31.10.202400:39 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ανάλυση EUR/USD: ΑΕΠ της Ευρωζώνης, ΑΕΠ των ΗΠΑ, Πληθωρισμός Γερμανίας και Αναφορά ADP

Το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά 0.4% στο τρίτο τρίμηνο, ενώ οι περισσότεροι ειδικοί είχαν προβλέψει αύξηση 0.2%. Αυτή είναι η ισχυρότερη αύξηση από τις αρχές του 2022, όταν η ευρωπαϊκή οικονομία αυξήθηκε κατά 0.8% στο δεύτερο τρίμηνο του 2022. Σε ετήσια βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0.9% (πρόβλεψη: 0.8%), η ισχυρότερη αύξηση από το πρώτο τρίμηνο του 2023. Η έκθεση δείχνει ότι το ΑΕΠ της Ισπανίας αυξήθηκε κατά 0.8% στο τρίτο τρίμηνο, της Γαλλίας κατά 0.4% και της Γερμανίας κατά 0.2%.

Η ισχυρότερη από την αναμενόμενη αύξηση της οικονομίας της Ευρωζώνης έχει παράσχει σημαντική στήριξη στο ευρώ.

Από την άλλη πλευρά της εξίσωσης βρίσκονται οι μακροοικονομικές αναφορές των ΗΠΑ και... ο Donald Trump κερδίζει έδαφος μια εβδομάδα πριν τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ. Το προβάδισμα της Kamala Harris έναντι του Ρεπουμπλικάνου υποψήφιου έχει μειωθεί σε μόλις μία ποσοστιαία μονάδα. Η Harris έχει αυτή την στιγμή τη στήριξη του 44% των ψηφοφόρων, ενώ ο Trump το 43%. Το προβάδισμά της έχει συρρικνωθεί από τα τέλη Σεπτεμβρίου και οι υποψήφιοι είναι σχεδόν ισοδύναμοι. Οι αυξανόμενες ανησυχίες ότι μια πιθανή νίκη του Trump μπορεί να οδηγήσει σε αυξημένους δασμούς και ανανεωμένο εμπορικό πόλεμο με την Κίνα έχουν εμποδίσει τους αγοραστές του EUR/USD να εκμεταλλευτούν τα κέρδη τους.

Αντικρουόμενα μακροοικονομικά δεδομένα των ΗΠΑ έχουν επίσης ασκήσει πίεση στο ζεύγος. Από την μία, έχουμε δεδομένα που δείχνουν οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ στο Γ΄ τρίμηνο (υπολειπόμενη των προσδοκιών), και από την άλλη, μια ισχυρότερη από την αναμενόμενη αναφορά του ADP.

Στο Γ΄ τρίμηνο, το ΑΕΠ των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 2,8%, σε σύγκριση με μια πρόβλεψη για 3,0%. Να θυμηθούμε ότι η οικονομία των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 3,0% στο Β΄ τρίμηνο και 1,4% στο Α΄ τρίμηνο φέτος. Αυτό σημαίνει ότι, αν και το ΑΕΠ δεν πληροί τις προβλέψεις, εξακολουθεί να αντικατοπτρίζει μια ισχυρή απόδοση. Οι Πυρήνες Προσωπικής Κατανάλωσης (Core PCE), που εξαιρεί τις τιμές ενέργειας και τροφίμων, παρέμειναν στο πράσινο, μειούμενοι στο 2,2% ετησίως, έναντι αναμενόμενης πτώσης στο 2,0%.

Η αναφορά του ΑΕΠ των ΗΠΑ μπορεί να ερμηνευτεί θετικά και αρνητικά για το δολάριο (κατά την γνώμη μου, η έκδοση ευνοεί το δολάριο). Πάντως, η αναφορά του ADP δεν αφήνει περιθώρια αμφιβολίας. Εδώ, οι υποστηρικτές του δολαρίου είναι ξεκάθαροι νικητές. Οι περισσότεροι εμπειρογνώμονες είχαν προβλέψει ότι η έκδοση του ADP, η οποία συχνά λειτουργεί ως δείκτης πριν από τα επίσημα δεδομένα εργασίας, θα απογοήτευε τους πωλητές του EUR/USD. Η πρόβλεψη ήταν πραγματικά αδύναμη—μόνο 110.000 νέες θέσεις εργασίας. Ωστόσο, η ADP ανέφερε αύξηση 230.000 θέσεων εργασίας, υποδηλώνοντας ότι τα Μη Αγροτικά Μισθολόγια της Παρασκευής θα μπορούσαν επίσης να είναι στο πράσινο, προσφέροντας στο δολάριο ισχυρή υποστήριξη. Τα Μη Αγροτικά Μισθολόγια προβλέπεται να αυξηθούν κατά 111.000 στον μη αγροτικό τομέα τον Οκτώβριο. Αν η επίσημη έκδοση υπερβαίνει τις 200.000, μπορεί να δούμε άλλη μία αύξηση του δολαρίου. Η τελευταία αναφορά του ADP έχει αυξήσει την πιθανότητα αυτού του σεναρίου.

Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι οι αγοραστές του EUR/USD αντέδρασαν ελαφρά στα ισχυρότερα από τα αναμενόμενα δεδομένα ΑΕΠ της Ευρωζώνης και στον πληθωρισμό της Γερμανίας. Για παράδειγμα, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) της Γερμανίας αυξήθηκε στο 2,0% ετησίως. Ο εναρμονισμένος δείκτης επιταχύνθηκε στο 2,4% μετά από δύο μήνες πτώσης. Τα δεδομένα πληθωρισμού της Γερμανίας συχνά συσχετίζονται με τα ευρύτερα στοιχεία της Ευρωζώνης, οπότε είναι λογικό να αναμένεται αύξηση στον πληθωρισμό της Ευρωζώνης. Οι αρχικές προβλέψεις υποδεικνύουν ότι ο συνολικός ΔΤΚ της Ευρωζώνης θα πρέπει να αυξηθεί στο 1,9% (από 1,7%), με τον βασικό δείκτη να φτάνει το 2,7%. Αυτή η αναφορά αναμένεται να κυκλοφορήσει την Πέμπτη, 31 Οκτωβρίου.

Έτσι, το ζεύγος EUR/USD βρίσκεται σε αδιέξοδο. Στην πλευρά των αγοραστών, έχουμε ανάπτυξη στην οικονομία της Ευρωζώνης, επιτάχυνση του γερμανικού πληθωρισμού και πιθανή επιτάχυνση του πληθωρισμού της Ευρωζώνης. Στην πλευρά των πωλητών, έχουμε σχετικά ισχυρά δεδομένα για την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ και μια ισχυρή αναφορά του ADP.

Κατά τη γνώμη μου, η "χρυσή κάρτα" σε αυτό το σενάριο θα είναι τα δεδομένα της εργασιακής αγοράς των ΗΠΑ για τον Οκτώβριο, που είτε θα τραβήξουν το ζεύγος στο εύρος του 1.07 είτε θα επιτρέψουν στους αγοραστές του EUR/USD να περάσουν το επίπεδο αντίστασης του 1.0880 (τη μεσαία γραμμή των Bollinger Bands στο καθημερινό γράφημα) και να δοκιμάσουν το εύρος του 1.09. Δεν υπάρχουν ισχυρά επιχειρήματα—ούτε υπέρ των θέσεων long (παρά την τρέχουσα διόρθωση) ούτε των θέσεων short. Η θεμελιώδης εικόνα είναι υπερβολικά αντιφατική για να υποστηρίξει μια διαρκή κίνηση τιμής προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.