28.10.202416:30 Ανάλυση και κριτικές Forex: USD/JPY. Τα αποτελέσματα των εκλογών στην Ιαπωνία αποδυνάμωσαν το γεν

Σήμερα, το ζεύγος USD/JPY έφτασε σε υψηλό τριών μηνών και δοκίμασε το επίπεδο αντίστασης των 154.00 (ανώτερη γραμμή του δείκτη Bollinger Bands στο χρονικό πλαίσιο D1). Το USD/JPY άνοιξε την εβδομάδα με ένα ανοδικό χάσμα. Η τιμή κλεισίματος της Παρασκευής ήταν 152.30 και η τιμή ανοίγματος σήμερα ήταν 152.94, αφήνοντας το χάσμα ακάλυπτο. Το γεν βρίσκεται υπό έντονη πίεση μετά τα απρόσμενα και, αναμφίβολα, εντυπωσιακά αποτελέσματα των αιφνιδιαστικών εκλογών της Ιαπωνίας. Παράγοντες που ήδη προκαλούσαν προκλήσεις για τους πωλητές του USD/JPY—όπως η αβεβαιότητα της Τράπεζας της Ιαπωνίας και η επιβράδυνση του πληθωρισμού—εντείνουν τώρα τη νέα πολιτική αστάθεια.

Ανακεφαλαιώνοντας συνοπτικά, ο Shigeru Ishiba, ο οποίος κέρδισε τις εκλογές του κόμματος του περασμένου μήνα και στη συνέχεια διορίστηκε πρωθυπουργός, προκήρυξε πρόωρες κοινοβουλευτικές εκλογές, πιστεύοντας ότι θα ενίσχυε τη θέση του και θα του παρείχε μεγαλύτερη πολιτική ευελιξία. Ωστόσο, αυτή η απόφαση αποδείχθηκε σοβαρό σφάλμα για τον Ishiba και το κυβερνών του κόμμα, το οποίο μπορεί σύντομα να χάσει την πλειοψηφία του.

Αυτή τη στιγμή, το Φιλελεύθερο Δημοκρατικό Κόμμα έχασε την πλειοψηφία του στην κάτω βουλή—ένα σπάνιο γεγονός στην πολιτική ιστορία της Ιαπωνίας, που σημειώνει την πρώτη φορά που το LDP χάνει την κυβερνητική του θέση από την επιστροφή του στην εξουσία το 2012.

Το γεν αντέδρασε αρνητικά στο αποτέλεσμα των εκλογών. Πρώτον, λόγω της πολιτικής αστάθειας, η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας είναι απίθανο να ακολουθήσει οποιαδήποτε μέτρα για αυστηρότερη (ή φυσιολογικότερη) νομισματική πολιτική. Αυτό αποτελεί έναν ακόμη λόγο για την Τράπεζα της Ιαπωνίας να κάνει ένα διάλειμμα (πέρα από τους άλλους παράγοντες που αναλύονται παρακάτω).

Δεύτερον, η οικονομική στάση του νέου συνασπισμού και οι πιθανές αλλαγές στην κυβέρνηση (σε περίπτωση που χάσει ο Ishiba τη θέση του, κάτι που φαίνεται πιθανό) παραμένουν ασαφείς.

Οι αναλυτές στο Okasan Securities σημειώνουν ότι πολλοί πολιτικοί της αντιπολίτευσης που θα μπορούσαν να ενταχθούν σε κυβέρνηση μειοψηφίας ζητούν μέτρα για αύξηση μισθών. Εάν αυτές οι πολιτικές τεθούν σε εφαρμογή, αυτό θα περιπλέξει τη δυνατότητα της Τράπεζας της Ιαπωνίας να αυξήσει τα επιτόκια χωρίς περισσότερη σαφήνεια για την αύξηση των μισθών. Αυτή η σαφήνεια πιθανότατα θα προέλθει μόνο μετά την ετήσια "shunto" της άνοιξης (ετήσιες διαπραγματεύσεις μισθών μεταξύ των εταιρειών και των συνδικάτων της Ιαπωνίας). Έτσι, οποιεσδήποτε προσαρμογές στη νομισματική πολιτική μπορεί να αναβληθούν μέχρι την επόμενη άνοιξη, παρά τις προηγούμενες προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο από μερικούς ειδικούς.

Με λίγα λόγια, οι έμποροι του USD/JPY αντιμετωπίζουν αυτή τη στιγμή πολλές αναπάντητες ερωτήσεις. Ποια μορφή θα πάρει ο νέος κοινοβουλευτικός συνασπισμός; Ποια θα είναι η όψη της νέας κυβέρνησης; Θα διατηρήσει ο Shigeru Ishiba τη θέση του; Και ποια πορεία θα ακολουθήσει ένας συνασπισμός μειοψηφίας εάν σχηματιστεί;

Δεν θα χρειαστεί να περιμένουμε πολύ για απαντήσεις. Σύμφωνα με το Σύνταγμα της Ιαπωνίας, μια έκτακτη σύνοδος του Κοινοβουλίου πρέπει να συγκληθεί εντός 30 ημερών για την εκλογή ενός πρωθυπουργού. Σε αυτό το κλίμα πολιτικής αστάθειας, το γεν πιθανότατα θα παραμείνει υπο πίεση, και οι αγοραστές του USD/JPY θα μπορούσαν να ωθήσουν το ζεύγος υψηλότερα, ίσως προς το εύρος 154.00-155.00.

Ωστόσο, η πολιτική δεν είναι η μόνη δύναμη που βαραίνει το γεν. Άλλοι θεμελιώδεις παράγοντες επιτρέπουν στους ταύρους του USD/JPY να διατηρήσουν την εμπιστοσύνη τους. Πρώτα και κύρια είναι ο πληθωρισμός, ο οποίος έδειξε σημάδια επιβράδυνσης τον Σεπτέμβριο. Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στο Τόκιο μειώθηκε στο 1,8% τον Οκτώβριο, ο χαμηλότερος ρυθμός αύξησης από τον Απρίλιο φέτος. Ο βασικός δείκτης, εξαιρουμένων των νέων τιμών τροφίμων, επίσης επιβραδύνθηκε στο 1,8% τον Οκτώβριο, συνεχίζοντας την καθοδική του πορεία (είχε καταγραφεί στο 2,0% τον Σεπτέμβριο).

Τα ευρύτερα δεδομένα του CPI που κυκλοφόρησαν νωρίτερα επίσης απεικόνισαν επιβράδυνση του πληθωρισμού, με το συνολικό CPI να επιβραδύνεται στο 2,5% τον περασμένο μήνα (ο χαμηλότερος ρυθμός αύξησης από τον Απρίλιο) και ο δείκτης του πυρήνα CPI να πέφτει στο 2,4% (επίσης ο χαμηλότερος από τον Απρίλιο).

Όλα αυτά υποδηλώνουν ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας μπορεί να μην βιαστεί να μπει στο επόμενο κύκλo αύξησης επιτοκίων. Ο Κυβερνήτης της BOJ, Kazuo Ueda, παρεμπιπτόντως, υπαινίχθηκε αυτή τη στάση πριν τις εκλογές. Τώρα, εκείνοι που υποστηρίζουν μια προσέγγιση αναμονής και παρατήρησης έχουν ένα ακόμη σημαντικό επιχείρημα υπέρ τους.

Ο μόνος παράγοντας που θα μπορούσε να σώσει τους πωλητές του USD/JPY θα ήταν πλήγμα στο αμερικανικό δολάριο. Αυτό το σενάριο θα μπορούσε να συμβεί εάν η αγορά εργασίας των Η.Π.Α. απογοητεύσει και πάλι τους αισιόδοξους του δολαρίου. Η αναφορά για τις μη γεωργικές θέσεις εργασίας του Οκτωβρίου αναμένεται αυτή την Παρασκευή και οι πρώιμες προβλέψεις υποδεικνύουν αδύναμο αποτέλεσμα (η προσδοκώμενη αύξηση θέσεων εργασίας ανέρχεται γύρω στις 110,000).

Έτσι, παρά τη γενική αδυναμία του γεν, μπορεί να είναι πολύ νωρίς για να πηδήξουν οι έμποροι σε long θέσεις για το USD/JPY—τουλάχιστον μέχρι να διασπάσουν το επίπεδο αντίστασης 154.00, το οποίο αντιστοιχεί στη γραμμή Bollinger Bands στο χρόνο D1. Το γεν παραμένει αδύναμο, αλλά το δολάριο δεν έχει ακόμα βρει στέρεες βάσεις. Υπό αυτές τις θεμελιώδεις συνθήκες, μια προσέγγιση αναμονής και παρατήρησης αυτού του ζεύγους φαίνεται ορθή.