρθει από την περαιτέρω ενίσχυση του δολαρίου και/ή την αποδυνάμωση του ευρώ.

Το δολάριο ΗΠΑ μπορεί να λάβει επιπλέον ώθηση λόγω των αμφιβολιών για την περικοπή επιτοκίων της Federal Reserve τον ερχόμενο μήνα. Μέχρι πρόσφατα, αυτό το σενάριο ήταν εκτός συζήτησης. Δύο επιλογές υπήρχαν στο τραπέζι—μια περικοπή κατά 50 μονάδες και μια περικοπή κατά 25 μονάδες. Ωστόσο, τα δεδομένα της περασμένης Παρασκευής για την ανάπτυξη της απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα των ΗΠΑ άλλαξαν σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς. Τώρα, μια περικοπή κατά 50 μονάδες είναι εντελώς εκτός συζήτησης, και η πιθανότητα διατήρησης του status quo θεωρητικά εξετάζεται. Η αγορά σήμερα εκτιμά μόνο σε ποσοστό 5% αυτό το σενάριο (σύμφωνα με δεδομένα της CME FedWatch Tool), με μια περικοπή επιτοκίων κατά 25 μονάδες να αποτελεί ακόμα το βασικό σενάριο. Ωστόσο, αν οι αναφορές για τον πληθωρισμό των ΗΠΑ τον Σεπτέμβριο είναι ευνοϊκές, η πιθανότητα να ληφθεί μια στάση αναμονής τον Νοέμβριο θα αυξηθεί—έστω και κατά 10-15%. Παρ' όλα αυτά, η απλή συζήτηση αυτής της επιλογής θα προσφέρει επιπλέον στήριξη στο δολάριο ΗΠΑ. Συνεπώς, θα υποστηρίξει και τους πωλητές του ζεύγους EUR/USD. Έτσι, υπό τις τρέχουσες θεμελιώδεις συνθήκες, το ευρώ δεν μπορεί να παίξει το δικό του παιχνίδι. Το ενιαίο νόμισμα δεν μπορεί ανεξάρτητα να ανεβάσει την τιμή του (θα συζητήσουμε τους λόγους παρακάτω)—μόνο σε περίπτωση αποδυνάμωσης του δολαρίου. Αν το δολάριο ΗΠΑ αρχίσει να ενισχύεται ξανά, το ζεύγος EUR/USD θα υποχωρήσει—το ευρώ δεν θα αντισταθεί και θα ακολουθήσει υπάκουα την τάση.

Γι' αυτό οι αναφορές για τον καταναλωτικό και τον βιομηχανικό πληθωρισμό στις ΗΠΑ (CPI και PPI) είναι τόσο κρίσιμες για το ζεύγος EUR/USD. Άλλωστε, οι επενδυτές έχουν ήδη εσωτερικεύσει τα δεδομένα των Nonfarm Payrolls της Παρασκευής. Η κυκλοφορία εκπλήρωσε ένα σημαντικό καθήκον για τους ταύρους του δολαρίου: αποκλείστηκε η πιθανότητα μιας περικοπής κατά 50 μονάδες. Το καθήκον για τις αναφορές του πληθωρισμού (από την άποψη των ταύρων του δολαρίου) είναι να προκαλέσουν συζήτηση για την αναγκαιότητα ή την έλλειψη χαλαρής νομισματικής πολιτικής στη συνεδρίαση του Νοεμβρίου.

Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, ο συνολικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή για τον Σεπτέμβριο ( αναμένεται την Πέμπτη, 10 Οκτωβρίου) αναμένεται να μειωθεί στο 2.3% σε ετήσια βάση, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2021. Ο βασικός ΔΤΚ εκτιμάται να μειωθεί στο 3.1% σε ετήσια βάση, που θα είναι το χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2021. Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (πρόκειται να κυκλοφορήσει την Παρασκευή, 11 Οκτωβρίου) αναμένεται επίσης να επιβραδυνθεί: ο συνολικός ΔΤΠ στο 1.3% και ο βασικός ΔΤΠ στο 2.0%.

Όπως μπορούμε να δούμε, οι προβλέψεις των περισσότερων αναλυτών είναι δυσμενείς για το δολάριο—αν οι αναφορές του πληθωρισμού είναι σύμφωνες ή χαμηλότερες από τις προβλέψεις, οι αγοραστές του EUR/USD θα μπορούσαν να προκαλέσουν διόρθωση, ανεβάζοντας την τιμή πίσω στη ζώνη του 1.1000. Ωστόσο, υπάρχει και μια άλλη πλευρά αυτού του σεναρίου. Η αγορά αναμένει περαιτέρω επιβράδυνση του πληθωρισμού. Έτσι, αν οι αναφορές βγούνε ισχυρότερες των αναμενόμενων (στην "πράσινη ζώνη"), η ελατήρια θα ξετυλιχθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση. Σε αυτή την περίπτωση, το δολάριο ΗΠΑ θα ενισχυθεί σε όλα τα μέτωπα και οι πωλητές πιθανότατα θα δοκιμάσουν τουλάχιστον το επίπεδο στήριξης στο 1.0930.

Όσον αφορά το ευρώ, το θεμελιώδες υπόβαθρο έχει γίνει αρκετά δυσμενές. Είναι τώρα ασφαλές να πούμε ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα περικόψει τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου, δεδομένης της επιβράδυνσης του πληθωρισμού και της ασθενής οικονομικής ανάπτυξης στην Ευρωζώνη. Όχι πολύ καιρό πριν, πολλοί ειδικοί προέβλεπαν με βεβαιότητα ότι ο επόμενος γύρος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής δεν θα γίνει πριν τον Δεκέμβριο. Παρόμοιες δηλώσεις έγιναν από μερικούς φορείς χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ, όπως οι Peter Kazimir και Gediminas Simkus. Ωστόσο, πρόσφατα, τα μέλη της ΕΚΤ έχουν μαλακώσει εμφανώς τη στάση τους. Για παράδειγμα, ο μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ (και επικεφαλής της Τράπεζας της Γαλλίας) Francois Villeroy de Galhau δήλωσε χθες ρητά ότι τα επιτόκια θα περικοπούν στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου. Η πιθανότητα αυτού του σεναρίου εκτιμάται στο 80-90%.

Έτσι, το τρέχον θεμελιώδες υπόβαθρο υποστηρίζει περαιτέρω μειώσεις στο ζεύγος EUR/USD προς το επίπεδο στήριξης 1.0930 (η μεσαία γραμμή του δείκτη Bollinger Bands στο ημερήσιο γράφημα). Ωστόσο, θα χρειαστεί ισχυρότερη πτωτική ορμή για να διασπάσει το επίπεδο του 1.08. Αυτή η προσπάθεια θα μπορούσε να συντελεστεί από τις αναφορές για τον πληθωρισμό, αν αυτές ξεπεράσουν τα προβλεπόμενα επίπεδα. Μέχρι αυτές τις ανακοινώσεις (Πέμπτη-Παρασκευή), συνιστάται να εξεταστούν κοντές θέσεις στις διορθωτικές επαναφορές, με κύριο στόχο (προς το παρόν) το 1.0930.