01.11.202413:38 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD: Η Στιγμή του Ευρώ στο Προσκήνιο

Αυτή την εβδομάδα, το ευρώ βιώνει τη «στιγμή του στο προσκήνιο». Σχεδόν όλες οι μακροοικονομικές αναφορές που δημοσιεύτηκαν αυτή την εβδομάδα στην Ευρώπη ήταν υπέρ του ενιαίου νομίσματος. Κύριοι δείκτες, συμπεριλαμβανομένων της ανάπτυξης του ΑΕΠ, των στοιχείων της αγοράς εργασίας και του πληθωρισμού, έχουν όλα υπερβεί τις προσδοκίες, φέρνοντας το ζεύγος κοντά στο επίπεδο 1,0900, με ένα πρόσφατο ανώτατο όριο στο 1,0889.

Για παράδειγμα, το ποσοστό ανεργίας στη ζώνη του ευρώ έφτασε σε ιστορικό χαμηλό 6,3% τον Σεπτέμβριο. Το ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ αυξήθηκε κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση στο τρίτο τρίμηνο, υπερβαίνοντας την αναμενόμενη ανάπτυξη 0,2% από τους περισσότερους ειδικούς, σημειώνοντας τον ισχυρότερο ρυθμό ανάπτυξης από τις αρχές του περασμένου έτους. Σε ετήσια βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,9% (πρόβλεψη: 0,8%), ο υψηλότερος ρυθμός ανάπτυξης από το πρώτο τρίμηνο του 2023.

Ο πληθωρισμός έχει επίσης υποστηρίξει το ευρώ. Για παράδειγμα, ο κύριος ΔΤΚ της Γερμανίας επιταχύνθηκε στο 2,0% ετησίως, με τον εναρμονισμένο δείκτη να φτάνει το 2,4%. Τα δεδομένα για ολόκληρη την ευρωζώνη ακολούθησαν παρόμοια πορεία, με τον συνολικό ΔΤΚ να αυξάνεται στο 2,0% (πρόβλεψη: 1,9%) και τον βασικό ΔΤΚ να παραμένει σταθερός στο 2,7% (πρόβλεψη: 2,6%). Ο πληθωρισμός στις τιμές των υπηρεσιών —ένα κρίσιμο στοιχείο που παρακολουθεί στενά η ΕΚΤ— παρέμεινε υψηλός στο 3,9%.

Με ένα τέτοιο ισχυρό σύνολο μακροοικονομικών αναφορών, το EUR/USD ήταν έτοιμο να δοκιμάσει το επίπεδο του 1,0900 και ενδεχομένως να εδραιωθεί πάνω από αυτό. Ωστόσο, οι επενδυτές κινήθηκαν επιφυλακτικά και καθώς η τιμή πλησίαζε το 1,0900, πολλοί αποκόμισαν κέρδη, περιορίζοντας την ανοδική κίνηση. Οι συμμετέχοντες στην αγορά τώρα αναμένουν την έκδοση του Αμερικανικού Nonfarm Payrolls για τον Οκτώβριο, που προβλέπεται στην αρχή της αμερικανικής συνεδρίας την Παρασκευή.

Επιστρέφοντας στα ευρωπαϊκά δεδομένα, τι σημαίνουν αυτοί οι αριθμοί; Κυρίως, υποδηλώνουν ότι η ΕΚΤ είναι απίθανο να προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο. Την περασμένη εβδομάδα, η Πρόεδρος της ΕΚΤ, Christine Lagarde, δήλωσε ότι μια τέτοια κίνηση θα εξαρτηθεί από τα εισερχόμενα δεδομένα. Μόλις μια μέρα πριν από την αναφορά του πληθωρισμού, σχολίασε σε συνέντευξή της στον Le Monde ότι η προσοχή είναι αναγκαία όταν εξετάζεται η μείωση των επιτοκίων.

Τώρα, είναι σχεδόν βέβαιο ότι η ΕΚΤ θα αποφύγει τις επιθετικές μειώσεις επιτοκίων—τουλάχιστον στη συνάντηση του Δεκεμβρίου.

Οπότε, γιατί το EUR/USD αντέδρασε τόσο επιφυλακτικά σε αυτά τα ισχυρά μακροοικονομικά δεδομένα; Κατά τη γνώμη μου, υπάρχουν διάφοροι λόγοι.

Πρώτον, υπάρχει ένας δυνατός αντίβαρο: το δολάριο ΗΠΑ. Ο Δείκτης Δολαρίου ΗΠΑ παραμένει γύρω στο 104, υποστηριζόμενος από μια ισχυρή αναφορά ADP (που συχνά προμηνύει ισχυρά Nonfarm Payrolls), ισχυρή ανάπτυξη των ΗΠΑ στο ΑΕΠ τρίτου τριμήνου (2,8%) και σταθερά θετικά εβδομαδιαία δεδομένα της αμερικανικής αγοράς εργασίας. Οι αρχικές αιτήσεις ανεργίας έχουν μειωθεί για τρίτη συνεχή εβδομάδα, φτάνοντας τις 216.000, τον χαμηλότερο αριθμό από τα τέλη Μαΐου του τρέχοντος έτους.

Δεύτερον, υπάρχει πολιτικός κίνδυνος. Οι προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ απέχουν μόλις λίγες μέρες, και δεν υπάρχει ακόμα σαφής προπορευόμενος. Η κούρσα διεξάγεται στενά, με τα όποια προβάδια της Harris ή του Trump σε μεμονωμένες πολιτείες να βρίσκονται εντός στατιστική αβεβαιότητας. Ενώ οι πολιτικές της Harris είναι κάπως προβλέψιμες, η πιθανή "δεύτερη έλευση του Trump" αποτελεί πηγή ανησυχίας για πολλούς συμμετέχοντες της αγοράς. Πρόσφατα, ο Trump αναφέρθηκε στην ΕΕ ως "μίνι-Κίνα" από άποψη εμπορίου, ώθησαν τις Βρυξέλλες να προετοιμαστούν για έναν πιθανό εμπορικό πόλεμο με τις ΗΠΑ, θυμίζοντας τους δασμούς του Trump το 2018 σε ευρωπαϊκό χάλυβα και αλουμίνιο. Ο Trump έχει επίσης αναζωπυρώσει την απειλή ενός δασμού 25% στις ευρωπαϊκές εξαγωγές αυτοκινήτων.

Η συνολική ένταση στην αγορά συναλλάγματος δεν υποστηρίζει την ανάπτυξη του EUR/USD. Έτσι, παρά την ισχυρή μακροοικονομία του Ευρωπαϊκή μακροοικονομική αναφορά αυτήν την εβδομάδα, το ζεύγος EUR/USD υποχωρεί σταδιακά. Αν το Οκτωβριανό Nonfarm Payrolls ευνοήσει επίσης το δολάριο, η τιμή μπορεί να υποχωρήσει στο χαμηλότερο άκρο της περιοχής του 1,0800, δοκιμάζοντας το επίπεδο στήριξης στο 1,0800 (την κάτω γραμμή των Bollinger Bands στο τετράωρο γράφημα). Ωστόσο, το άνοιγμα θέσεων εμπορίας πριν από την έκδοση των κρίσιμων δεδομένων της αμερικανικής αγοράς εργασίας είναι επικίνδυνο. Αν η αναφορά απογοητεύσει (πέφτοντας στο "κόκκινο"), οι αγοραστές ενδέχεται να ωθήσουν ξανά το ζεύγος προς το επίπεδο του 1,0900. Επομένως, όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στην αναφορά Nonfarm Payrolls.